AbraSilver: reuniones “muy positivas” por la presentación del RIGI
o.-Con motivo de la presentación del proyecto Diablillos al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), El Pregón Minero tuvo acceso al comunicado oficial presentado por la empresa el cual no hablaban de inversión. Por ello, entrevistó a los ejecutivos de AbraSilver: Hernán Zaballa, director; Eugenio Ponte, country manager y Manuel Benítez, vicepresidente de Asuntos Públicos.
A continuación se transcriben los momentos más importantes de la entrevista
El Pregón Minero: ¿De cuánto sería esa inversión?
Eugenio Ponte: Presentamos el proyecto Diablillos al RIGI en base al estudio de prefactibilidad, más la actualización de recursos que se hizo este año. Se trata de una inversión superior a los u$s 760 M de CAPEX total, durante la vida de la mina, de los cuales aproximadamente u$s 480 M corresponden a activos computables para el RIGI.
Esos valores son los que se presentaron en el RIGI y son los valores que están respaldados por la prefactibilidad actualizada a fines del 2023 y por la estimación de los recursos que se actualizaron en 2025.
EPM:¿Tuvieron alguna reunión después de la presentación? ¿Surgió alguna duda?
Eugenio Ponte: Sí, mantuvimos una primera reunión con representantes de distintas áreas del Gobierno encargadas de la evaluación de los proyectos presentados al RIGI, a la que asistimos con el equipo técnico, económico, legal y financiero de la empresa. Fue una reunión muy positiva, en la que pudimos presentar el proyecto, su historia y los fundamentos de lo presentado en el RIGI, y también evacuar algunas dudas que tenían luego de una primera revisión. Además el equipo del Gobierno nos hizo algunas sugerencias y comentarios valiosos en los que estamos trabajando para mejorar la presentación.
EPM: ¿Creen que la aprobación va a ser un poco más rápida que la de los otros proyectos?
Eugenio Ponte: Es un proyecto a construir, con todo por hacer, no estamos presentando obras ejecutadas y eso creo que simplifica la revisión por parte de las autoridades. Creemos que va a estar dentro de los tiempos normales de evaluación de un proyecto que no tiene complicaciones.
EPM: Cuando se aprueba el RIGI ¿cómo son las etapas de esa inversión? ¿Cuándo se comienza la inversión que tienen que hacer?
Eugenio Ponte: Estamos trabajando en varios frentes en forma paralela. Por un lado el RIGI, pero también en los permisos ambientales de explotación, que por estar en la zona de cooperación entre las provincias de Salta y Catamarca, involucra a ambas provincias. Además estamos muy avanzados con el estudio de factibilidad.
También estamos avanzando en distintas estrategias de financiamiento del proyecto. Por supuesto que el RIGI y los permisos son necesarios para cualquier avance de inversión.
Mientras tanto la empresa cerró un financiamiento hace unas semanas, y la idea de este financiamiento. Ese capital -que ya tenemos disponible en el banco-, permitirá arrancar con algunas obras tempranas, que normalmente son cuellos de botella, como -por ejemplo- campamento para la construcción, movimientos de suelo, y otros trabajos iniciales, es decir que con el RIGI y los permisos estaríamos en condiciones de avanzar inmediatamente, mientras se define el financiamiento más importante para poder llegar a la operación.
EPM: ¿No pueden empezar a hacer la construcción de campamento hasta que no esté aprobado el RIGI? ¿O sí pueden…?
Eugenio Ponte: El RIGI computa parte de los activos desde el momento de la aplicación. Sin embargo, no se trata solo del RIGI, también necesitamos contar con los permisos para iniciar la construcción.
EPM: ¿Este permiso que están esperando, es la DIA (Declaración de Impacto Ambiental)?
Eugenio Ponte: Sí, la DIA.
EPM: ¿Qué se está haciendo en Salta y Catamarca.
Eugenio Ponte: El informe de impacto ambiental (IIA) fue presentado en Salta y Catamarca, y estamos avanzando sin problemas en ambas provincias. Con la DIA se disparan una serie de otros permisos necesarios para la construcción y operación del proyecto, en los que también se está trabajando. Hoy contamos con un equipo propio, además de consultores externos, dedicados exclusivamente a este proceso, que es una de nuestras prioridades.
EPM: ¿La DIA saldrá este año?
