Los mayores costes de capital de Santa Cruz afectan a Ivanhoe Electric
o.- EE.UU. Un nuevo estudio de prefactibilidad (PFS) revela que el proyecto de cobre Santa Cruz de Ivanhoe Electric (NYSE, TSX: IE) en Arizona se ha encarecido, si bien su rentabilidad mejoró ligeramente. Las acciones cayeron.
El capital de preproducción aumentó de u$s1240M a u$s1430M hace un año, lo que representa un incremento del 15 %, mientras que el valor actual neto (VAN) del proyecto subió de u$s1400M a u$s1500M, a pesar de utilizar un precio del cobre más alto. La tasa interna de retorno (TIR) de Santa Cruz disminuyó del 20 % al 19 %, mientras que el período de recuperación de la inversión aumentó de 4,4 años a 4,8 años.
Los supuestos clave del estudio de prefactibilidad de Ivanhoe Electric para 2026, publicado el miércoles , incluyen una tasa de descuento del 8 % y un precio del cobre de 4,75 dólares por libra, inferior a los precios al contado actuales. El estudio del año pasado utilizó un precio base del cobre de 4,25 dólares por libra.
Situada en Casa Grande, a unos 77 km al sur de Phoenix, Santa Cruz es el proyecto más avanzado de Ivanhoe Electric. Dirigida por el multimillonario fundador y presidente ejecutivo Robert Friedland, la empresa tiene como objetivo iniciar la producción de cátodos en 2029, un año después de lo previsto inicialmente, para ayudar a satisfacer la demanda de cobre, un mineral fundamental para el cableado eléctrico, en un momento en que Washington busca fortalecer el suministro nacional de este metal.
Paso para reducir el riesgo
La publicación del estudio de prefactibilidad (PFS) supone “un paso clave para reducir los riesgos de Santa Cruz, ya que la actualización de la ingeniería, el diseño, el desarrollo y los precios allanan el camino para el desarrollo continuo hacia la primera producción en 2029”, dijo el miércoles en una nota Andrew Dusome, analista minero de National Bank Financial.
Según Ivanhoe Electric, entre los factores clave que explican el aumento de la cifra de gastos de capital se incluyen un túnel de acceso rediseñado para reducir el riesgo de contaminación por aguas subterráneas, así como la inflación de los materiales de construcción y la mano de obra.
“Si bien el aumento de la inversión de capital superó nuestras estimaciones y podría afectar negativamente a las acciones a corto plazo, creemos que esto se verá compensado en gran medida por la mayor producción durante la vida útil de la mina y la mayor confianza en el desarrollo y el plan minero”, dijo Dusome.
Las acciones de Ivanhoe Electric que cotizan en Estados Unidos cayeron un 4,2% hasta los 10,27 dólares el miércoles por la tarde en Nueva York, lo que valora la compañía en unos 1.600 millones de dólares. En el último año, las acciones han oscilado entre los 7,86 y los 21,55 dólares.
Cambios de diseño
Ivanhoe Electric ha rediseñado el plan de la mina de Santa Cruz, sustituyendo el sistema de acceso subterráneo con rozadora contemplado en el estudio del año pasado por una tuneladora Robbins Crossover. Este cambio ha incrementado la producción media de cobre a unas 74.700 toneladas anuales durante los primeros 15 años, frente a las aproximadamente 72.000 toneladas anteriores.
El plan revisado contempla una vida útil de la mina de 24 años, un año más de lo calculado en el estudio de 2025. Santa Cruz posee 140,1 millones de toneladas probables con una ley de 1,08 % de cobre, lo que representa un contenido metálico de 1,52 millones de toneladas de cobre, según un nuevo informe de recursos elaborado este mes.
El plan minero contempla la posibilidad de expansión. Según Ivanhoe Electric, los recursos que se encuentran fuera de las reservas actuales incluyen 1,44 millones de toneladas indicadas de cobre contenido y otros 3,33 millones de toneladas inferidas de cobre contenido en los yacimientos de Santa Cruz, East Ridge y Texaco.
Se estima que los costos operativos durante la vida útil de la mina serán de 1,47 dólares por libra, mientras que los costos totales de sostenimiento se estiman en 2,28 dólares por libra.
Utilizando un precio del cobre al contado de aproximadamente 6,79 dólares por libra, el VAN de Santa Cruz se dispara a u$s3.500M con una TIR del 30% y un período de recuperación de la inversión de tres años.
Sentimiento positivo
El proyecto Santa Cruz se está desarrollando en aproximadamente 24 km² de terreno privado con derechos de superficie, minerales y de agua asociados. La propiedad cuenta con acceso a infraestructura ferroviaria, de carreteras, eléctrica y de gas natural.
Según Ivanhoe Electric, ya se han obtenido los permisos necesarios para comenzar la construcción en superficie y han comenzado los trabajos preliminares de desarrollo.
Los directivos están buscando financiación para el proyecto, y ya se encuentran en conversaciones avanzadas sobre varias alternativas. La empresa recibió en agosto una carta preliminar del Banco de Exportación e Importación de Estados Unidos (UEIM) para una posible financiación mediante deuda de hasta u$s1.100M. Su solicitud ha pasado ahora a la segunda fase de la debida diligencia.
“Como uno de los proyectos de cobre más avanzados de EE. UU., con producción de cátodos totalmente nacional, seguimos esperando que Ivanhoe Electric se beneficie del continuo optimismo de las agencias gubernamentales estadounidenses que apoyan el desarrollo de minas nacionales de metales críticos”, dijo Dusome. (Mining.com)
