Los precios del cobre rebotan mientras Estados Unidos se queda sin espacio en los almacenes
o.– El cobre subió por quinta sesión consecutiva el lunes, ya que los signos de un aumento de la oferta en China y un repunte en las acciones empujaron al metal hacia el récord que estableció a principios de este mes.
El cobre Comex para entrega en diciembre subió hasta un 3,3% hasta 6,8410 dólares por libra en Nueva York, su cifra más alta desde el 10 de septiembre, y se cotizaba a 6,7770 dólares (unos 14.940 dólares la tonelada) alrededor del mediodía, un 1,3% más que ese día. El cobre de referencia a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres alcanzó los 14.710,50 dólares por tonelada, también un máximo desde el día 10, antes de volver a bajar hasta unos 14.650 dólares.
Copper publicó su undécimo adelanto semanal en 12 el viernes. El metal alcanzó un máximo histórico de 14.875 dólares por tonelada el 10 de septiembre antes de que las dudas sobre el calendario de los aranceles estadounidenses a metales refinados y los mensajes agresivos de la Reserva Federal lo frenaran. La Fed subió su tipo de referencia en un cuarto de punto la semana pasada, su primera subida desde julio de 2023, y advirtió que podrían seguir más subidas. Los mayores costes de endeudamiento suelen frenar la demanda de productos industriales.
Los fondos recortaron sus posiciones netas largas en el cobre Comex en la semana hasta el 15 de septiembre, ya que el panorama arancelario seguía confuso, pero la compra especulativa ha vuelto a la expectativa de que los fabricantes chinos repondrán antes de las fiestas del país el 25 de septiembre y del 1 al 7 de octubre, según Ole Hansen de Saxo Bank.
China paga y Londres se da la vuelta
Los compradores chinos están pagando por el metal. La prima de Yangshan, la tasa que se paga además de los precios de la LME por el cobre entregado al principal centro de importación del país fuera de Shanghái, terminó la semana pasada en 124 dólares la tonelada, su valor más alto en casi cuatro años, antes de bajar a 119 dólares el lunes.
Es poco probable que esa escasez disminuya antes de fin de año. Varias refinerías chinas están previstas para mantenimiento previsto en octubre y noviembre, según informó Shanghai Metals Market, lo que limita cualquier aumento en el suministro nacional, mientras que la congestión en el puerto de Shanghái dificulta calcular la rapidez con la que llegarán las cargas importadas.
La señal más clara de estricción está en el propio LME. El cobre en efectivo cotiza ahora con una prima de 26 dólares por tonelada respecto al contrato de tres meses, un retroceso que ha oscilado desde un descuento de 86 dólares hace solo una semana. Que los compradores paguen más por el metal hoy que por la entrega en tres meses significa que no pueden esperar, y las existencias de la bolsa demuestran por qué: de las 255.900 toneladas en almacenes de la LME el lunes, 115.450 toneladas, o el 45%, son warrants cancelados ya reservados para retirada, tras la cancelación de otras 9.600 toneladas en Asia. El metal disponible en el mercado se ha reducido a 133.725 toneladas.
La otra cara del balance es Estados Unidos. Los almacenes de Comex contienen 696.204 toneladas, aproximadamente el 69% de todo el cobre monitorizado por la bolsa, después de que los importadores introdujeran metal antes de los aranceles que Washington aún no ha impuesto. Ese descenso ya no crece: las existencias cayeron 65 toneladas la semana pasada, la primera caída semanal desde abril, según The Copper Journal, y la prima spot de Comex frente a la LME se ha reducido hasta ahora a unos 1,6 céntimos la libra en septiembre, la cifra más ajustada desde abril.
Con almacenes en el Puerto de Nueva Orleans, el principal centro de entrega de Comex, en gran parte llenos y otras 100.000 toneladas de cobre africano y sudamericano previstas para septiembre y octubre, Estados Unidos se está quedando sin espacio para absorber más.
El contexto macroeconómico también ayudó el lunes. El petróleo se desvaneció de las esperanzas de diplomacia en la guerra con Irán, disipando los temores de que el crudo cercano a 100 dólares el barril ralentizara la economía mundial, y los mercados bursátiles repuntaron antes de la cumbre de esta semana entre el presidente estadounidense Donald Trump y Xi Jinping de China.
