Los ADRs avanzaron hasta 3,1%, pero el riesgo país subió y tocó los 410 puntos
o.– El dato de inflación por debajo del 2%, la mayor compra de dólares del Banco Central en lo que va del año y la baja del dólar oficial mejoraron el clima financiero. Sin embargo, el riesgo país volvió a subir y cerró en 410 puntos básicos, mientras el mercado espera la licitación del Tesoro por casi $ 3 billones.
Los activos argentinos mostraron un comportamiento dispar este martes. Si bien los ADR lograron recuperarse sobre el cierre de la rueda en Wall Street y los bonos en dólares operaron mixtos, el riesgo país subió 1,2% y cerró en 410 puntos básicos. La jornada estuvo marcada por la publicación del dato de inflación de junio, que se ubicó en 1,9% mensual, perforó nuevamente el 2% y marcó la tercera desaceleración consecutiva del IPC.
En Wall Street, los ADR argentinos cerraron con mayoría de subas. Transportadora de Gas del Sur lideró los avances con un alza del 3,1%, seguida por Telecom Argentina (+2,8%) y Edenor (+2,5%). En sentido contrario, Grupo Financiero Galicia cedió 1,2%.
En la plaza local, el S&P Merval recortó las ganancias iniciales y terminó con una baja del 0,2%, hasta los 3.229.323 puntos en pesos. Medido al contado con liquidación, en cambio, avanzó 0,5%, hasta los 2.073,97 puntos.
Metrogas encabezó las ganancias con un salto de 5,5%, seguida por Sociedad Comercial del Plata (+2,3%), Transportadora de Gas del Sur (+1,8%), Transportadora de Gas del Norte (+1,6%) y Cresud (+1,3%). En el otro extremo, las mayores bajas fueron para Grupo Financiero Galicia (-2,2%), BYMA (-1,9%), y Aluar (-1,6%), en una rueda con desempeño dispar entre los principales papeles del índice.
El mercado encontró varios factores para leer en clave positiva la jornada.
El principal fue el dato de inflación de junio, que mostró una nueva desaceleración del IPC y, especialmente, de la inflación núcleo, que bajó a 1,6% mensual, su menor registro desde julio de 2025. “La inflación de junio confirmó que el proceso de desinflación continúa, aunque con diferencias marcadas entre los distintos componentes. Mientras los bienes aumentaron apenas 1,4% mensual, los servicios volvieron a mostrar una mayor resistencia, con un alza de 2,9%”, sostuvieron Balanz Research.
En la misma línea, Mariano Ortiz Villafañe, economista jefe de Aldazabal & Cía., afirmó que “la consolidación del proceso de desinflación siguió liderada por el componente núcleo, que desaceleró a 1,6% mensual desde 1,9% en mayo, presentando el menor registro desde julio de 2025”. Además, destacó que la inflación de alimentos fue de apenas 1,3% mensual y consideró que existen “buenas posibilidades de que el proceso de desinflación siga consolidándose durante el resto del año, aunque de manera no lineal”.
El mejor dato de inflación se combinó con otra señal favorable para el mercado cambiario.
El Banco Central realizó la mayor compra de dólares desde el inicio del programa de acumulación de reservas (y la más importante desde diciembre de 2022), al adquirir u$s 532M en el Mercado Libre de Cambios. Según operadores, la operación habría estado vinculada a la liquidación local de una colocación de deuda provincial o corporativa realizada en los últimos meses.
Además, el dólar oficial profundizó su baja y cayó 0,7% hasta los $ 1.471,50, acumulando tres ruedas consecutivas de retrocesos. El movimiento estuvo en línea con una apreciación generalizada de las monedas de la región, aunque el mercado también siguió de cerca la evolución de los contratos de futuros.
En ese segmento, el interés abierto volvió a dispararse al aumentar u$s 237M, la mayor suba desde fines de mayo, acumulando un incremento de u$s 862 M en lo que va de julio. Para algunos analistas, la combinación entre el fuerte crecimiento de las posiciones abiertas y tasas implícitas significativamente inferiores a las tasas en pesos continúa alimentando la hipótesis de una participación oficial en ese mercado.