Eugenio Ponte: Creemos que ya estamos en la etapa final del proceso y estimamos obtenerla en los primeros meses del 2026.
EPM: ¿Pueden salir separadas las DIAs de Catamarca y Salta o salen juntas?
Hernán Zaballa: Se están trabajando en paralelo, pero son independientes.
EPM: Puede salir primero Salta que Catamarca, por ejemplo…
Eugenio Ponte: En principio sí. Hoy contamos con un acuerdo que firmaron los Gobernadores de ambas provincias para el proyecto Diablillos específicamente, que establece la creación de una comisión interprovincial para estos temas, y las provincias están trabajando de manera coordinada. Aun así, son administraciones distintas, y puede haber diferencias de tiempos entre una y otra, pero dentro de los parámetros normales.
En resumen, hoy vemos bastante sinergia entre las provincias y están trabajando para tratar de avanzar de manera coordinada. De todos modos, por temas administrativos propios de cada estructura gubernamental, puede ser que salga primero una y después la otra, o que salgan las dos en forma paralela.
EPM: Cuando fueron a buscar las inversiones ¿fue complicado conseguirlas debido a la situación que vivimos en el país? O ¿el proyecto llama tanto la atención que vale la pena invertir?
Eugenio Ponte: Yo creo que hay dos factores que ayudan. Uno, el RIGI, que despertó interés de parte de inversores extranjeros. El otro, los actuales precios del oro y la plata generan un contexto muy favorable.
Hernán Zaballa: En términos de financiamiento vía equity -es decir, contra acciones- el acceso hoy es muy fluido. Los bancos de inversión prácticamente se acercan a ofrecer ese tipo de financiamiento, impulsados por el valor de mercado de la compañía que acompañó la evolución del precio de los metales.
Además, hay muy pocos proyectos de este tipo en el mundo con el nivel de avance que tiene Diablillos. Esa combinación nos coloca en una posición muy favorable para financiarnos, tanto con equity como con deuda.
Todas estas circunstancias se están dando en este mismo momento. Por eso creemos que, mientras se mantengan estas condiciones de mercado, y una vez que se apruebe el RIGI y las DIAs en las dos provincias, y además completemos el estudio de factibilidad del proyecto, estaremos en una posición muy favorables para financiarnos.
Manuel Benítez: Dos o tres cosas importantes para decir, primero: que Diablillos es el proyecto que, de los históricos, es el que mejor posicionado está en el mercado de plata en la Argentina, y como bien decía Hernán, por el nivel de desarrollo está en la mira de todos los inversores en general del mercado mundial.
En segundo lugar, una de las cosas que hay que manifestar claramente es que el apoyo de las provincias de Catamarca y Salta fue muy importante para la zona de cooperación. La verdad es que la Compañía está muy satisfecha, muy contenta, y esto ayuda a darle seguridad jurídica al proyecto, y esto para los mercados es indispensable.
Y por el otro lado, la capacidad del equipo de ABRA en términos de que, si ustedes observan la recta histórica de la exploración, cada campaña que se hizo en términos de perforación ha generado resultados muy positivos y lo sigue haciendo.
Es decir, es un proyecto que no solamente está donde está, sino que sigue creciendo en su capacidad de recursos y reservas. Y esto lo ven los inversores. La gente quiere invertir, no hay que llamarlos. Y la verdad es que estamos muy orgullosos de eso, muy agradecidos a las dos provincias, a los dos gobiernos que le han dado seguridad jurídica, porque un proyecto sin seguridad jurídica no puede avanzar.
Y lo otro que hay que manifestar es que el contexto de la Argentina -desde el punto de vista político, de mercado y la decisión de los gobiernos nacionales y provinciales- permite que nosotros tengamos una actitud muy optimista hacia adelante. Como bien lo manifestaba Hernán, este es el mejor momento y nosotros decimos que estamos en el mejor lugar, y en el mejor momento.
Los mercados sostienen. Nunca hemos tenido un precio del oro, de la plata, del cobre tan alto como hoy. Y esto va a seguir hacia adelante consolidándose. Diablillos es un gran proyecto, no solamente lo decimos nosotros, lo dice el mercado.
Estamos muy contentos de lo que puede pasar el año que viene que va a ser un año muy bueno para Diablillos, para la Argentina y para la minería.
