La huella minera de China en Argentina es menor de lo que parece
o.- (Por Cecilia Jamasmie). Según un análisis de la consultora chilena Plusmining, las empresas chinas representan apenas el 9,2% de la inversión aprobada para los proyectos mineros de Argentina en el marco de su Régimen de Incentivos a las Grandes Inversiones (RIGI), lo que contradice las estimaciones que vinculan a Pekín con el 70% de la producción de litio prevista en el país.
Argentina había aprobado 23 proyectos por un valor de 49.800 millones de dólares en el marco del RIGI hasta el 1 de octubre, incluyendo 12 proyectos mineros valorados en 21.200 millones de dólares, según el Ministerio de Economía. Al ponderar esas inversiones mineras según los intereses patrimoniales directos e indirectos de los accionistas chinos, se obtiene un valor atribuible de aproximadamente 1.950 millones de dólares, afirmó Antonia Godoy Arias, analista de políticas y asuntos regulatorios de Plusmining.
La discrepancia refleja dos medidas diferentes de participación, explicó Godoy Arias. La estimación del 70% se refiere a la capacidad de producción de litio anunciada en proyectos con accionistas chinos, incluidos los proyectos pendientes de aprobación, mientras que la cifra del 9,2% mide la inversión ponderada por participación en proyectos ya aprobados bajo el marco de RIGI.
Esta distinción es importante, ya que Argentina busca capital extranjero para expandir su industria de minerales críticos mientras lidia con la competencia entre Washington y Pekín. Las empresas chinas han establecido una posición significativa en el litio , pero su exposición financiera, control operativo y derechos sobre la producción futura difieren sustancialmente entre los proyectos.
Medición de la propiedad
Seis de los 12 proyectos mineros aprobados tienen una exposición identificable al capital chino, aunque solo tres tienen accionistas chinos directos.
Zijin Mining (SHA: 601899; HKG: 2899) controla Tres Quebradas en Catamarca a través de Neo Lithium , mientras que Ganfeng Lithium (SHE: 002460; HKG: 1772) posee el 46,7% de la expansión Cauchari-Olaroz en Jujuy a través de Minera Exar. Shandong Gold (SHA: 600547; HKG: 1787) posee el 50% de las fases ocho y nueve de la mina de oro Veladero en San Juan.
Los tres proyectos restantes tienen una exposición indirecta a China a través de estructuras de propiedad corporativa, sin accionistas chinos a nivel de proyecto.
La participación de Chinalco, de aproximadamente el 11,23%, en Rio Tinto (ASX, LON, NYSE: RIO) genera una exposición atribuible a los proyectos de litio Rincón y Fénix. En Los Azules , esa participación se reduce a aproximadamente el 1,8% debido a que Nuton, filial de Rio Tinto, posee una participación en McEwen Copper, una subsidiaria de McEwen Inc. (NYSE: MUX; TSX: MUX).
Estas participaciones indirectas no establecen el control operativo chino.
Plusmining calculó las cifras ponderadas por participación accionaria multiplicando la inversión aprobada de cada proyecto por la participación accionaria china atribuible a través de su estructura de propiedad. Para las participaciones indirectas, la consultora multiplicó los porcentajes de propiedad sucesivos a través de entidades corporativas para estimar la exposición económica final de China.
El análisis también consideró un enfoque binario más amplio que atribuye el valor total de la inversión de un proyecto a China siempre que exista participación china que cumpla con los requisitos, independientemente de la participación real del accionista. Incluir los intereses indirectos en Rincón, Fénix y Los Azules aumenta la huella de carbono medida, pero incluso este cálculo más amplio produce una participación muy inferior al 70 %.
La metodología distingue entre la exposición a la inversión y la participación en proyectos, pero la propiedad accionaria no abarca todas las formas de influencia estratégica. Las empresas chinas también pueden asegurar el suministro futuro de minerales mediante acuerdos de compra, acuerdos de procesamiento e integración en las cadenas de suministro de baterías sin controlar las operaciones mineras.
