Hudbay Minerals comprará Arizona Sonoran en un acuerdo de u$s1.000M
o.- Hudbay Minerals anunció el lunes que adquirirá Arizona Sonoran Copper Company en un acuerdo de todas las acciones valorado en aproximadamente 1.480 millones de dólares canadienses (u$s1.000M), creando lo que las compañías consideran el tercer distrito de cobre más grande de Norteamérica.
El minero canadiense emitirá 0,242 acciones ordinarias por cada acción de Arizona Sonoran (ASCU) que no posea ya, valorándola en 9,35 dólares canadienses por acción según el precio de cierre de Hudbay del 27 de febrero de 2026. La oferta representa una prima del 30% respecto al precio de cierre de ASCU ese día y una prima del 36% respecto a su precio medio ponderado por volumen a 20 días. Hudbay, que ya posee alrededor del 9,99% de las acciones en circulación de ASCU, afirmó que el valor empresarial de la transacción, neto su participación actual, es de aproximadamente u$s1.280M.
La adquisición otorgará a Hudbay la propiedad total del proyecto de cobre Cactus en Arizona y ampliará su cartera de crecimiento en Estados Unidos junto con su proyecto Copper World. Tras el cierre, los accionistas actuales de Hudbay poseerán alrededor del 89% de la empresa combinada, mientras que los antiguos accionistas de ASCU poseerán aproximadamente el 11%.
Hudbay Minerals va a comprar Arizona Sonoran en un acuerdo B
El director ejecutivo, Peter Kukielski, afirmó que el acuerdo refuerza la posición de Hudbay como plataforma de crecimiento del cobre centrada en Estados Unidos. Describió a Cactus como un activo de desarrollo a gran escala en una jurisdicción minera conocida y dijo que los proyectos combinados formarían un importante centro de cobre en Arizona, preservando la flexibilidad financiera.
George Ogilvie, director ejecutivo de Arizona Sonoran, afirmó que la operación aporta valor inmediato y permite a los accionistas mantener la exposición a Cactus a través de acciones de Hudbay. Añadió que el balance de Hudbay y la experiencia operativa en Arizona deberían reducir el riesgo de desarrollo y financiación.
Justificación estratégica
Hudbay afirmó que avanzar juntos entre Copper World y Cactus podría crear el segundo mayor distrito de cátodos de cobre de EE. UU. Se espera que Copper World produzca 92.000 toneladas de cobre anualmente para 2030, mientras que Cactus podría añadir otras 103.000 toneladas al año una vez desarrollado.
Los analistas de Jefferies dijeron que la transacción aumentaría significativamente la ponderación del cobre de Hudbay. De forma pro forma, estiman que la mezcla de producción de la empresa para 2030 pasaría de aproximadamente un 55% cobre, 38% oro y 7% otros metales a aproximadamente 87% cobre, 10% oro y 3% otros. Añadieron que aproximadamente el 80% de la base total de activos se concentraría en Canadá y Estados Unidos, aumentando la exposición de la empresa en Norteamérica.
BMO Capital Markets afirmó que el acuerdo crea un importante productor estadounidense de cobre con ahorros de costes y añade otro proyecto de desarrollo que encaja de forma natural en el oleoducto de Hudbay tras Copper World.
“Ambos proyectos son de riesgo relativamente bajo y, suponiendo que la estimación de previabilidad de Cactus de unos 1.000 millones de dólares sea apropiada, Hudbay está añadiendo una producción de cobre razonable de unos 24.000 dólares por tonelada”, dijo el analista Matthew Murphy en una nota el lunes. “En colaboración con Copper World, el desarrollo de Cactus elevaría la producción de Hudbay, Arizona, a 226.000 toneladas al año, convirtiéndolo en un negocio importante de cobre en EE. UU. con sinergias tanto en construcción como operativas.”
La empresa también expuso sinergias regionales, incluyendo el redeploy del equipo de construcción de Copper World en Cactus, el uso de ácido sulfúrico producido en Copper World para extraer mineral de óxido en Cactus, y lograr entre 5 y 10 millones de dólares en ahorros anuales corporativos.
En una comparación de proyectos, Jefferies señaló que Cactus alberga reservas probadas y probables de 5.300 millones de libras de cobre, o 465 millones de toneladas con una ley del 0,52% de cobre, y se espera que produzca 103.000 toneladas anuales durante una vida útil de mina de 20 años con un coste en efectivo de 1,34 dólares por libra. Esto se compara con los 4.600 millones de libras de cobre de Copper World en 385 millones de toneladas con un 0,54% de cobre, con una producción anual esperada de 93.000 toneladas en 20 años y costes en efectivo de 1,53 dólares por libra.
Avanzar Copper World y Cactus juntos crearía el tercer distrito de cobre más grande de Norteamérica, con potencial para convertirse en el segundo mayor productor de cátodo de cobre en Estados Unidos.
Los analistas añadieron que Cactus se encuentra en terrenos privados en Arizona y está plenamente permitido según una evaluación económica preliminar de 2021, aunque serán necesarias enmiendas para el estudio de previabilidad de 2025.
Las empresas completarán la transacción mediante un plan de arreglo aprobado por el tribunal según la ley de Columbia Británica. El acuerdo requiere la aprobación del 662/3% de los votos emitidos por los accionistas de ASCU, el 662/3% de los votos emitidos por accionistas y otros titulares de valores que votan juntos, y una mayoría simple de los accionistas minoritarios según las normas canadienses de valores.
Riesgo limitado de puja
Jefferies dijo que considera el riesgo de una candidatura competidora como bajo o moderado. Aunque no descartó la posibilidad de un intruso, la empresa señaló que la prima del 30%, la estructura de todas las acciones y el perfil en fase de desarrollo de Cactus elevan el listón económico y de ejecución para compradores alternativos, limitando la probabilidad de que surja una propuesta superior.
Arizona Sonoran planea celebrar una reunión especial en mayo de 2026. La transacción también requiere aprobaciones regulatorias de EE. UU. y Canadá, aprobación judicial y aprobaciones de bolsas de valores. Ambos consejos han aprobado por unanimidad el acuerdo y recomiendan que los accionistas voten a favor. Las compañías esperan cerrar en el segundo trimestre de 2026.
Las acciones de Hudbay Minerals cayeron un 6,8% hasta 36,03 dólares canadienses cada una en Toronto el lunes por la mañana, valorando a la empresa en u$s10.400M. La acción se ha negociado en un rango de 52 semanas de 8,49 a 38,94 dólares canadienses. (Mining.com)