Hernán Zaballa: Sumando y resumiendo un poco lo que decía Manuel con respecto al apoyo de los gobiernos, tanto los provinciales como el nacional: para completar este proyecto tenemos básicamente cuatro hitos que tenemos que cumplir y todos están corriendo en paralelo y están atados cada uno con el otro, como lo explicó bien Eugenio.
Las DIAs las necesitamos antes o en paralelo con la aprobación del RIGI, porque de obtener esa aprobación se dispararán plazos que tenemos que cumplir para ir completando las inversiones comprometidas bajo ese régimen. Obtener las DIAs depende de los gobiernos provinciales, mientras que el RIGI es competencia del gobierno nacional.
Además, tenemos el acuerdo entre las provincias, que gracias a la celeridad y el buen entendimiento de sus respectivos gobiernos y equipos técnicos se consiguió este año. Ambos comprendieron la necesidad y conveniencia de que este proyecto se pueda desarrollar, se pusieron de acuerdo y lo firmaron, de manera muy rápida, para luego enviarlo a sendas legislaturas provinciales para su aprobación.
Y, por último, la factibilidad que es el estudio que depende enteramente de la compañía, todos están relacionados.
En síntesis, sin las DIAs y la aprobación legislativa del acuerdo interprovincial, aunque tengas aprobado el RIGI, no se puede completar la factibilidad bancable -lo que dificulta conseguir el financiamiento-, ni se puede, por ende, comenzar la construcción, es decir que todos estos procesos están relacionados y corriendo en paralelo.
EPM: Esos financiamientos que han conseguido ¿son bancarios o de empresas?
Hernán Zaballa: Son Instituciones de Inversiones, Bancos de Inversión de Canadá, que buscan inversores interesados en compañías como la nuestra. Cuando las condiciones del mercado son muy buenas, como ahora, lo que suelen ofrecer es un Bought Deal, que es una colocación de acciones de la compañía en la que uno o varios bancos de inversión compran el 100% de la emisión por adelantado, con su propio capital, y asumen el riesgo de luego revender esas acciones a inversores.
La ventaja para la empresa en este tipo de financiamiento es que cobra el dinero de inmediato y el riesgo de colocación pasa al banco, no a la compañía.
Así fue el último levantamiento. Nos sorprendió que el mercado esté tan abierto, y también tan favorable a inversiones en este rubro, en la minería de metales preciosos en particular; pero como bien señaló Manuel, las condiciones actuales de mercado y el estado de avance del proyecto fueron esenciales.
Además, el proyecto tiene todavía mucho potencial para crecer, con un área de aproximadamente 11.000 hectáreas, en la que estamos simplemente concentrando la exploración en la mineralización de oro y plata en la que se encuentran los recursos publicados.
Manuel Benítez: además de los metales preciosos, es un área muy rica por la posibilidad de cobre. Creo que -de los viejos prospectos que tuvo Argentina- es el último que queda en este estado de desarrollo. Es un prospecto muy bueno.
Hernán Zaballa: Del lado de la exploración se le ha agregado muchísimo valor a este proyecto. Hay que pensar que nosotros invertimos más o menos 100.000 metros de perforación.
EPM: Mina subterránea o cielo abierto, o las dos. ¿Qué se plantearon?
Eugenio Ponte: Por ahora se está planteando una mina a cielo abierto. Posiblemente, el día de mañana, y de acuerdo a lo que se explore en el futuro, en profundidad, puede ser que se convierta también en una mina subterránea. Pero hoy lo que se está planteando es a cielo abierto.
EPM: Si consiguen el RIGI, los permisos, etc. ¿Cuándo empezarían a extraer?
Eugenio Ponte: De acuerdo al cronograma que se está planteando, teniendo RIGI y permisos, se pretende comenzar con la construcción a mediados del 2026 y llevará aproximadamente dos años y medio de construcción hasta empezar a producir. La idea es estar produciendo en 2029.
EPM: ¿Tienen definido qué van a hacer con la producción?
Eugenio Ponte: No, no está definido todavía, es muy temprano, con respecto al producto final va a ser lo que se conoce como Doré, y seguramente va a ser enviado a una refinería.
Hernán Zaballa: La empresa no se ha comprometido con nadie sobre la producción futura. O sea que está abierto, y se definirá cuando llegue el momento.