En el plano internacional, el clima también acompañó a los activos de riesgo.
Wall Street cerró con mayoría de subas luego de que la inflación de junio en Estados Unidos sorprendiera a la baja (-0,4%), lo que moderó las expectativas de un endurecimiento adicional de la política monetaria de la Reserva Federal. El Nasdaq avanzó 1%, el S&P 500 ganó 0,4% y el Dow Jones terminó prácticamente sin cambios, condicionado por la fuerte caída de IBM.
En paralelo, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense retrocedieron y el índice de volatilidad VIX cayó 3,3%, aunque el petróleo volvió a subir impulsado por las tensiones geopolíticas en Medio Oriente: el Brent ganó 1,7%, hasta los u$s 84,7 por barril, y el WTI avanzó 1,5%, hasta los u$s 79,3.
Bonos y riesgo país
En renta fija, por su parte, los bonos soberanos en dólares operaron con mayoría de avances.
Los Globales subieron entre 0,1% y 0,2%, liderados por el tramo largo de la curva, mientras que los Bonares exhibieron un comportamiento mixto.
Sin embargo, el riesgo país, medido por JP Morgan, subió 1,2% y cerró en 410 puntos básicos.
En el mercado de pesos, los bonos dólar linked acompañaron la baja del tipo de cambio oficial y cedieron 0,85% promedio a lo largo de la curva. En tanto, los títulos ajustados por CER avanzaron 0,05% en el tramo corto, aunque alternaron subas y bajas en los vencimientos medios y largos, cerrando prácticamente sin cambios en promedio.
Por su parte, los instrumentos a tasa fija subieron 0,05% en el tramo corto, pero retrocedieron 0,1% en el tramo largo.
Mientras que los bonos a tasa variable registraron una mejora promedio de 0,1% en toda la curva.
Respecto del posicionamiento de las carteras, desde Criteria señalaron que mantienen su preferencia por la deuda soberana bajo ley local. “Para las carteras en dólares seguimos dándole prioridad a la curva bajo ley local”, indicaron, con una combinación entre el AL30 y posiciones complementarias en el AE38.
La firma también advirtió que la reciente volatilidad cambiaria comenzó a modificar el escenario para las estrategias en moneda local. “Los recientes movimientos del tipo de cambio muestran que, aunque de manera acotada, el riesgo de reversión comienza a erosionar el atractivo de las estrategias tradicionales de carry”, explicaron.
En ese contexto, recomendaron privilegiar los tramos más cortos de la curva en pesos y destacaron una estrategia sintética con vencimiento a fines de julio mediante la compra del D31L6 y cobertura con contratos de dólar futuro.
La mirada puesta en la licitación del Tesoro
Ahora, el foco del mercado pasará a la licitación que realizará este miércoles el Ministerio de Economía, con la que buscará refinanciar vencimientos por alrededor de $ 3 billones, concentrados casi en su totalidad en una LECAP que vence el 17 de julio.
El menú incluirá instrumentos a tasa fija, un bono ajustado por CER, un título a tasa variable y tres bonos dólar linked con distintos vencimientos.
El escenario luce favorable: los depósitos del Tesoro en el BCRA alcanzaban $ 7,2 billones al 7 de julio, un monto equivalente a más del doble de los compromisos que vencen esta semana.
En ese marco, desde Max Capital consideraron que la operación no debería representar mayores dificultades para el Gobierno. “Dado el monto relativamente bajo de los vencimientos, no esperamos que esta licitación represente un desafío importante para el Gobierno. En consecuencia, esperamos que el Tesoro mantenga su estrategia de extender los plazos de vencimiento, probablemente ofreciendo una leve prima respecto de las tasas del mercado secundario para los instrumentos de mayor duración”, concluyeron. (ambito.com; 14/07/2026-17:37hs)
Los ADRs avanzaron hasta 3,1%, pero el riesgo país subió y tocó los 410 puntos
