YPF vende una de sus joyas: cinco grupos pelean por el control de Metrogas
o.- YPF recibió cinco ofertas por su 70% en la mayor distribuidora de gas del país. La solvencia financiera y la prórroga de la licencia serán decisivas para la venta.
Cinco grupos económicos presentaron sus ofertas para quedarse con el control de Metrogas, la mayor distribuidora de gas del país, y abrieron la etapa decisiva de una de las operaciones empresariales más relevantes del año.
YPF busca vender el 70% de las acciones de la compañía, un paquete que podría alcanzar un valor de u$s 560M, dentro de una valuación total cercana a los u$s 800M. El proceso está a cargo del banco Citi e incluyó varios meses de revisión de los estados contables y los activos de la distribuidora.
Una baja y un nuevo competidor
La nómina de oferentes tuvo un cambio de último momento. Neuss Capital, el consorcio encabezado por Germán Neuss junto con Mubadala Capital -el brazo inversor del fondo soberano de Abu Dabi- y la española SIA Capital, no presentó una propuesta económica.
En su lugar se incorporó Litoral Gas, distribuidora con operaciones en Santa Fe y el norte de la provincia de Buenos Aires, cuyo capital comparten el fondo Sophia Capital y Tecpetrol, la petrolera del Grupo Techint.
Los otros cuatro competidores son Central Puerto, en sociedad con Ecogas; Andina, el vehículo encabezado por José Luis Manzano; MSU, del empresario Manuel Santos Uribelarrea; y el Grupo Pierri, del dueño de Telecentro y exdiputado Alberto Pierri.
Manzano ya tiene una participación en Metrogas: controla el 9,23% de la compañía a través de Integra Gas Distribution. Central Puerto también cuenta con experiencia en el sector, ya que forma parte del grupo de control de Ecogas.
El precio no será el único factor
La presentación de las ofertas no define todavía al comprador. Durante las próximas semanas, YPF y Citi revisarán si las propuestas cumplen con las condiciones fijadas y si los grupos cuentan con el respaldo financiero necesario para completar la operación.
El objetivo es evitar que una oferta elevada fracase por falta de financiamiento. La solvencia de cada candidato pesará tanto como el monto propuesto cuando llegue el momento de comparar las alternativas.
YPF ya atravesó una situación similar este año durante la venta de Manantiales Behr, el histórico yacimiento de Chubut. El comprador original, Limay Energía, del Grupo Rovella Capital, no consiguió estructurar los fondos necesarios para cerrar el acuerdo.
La petrolera debió redireccionar el proceso y finalmente vendió el activo a Pecom Servicios Energía, del Grupo Pérez Companc, por alrededor de u$s 400M. Ese antecedente reforzó los controles financieros aplicados ahora sobre los interesados en Metrogas.
La licencia, la otra llave del negocio
La operación también depende de una definición regulatoria. La licencia de Metrogas vence en diciembre de 2027 y el Poder Ejecutivo todavía debe resolver si la prorroga por otros 20 años, como habilitó la Ley Bases.
El Enargas ya elevó una recomendación favorable, pero la resolución final continúa pendiente. Para los oferentes, la extensión resulta central porque determina el horizonte de ingresos y la previsibilidad del negocio que buscan adquirir.
YPF no enfrenta una urgencia inmediata. La compañía tiene margen para completar la venta hasta diciembre de 2028, cuando vencen los contratos del Plan Gas.
A partir de 2029, el sector prevé una mayor liberalización en la negociación de precios entre productoras y distribuidoras. Ese escenario refuerza la decisión de la petrolera de desprenderse del negocio de distribución y concentrar sus recursos en Vaca Muerta.
Dividendos después de 25 años
Metrogas llega al proceso de venta con indicadores económicos muy distintos a los de años anteriores. Este 23 de julio distribuye $ 100.000 M en dividendos entre los accionistas registrados al 17 de julio, el primer pago de utilidades desde noviembre de 2001.
La compañía informó ante la Comisión Nacional de Valores y Bolsas y Mercados Argentinos que el reparto no incumple compromisos contractuales ni financieros y tampoco requiere autorizaciones de terceros.
Entre 2023 y 2025, la distribuidora casi duplicó su ganancia bruta, cuadruplicó su resultado operativo y redujo su deuda financiera y comercial a un tercio. En 2025 obtuvo una ganancia operativa de $ 196.311 M y una utilidad neta de $ 132.483 M.
Metrogas abastece a unos 2,5 millones de usuarios en la Ciudad de Buenos Aires y en 11 partidos del sur y sudoeste del conurbano bonaerense. La empresa concentra cerca del 28% del mercado nacional de distribución de gas.
Qué deberá hacer el comprador
El grupo que adquiera el 70% en poder de YPF deberá lanzar una oferta pública de adquisición por las acciones restantes de la compañía.
Ese capital se reparte entre la Anses, los inversores que operan en la Bolsa porteña y la participación que Manzano ya controla mediante Integra Gas Distribution.
Las ofertas pasarán ahora por una revisión técnica, financiera y regulatoria. Hacia mediados de agosto, YPF espera determinar cuáles reúnen las condiciones necesarias para avanzar a la instancia final de la venta. (ámbito.com; 23/07/2026 16:35hs)
YPF vende una de sus joyas: cinco grupos pelean por el control de Metrogas
