El precio del cobre establece un nuevo récord en Estados Unidos mientras la acumulación basada en aranceles se enfrenta a la disminución de la oferta
o.- El cobre alcanzó un nuevo máximo histórico en Nueva York el miércoles, mientras las apuestas sobre los aranceles de importación estadounidenses seguían atrayendo metal al país y la situación de oferta fuera de Estados Unidos seguía deteriorándose.
El cobre para la entrega en septiembre alcanzó los 6,7045 dólares por libra (14.781 dólares por tonelada) en el Comex, superando el anterior pico intradía de 6,69 dólares establecido a mediados de mayo. El contrato más activo cotizaba a 6,6825 dólares a última hora de la mañana, un 0,6% más que el acuerdo del martes, llevando las ganancias en Nueva York este año a alrededor del 17%.
En Londres, el cobre alcanzó los 14.050 dólares por tonelada el miércoles por la mañana tras superar los 14.000 el martes por primera vez en dos meses, acercándose al récord de 14.500 dólares de enero. El mercado de la LME ha dado un retroceso, con el cobre en efectivo cobrando una prima de más de 100 dólares sobre el metal a tres meses, la cifra más amplia desde enero, mientras que Nueva York cotiza unos 640 dólares por tonelada por encima de Londres después de que la prima promedia superara los 350 dólares en julio.
La decisión de Washington sobre la tarifa al cobre lleva ya más de un mes de retraso. La fecha límite del 30 de junio del secretario de Comercio, Howard Lutnick, para recomendar si las importaciones de cobre refinado deberían enfrentarse a aranceles progresivos, que comenzaba en el 15% en enero de 2027 y subía al 30% al año siguiente, pasó sin anuncio.
La administración también está valorando la ampliación de los aranceles existentes del 50% sobre productos semiacabados a metales en bruto, y el martes el Departamento de Comercio solicitó comentarios sobre la incorporación de 14 categorías de productos más, incluidos cables conductores eléctricos, a sus derechos de la Sección 232.
Los traders no están esperando. Más de 200.000 toneladas de cobre llegaron a puertos estadounidenses en julio, la mayor entrada mensual desde que comenzaron los registros de IHS Markit en 2014. Los inventarios de Comex han subido más de un 40% este año, alcanzando niveles récord, y el acumulado total en Estados Unidos, incluyendo el almacenamiento privado en puertos, se estima en más de 1 millón de toneladas.
“El arbitraje arancelario está dominando el crecimiento de la demanda”, dijo Michael Cuoco, responsable de metales en StoneX Financial.
La manifestación se desarrolla mientras crecen las esperanzas de reabrir el Estrecho de Ormuz. Estados Unidos, Irán y Omán están preparando un acuerdo marítimo de 60 días, y el presidente Trump dijo a los periodistas que un acuerdo “podría darse cabo”. Mañana o pasado mañana.” La perspectiva de una desescalada elevó los activos de riesgo en general, suavizando los temores a la inflación y llevando a los operadores a reducir las apuestas sobre subidas de tipos de la Reserva Federal, un viento a favor para metales sensibles al crecimiento.
Presión de suministro
Cualquier alivio llegará demasiado tarde para partes de la cadena de suministro del cobre. El cierre del estrecho eliminó alrededor de la mitad de los envíos marítimos de azufre procedentes del Golfo y, combinado con la prohibición de exportación de China que se extiende hasta diciembre, ha despojado aproximadamente una cuarta parte del suministro mundial de ácido sulfúrico, utilizado en el proceso SX-EW, que representa más del 15% de la producción mundial de cobre.
La RDC produce unas 1,5 millones de toneladas de cobre SX-EW al año, con Chile muy cerca con unos 1,2 millones de toneladas, y algunas operaciones han bajado a 30 a 60 días de inventario de ácido.
En Chile, Codelco pausó esta semana la expansión de los Andes Norte en El Teniente, la mayor mina subterránea de cobre del mundo, tras estudios que identificaron “un fenómeno sísmico emergente con características diferentes a los riesgos que históricamente se han conocido y gestionado en la operación.”
La paralización se produce un año después de que una explosión de roca matara a seis trabajadores de la mina, y mantiene la producción de El Teniente en torno a las 300.000 toneladas al año, muy por debajo de los niveles previos al accidente. El presidente Bernardo Fontaine dijo la semana pasada que “no hay posibilidad” de que el minero estatal alcance su objetivo anual de producción de 1,7 millones de toneladas en un plazo de cuatro a cinco años.
Los beneficios de los mineros llegan
Las acciones del cobre aprovecharon la subida. Glencore, que informó los resultados del primer semestre el miércoles, indicó que el EBITDA ajustado subió un 86% hasta los 10.100 millones de dólares, debido a los beneficios comerciales impulsados por la guerra y un aumento del 15% en la producción de cobre. La empresa, que tiene como objetivo un millón de toneladas de producción anualizada de cobre para finales de 2028, confirmó una cotización secundaria en Sídney para octubre, y sus acciones cotizadas en Estados Unidos aumentaron un 3%.
Anglo American, cuyo director ejecutivo Duncan Wanblad liderará el grupo combinado una vez que se cierre su acuerdo de 53.000 millones de dólares con Teck Resources, subió un 1,7% en Nueva York, mientras que Antofagasta consolidó el aumento de casi un 7% el martes en Londres. BHP (un 2%) y Rio Tinto (un 2,3%) están mientras tanto se están transformando en el cobre a medida que el mineral de hierro se desvanece, aunque BHP ha registrado una menor producción chilena el próximo año. Freeport-McMoRan ganó un 3,3%, First Quantum Minerals un 3,2%, Ivanhoe Mines un 2,9%, Southern Copper un 2,4% y Teck un 1,7%.
El cobre ha subido ahora más de un 50% en el último año, con un IMC entre los pronosticadores que sostiene que los déficits estructurales harán que los precios suban aún más en la próxima década. (Mining.com)
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