Oleoducto de litio
La participación china podría aumentar sustancialmente, ya que Argentina está considerando otras solicitudes de RIGI por valor de 4.900 millones de dólares que involucran a accionistas chinos.
Tres proyectos de desarrollo de litio en trámite representan aproximadamente 222.000 toneladas de capacidad de producción anual propuesta. El mayor, Pozuelos-Pastos Grandes , implica una inversión prevista de 3.000 millones de dólares y Ganfeng posee el 67% de la participación. CNGR Advanced Material (SHE: 300919) respalda Salar de Jama, mientras que Tibet Summit Resources (SHA: 600338) participa en Litio Ángeles.
Según Plusmining, la aprobación de Pozuelos-Pastos Grandes por sí sola elevaría la participación ponderada de China en la inversión minera de RIGI al 16,3%. La aprobación de las tres solicitudes la elevaría al 22,3%.
Estos escenarios aplican el mismo método de ponderación de capital a las inversiones propuestas y las suman a la cartera minera aprobada. Excluyen los gastos ajenos a RIGI, incluidos los 1.000 millones de dólares que Ganfeng pagó para adquirir Pozuelos-Pastos Grandes en 2022 y los aproximadamente 1.800 millones de dólares que había invertido junto con Lithium Argentina (TSX: LAR; NYSE: LAR) hasta 2025.
La participación accionaria directa de China sigue concentrada en el litio. Los proyectos emergentes de cobre en Argentina, respaldados por compañías como BHP (ASX, LON, NYSE: BHP), Lundin Mining (TSX: LUN; STO: LUMI) y Glencore (LON: GLEN), no cuentan con accionistas chinos directos entre los proyectos analizados.
Los proyectos de litio financiados por China representan aproximadamente 307.000 toneladas de capacidad anual anunciada, de las cuales 85.000 toneladas corresponden a proyectos aprobados y 222.000 toneladas están pendientes de aprobación.
Para que ese volumen represente el 70% del total, el universo de proyectos en cuestión debería contener aproximadamente 439 000 toneladas de capacidad anual. La información disponible omite las cifras de producción de varios proyectos aprobados, incluidos Rincón y Fénix, lo que impide la confirmación independiente de la proporción ampliamente citada en las fuentes consultadas.
Las perspectivas de inversión también conllevan implicaciones geopolíticas.
En enero, el presidente estadounidense Donald Trump calificó la dependencia de la importación de minerales críticos procesados como una amenaza para la seguridad nacional y reiteró esa postura en julio. Argentina y Estados Unidos firmaron un acuerdo sobre materiales críticos en febrero, aunque el canciller argentino Pablo Quirno afirmó que dicho acuerdo no excluye la inversión china.
Los lazos económicos complican cualquier alejamiento rápido de Pekín. Los bancos centrales de ambos países prorrogaron su acuerdo de intercambio de divisas por cinco años, cuyo valor equivale aproximadamente al 40% de las reservas internacionales de Argentina.
Las exportaciones mineras de Argentina alcanzaron los 4.700 millones de dólares en el primer semestre de 2026, lo que representa un aumento del 74,4% interanual. Los envíos a China crecieron un 205%, en comparación con un crecimiento del 90% en las exportaciones a Estados Unidos.
Jorge Mora, de la Asociación Internacional del Litio, ha observado que la posición de China como principal productor y consumidor de litio limita la influencia directa que la política comercial estadounidense puede ejercer sobre la industria argentina.
Un estudio de Plusmining revela que las próximas aprobaciones del RIGI podrían modificar sustancialmente la participación de China en la minería. Su relevancia a largo plazo dependerá de si las empresas chinas poseen participaciones financieras minoritarias, controlan las operaciones mineras o aseguran el suministro futuro de minerales mediante acuerdos comerciales. (Mining.com)
