Capstone Copper vende el 25% de sus proyectos en Chile a Orion por u$s 360 millones
o.- La canadiense Capstone Copper ha llegado a un acuerdo por hasta u$s 360 M con Orion Resource Partners, otorgando a la firma de capital privado una participación del 25% en los proyectos de cobre Santo Domingo y Sierra Norte en Chile.
La transacción reduce los requerimientos de capital inicial de Capstone en Santo Domingo y fortalece su capacidad para financiar el desarrollo y la exploración en el distrito Mantoverde-Santo Domingo en la región de Atacama de Chile.
Orion pagará $225 millones tras una inversión financiera (FID) positiva, aportará $75 millones adicionales en un plazo de seis meses y proporcionará hasta $60 millones en pagos contingentes basados en hitos. También invertirá $10 millones en nuevas acciones de Capstone con una prima del 5%, lo que respaldará la exploración a corto plazo en ambos proyectos.
El director ejecutivo de Capstone, Cashel Meagher, calificó a Santo Domingo como el “próximo pilar de crecimiento transformacional” de la compañía, destacando sus bajos costos de efectivo proyectados y su proximidad a Mantoverde, a solo 35 km. Añadió que el mismo equipo que construyó Mantoverde supervisará la construcción y la puesta en marcha en Santo Domingo.
El director de inversiones de Orion, Istvan Zollei, expresó su confianza en la capacidad de Capstone para ofrecer un activo de cobre de alta calidad alineado con la transición energética global.
El acuerdo reduce el capital requerido por Capstone para Santo Domingo a aproximadamente $400 millones, considerando la financiación del proyecto y las contribuciones prorrateadas. Capstone también conserva un derecho de recompra, lo que le permite recuperar la propiedad total después de la producción comercial, con condiciones que garantizan que Orion obtenga una rentabilidad fija.
Una vez que se cierre la transacción, la propiedad de Orion en Capstone aumentará del 11,9% al 12%.
Valoración con descuento marcada
Los analistas de Jefferies afirmaron que el acuerdo parece estar rebajado, señalando posibles razones como el riesgo jurisdiccional, la complejidad del proyecto y la cláusula de recompra. Compararon la valoración desfavorablemente con la venta por u$s 600 M de Hudbay Minerals de una participación del 30% en su proyecto Copper World en Arizona, con todos los permisos, a Mitsubishi, que logró un múltiplo precio/valor neto de los activos (P/NAV) más alto
Jefferies valora el valor liquidativo de Santo Domingo en u$s 1.600 M tras contabilizar el flujo existente con Wheaton Precious Metals. Esto sitúa la participación del 25% de Orion en u$s 408 M.
El pago inicial en efectivo de u$s 225 M refleja un múltiplo P/NAV de 0,6x, que aumenta a 0,7x si se incluyen los pagos contingentes, dijeron los analistas.
El acuerdo se anunció el lunes por la noche. Las acciones de Capstone subieron un 3,43 % el martes en Australia, cerrando a 14,50 dólares australianos. La Bolsa de Valores de Toronto estuvo cerrada por el Día de Acción de Gracias canadiense. Capstone tiene una capitalización bursátil de 9.700 millones de dólares canadienses (6.900 millones de dólares estadounidenses). (Mining.com)