Los mineros retrasan el metal
Las acciones del cobre siguieron al alza del metal el lunes, pero el sector sigue firmemente en números rojos en septiembre tras la retrocesa desde el pico del 10 de septiembre, cuando los productores de cobre lideraron una venta masiva en todo el sector minero.
Freeport-McMoRan, el mayor productor de cobre cotizado, subió un 0,6% hasta los 71,94 dólares en Nueva York, elevando su valor de mercado a 103.300 millones de dólares, pero sigue bajando un 5% en el mes. Los problemas de Grasberg de la empresa con sede en Phoenix en Indonesia, junto con la reducción de producción de Ivanhoe Mines en Kamoa-Kakula, Congo, han reducido unas 600.000 toneladas del suministro global esperado para este año y podrían hacer que la producción de cobre extraído disminuya en 2026 por primera vez desde 2017, informó Sprott Asset Management la semana pasada.
Southern Copper añadió un 0,7% a un valor de mercado de 166.300 millones de dólares, lo que sitúa a la empresa mexicana por delante de Río Tinto con 165.200 millones de dólares, ocupando el segundo puesto en el ranking MINING.COM de los mineros más valiosos del mundo. Southern Copper superó brevemente a Rio en agosto antes de retroceder, y se mantiene un 5,7% por debajo durante el mes.
En Toronto, First Quantum Minerals ganó un 2,5% hasta un valor de 26.400 millones de dólares. La semana pasada, la empresa obtuvo una patente británica para su sistema de remolque asistido por tranvía, que, según ella, puede reducir el consumo de diésel para camiones hasta en un 90% en subidas. Lundin Mining subió un 2,1% hasta los 20.800 millones de dólares, pero está sufriendo una pérdida del 7,7% en septiembre tras recortar su previsión para 2026, e Ivanhoe Mines, que salió del Top 50 tras la rebaja de Kamoa-Kakula, subió un 2,8% hasta una valoración de 12.600 millones de dólares.
Teck Resources subió un 1,2% en Nueva York, valorando a la empresa con sede en Vancouver en 32.500 millones de dólares mientras espera la aprobación china para su fusión de 53.000 millones con Anglo American, que supone un aumento del 2% en las operaciones estadounidenses. Glencore, socio del 44% en Collahuasi, se sitúa entre el grupo combinado y 1.400 millones de dólares al año en sinergias de cobre derivadas de la integración de la mina con Quebrada Blanca de Teck.
Capstone Copper subió un 0,6% en Toronto tras acordar vender su mina Cozamin en México a Luca Mining por hasta 385 millones de dólares, incluidos 60 millones condicionados a que el cobre promediara por encima de 7 dólares por libra entre 2027 y 2029. Capstone, que se centrará en Chile y Arizona, ha bajado un 9,4% en el mes. Luca subió más de un 8%.
Las grandes categorías diversificadas han tenido peores resultados que las de juego puro. Las acciones de Glencore cotizadas en EE.UU. cayeron un 3,1% el lunes, reduciendo el valor de la empresa suiza a 84.800 millones de dólares, y han caído un 9,3% en septiembre mientras continúan las consecuencias de sus acuerdos con el comerciante de mineral de hierro Radiant World. BHP, valorada en 220.500 millones de dólares, ha bajado un 8,4% en el mes tras una caída del 22% en julio de la producción en su mina Escondida, Chile, y Antofagasta, que redujo su previsión para 2026, ha perdido un 9,5% en Londres, donde la empresa está valorada en 48.300 millones de dólares.
Los contratiempos en las grandes compañías ponen de manifiesto los problemas de oferta que han sostenido los precios. La producción chilena cayó un 9,4% en julio y la estatal Codelco ha pospuesto un plan de reestructuración que podría reducir hasta una quinta parte de su plantilla, mientras que las Minas de Cobre Konkola de Zambia solo reactivaron su fundición de Nchanga el lunes tras un cierre de mantenimiento que se prolongó a 106 días desde los 60 previstos.
El cobre ha subido ahora un 20% en 2026 y cotiza menos del 2% por debajo de su máximo histórico. (Mining.com, con archivos de Reuters y Bloomberg)
