Temporada de balances: buenos resultados para bancos y energéticas
o.- (Agustina Parise) Mientras esos sectores mostraron números sólidos, las firmas de consumo masivo siguen golpeadas por la caída de las ventas
El grueso de los balances del segundo trimestre de las empresas argentinas ya presentados dejó a la vista que el complejo energético y la banca se destacan por sus resultados, mientras que el segmento del consumo masivo continúa golpeado.
“La temporada de balances del segundo trimestre de 2026 dejó un mapa corporativo con dos velocidades: el complejo energético de Vaca Muerta y la banca mejoraron su rentabilidad, mientras el consumo masivo sigue atrapado en una recesión de demanda”, afirmó Martín D’Odorico, cofounder de Guardian Capital, al señalar que los sectores exportadores y dolarizados tienen las mejores noticias.
Los bancos quedaron “en el medio”: mejoraron su rentabilidad trimestral gracias a menores tasas y a los títulos públicos, pero la morosidad familiar sigue bajo la lupa.
D’ Odorico agregó: “El sector de consumo masivo transita su tercer trimestre consecutivo de deterioro”. Evaluó que las mejoras que muestran algunas compañías provienen de “recortes de costos y no de una recuperación genuina de la demanda”, mientras que algunas empiezan a mostrar pérdidas netas.
“En el tercer trimestre podríamos ver repetirse este escenario”, previó Ezequiel Fernández, director de Research Corporativo en Balanz. No obstante, advirtió que el mercado comienza a priorizar las expectativas sobre las elecciones de 2027, lo que le resta protagonismo a la fuerza de los balances.
Un informe de IOL Inversiones calificó el segundo trimestre de 2026 como uno de los mejores en años para el complejo energético, con YPF y Vista Energy a la cabeza. Esas empresas reportaron resultados récord o cercanos a sus máximos, apalancadas en precios internacionales firmes y en el avance de sus proyectos en Vaca Muerta. A su vez, anunciaron inversiones de escala bajo el régimen RIGI.
YPF cerró el período con una ganancia neta de u$s 1205 M y registró el mejor Ebitda ajustado de su historia, con u$s 2804 M(+149% interanual) y un margen operativo de un 43%, el más alto en dos décadas. Delphos Investment indicó que la petrolera “reportó el mejor trimestre de su historia”. D’Odorico adjudicó eso a una producción no convencional (shale) de 213.000 b/d (+47% interanual), menores costos y precios internacionales más altos. En Adcap Grupo Financiero sumaron que la firma tuvo mejores márgenes en el segmento de refinación y comercialización (downstream), tras alcanzar el procesamiento de 351.000 b/d de petróleo crudo.
Vista Energy tuvo un trimestre de “fuerte expansión”, dado que consolidó los activos de Equinor (Bandurria Sur y Bajo del Toro) en su balance. El reporte de IOL detalló que esto provocó un salto de la producción del 32% interanual, hasta los 156.100b/d. Dicho desempeño se tradujo en ingresos por u$s 1150 M (+89% interanual) y un Ebitda ajustado de u$s 805 M (+99% interanual), con un margen del 17%.
En el rubro financiero, “los bancos consiguieron revertir una situación difícil, en primer lugar, porque venían de pérdidas significativas en la segunda mitad de 2025 y porque la mora en los créditos los estaba presionando. Sin embargo, lograron recuperar la rentabilidad sobre el patrimonio más rápido de lo esperado: están entre el 10% y el 15% de rentabilidad sobre el patrimonio (ROE)”, dijo Fernández.
Adcap observó una recuperación financiera dispar en la banca, marcada por esfuerzos de reducción de estructuras, un crecimiento acotado del crédito real y niveles de morosidad bajo la lupa.
El Grupo Financiero Galicia protagonizó un trimestre de fuerte recuperación con una ganancia neta de $ 258.322 M (+12% interanual) y un ROE anualizado del 11,3%, aunque su morosidad escaló al 10,6%. El Banco Macro ganó $ 206.775 M y logró el ROE más alto del panel líder con un 13,4%, con una cartera de préstamos que trepó hasta los $ 11,69 billones. Y el Grupo Supervielle pasó de una pérdida de $ 18.200 M en el primer trimestre a una ganancia de $ 12.800 M y un ROE del 4,4% apoyado en una baja de los cargos por incobrabilidad.
Fernández hizo hincapié en las firmas reguladas o de utilities, que “se encuentran con flujo de caja muy fuerte” y tienen “muy buen soporte de tarifa”. En esa línea, Adcap destacó el caso de Central Puerto, cuyo Ebitda ajustado se ubicó en u$s 120 M (+42% trimestral; +33% interanual), con un margen del 48%. La ganancia neta alcanzó los u$s 142M, impulsada por la desregulación del mercado eléctrico, mejores precios y beneficios asociados al autoabastecimiento de gas.
A su vez, D’Odorico afirmó que Mercado Libre “crece a ritmo récord, pero con menos rentabilidad”. Superó por primera vez los u$s 10.000 M de ingresos trimestrales (+50% interanual), el mayor ritmo en cuatro años. Pero el resultado operativo cayó 17% (u$s $683M) y la ganancia neta bajó 11% (u$s 466M), por mayores previsiones de incobrabilidad en la cartera de crédito (+75% interanual).
Por último, D’Odorico puntualizó que el golpe sobre el consumo masivo —con una caída del 3% en supermercados durante el primer semestre, según el Indec— se reflejó en los resultados de las alimenticias. Havanna registró una pérdida neta de $ 747M, con una caída en las ventas del 11,23% interanual ($ 31.544M) y un retroceso del resultado operativo del 55,5%. Molinos Río de la Plata reportó una ganancia neta de $ 37.571M, apalancada en un recorte de gastos centrales del 23,4%. Y Ledesma redujo sus pérdidas a la mitad, aunque sus ingresos cayeron 6,5% debido a una menor comercialización de azúcar y alcohol para la industria. (La Nación, Buenos Aires, 02/09/2026)
Temporada de balances: buenos resultados para bancos y energéticas