EPM: El problema de infraestructura que el país tiene, ¿cómo lo está manejando?
Eugenio Ponte: Hoy las provincias están invirtiendo mucho en infraestructura, también en los últimos años hubo un fuerte desarrollo minero en toda la región en la que se ubica el proyecto, principalmente impulsado por el litio, y eso ayuda mucho, sobre todo en lo que se refiere a accesos, energía, etc. Tanto las provincias como las empresas están invirtiendo mucho en infraestructura, necesaria para el desarrollo de la industria.
También hubo un importante desarrollo de proveedores de servicios e insumos, y no es un tema menor.
EPM: Diablillos está entre Catamarca y Salta…
Manuel Benítez: En el medio, en la zona de cooperación.
EPM: El tema de mano de obra, los proveedores y los impuestos, ¿fueron tenidos en cuenta?
Eugenio Ponte: Son temas que están todos contemplados por el acuerdo marco y protocolos complementarios firmados entre las provincias. En términos generales las provincias dispusieron dividir en 50 y 50, es decir, en temas de regalías por ejemplo se va a pagar la mitad de lo que corresponde en cada provincia, lo mismo aplica para proveedores y mano de obra local, hoy ambas provincias tienen leyes similares, en las que se exige un mínimo de 70% de proveedores y mano de obra local. En el caso de Diablillos, ese 70% se va a dividir entre ambas provincias, es decir, el proyecto contempla trabajar con proveedores y mano de obra de las dos provincias.
Manuel Benítez. Exactamente partes iguales.
Hernán Zaballa: Por eso, cuando hablamos de los procesos que corren en paralelo, uno de ellos es la aprobación del acuerdo por las respectivas legislaturas, porque este tipo de acuerdos implican una modifican de las respectivas normas locales para un proyecto específico, en este caso, Diablillos. Sería una ley especial sobre la ley general.
EPM: Entonces necesitan también la aprobación legislativa.
Hernán Zaballa: Es muy importante obtenerla cuanto antes, porque eso permitirá diagramar, proyectar todo lo que es la contratación para la construcción, que es el pico de mayor empleo de proveedores y mano de obra. El acuerdo aprobado por sendas leyes provinciales será la herramienta clave para regular contrataciones y pagos de impuestos y regalías entre las dos provincias para este proyecto específico.
Manuel Benítez: Eso contribuye a la seguridad jurídica, que es la columna central de todo esto. Por eso todos decimos que fue muy bueno el acuerdo de las provincias y además la mirada de la Nación, que es muy pro-minera y que da tranquilidad jurídica, a un proyecto que dura muchos años.
EPM: ¿Este acuerdo es inédito?
Hernán Zaballa: No, hay un precedente, el del proyecto Sal de Oro de POSCO. Es el proyecto vecino al nuestro, en el Salar del Hombre Muerto. Ellos obtuvieron un acuerdo anterior, que ya debe tener unos dos años, y que fue el primero y luego se fue complementando con una serie de protocolos que lo fueron reglamentando.
El acuerdo para Diablillos llegó con ese precedente del acuerdo de POSCO ya perfeccionado. Creemos que eso simplificó un poco el trabajo, porque aunque el de POSCO sea un proyecto de litio, y este uno de plata y oro, las situaciones que se producen con respecto al proyecto son las mismas.
Esas situaciones que cubre el acuerdo comprenden el compre local, la mano de obra, el tema de las regalías y los impuestos de cada provincia. El acuerdo de POSCO fue el precedente perfecto para que Diablillos siguiera ese camino y obtuviese también un acuerdo completo, que ahora se está aprobando legislativamente por las provincias.
Manuel Benítez: Por eso la zona se llama zona de cooperación. La verdad es que todo lo que estamos hablando salió por la cooperación de todos los participantes en esa gran mesa para producir desarrollo.
Las dos provincias, el Estado Nacional, la división perfecta de proveedores, en cuanto a pago de cánones, en cuanto a personal que se va a traer. La cooperación es la palabra central desde nuestro punto de vista.
EPM: El tema de retenciones: ¿la Plata todavía tiene retención?
Hernán Zaballa: Sí, la Plata paga un derecho de exportación de 4,5% y el Oro hoy no paga derecho de exportación. De todos modos, de aprobarse el RIGI para Diablillos, el proyecto entraría en un sistema que es muy conveniente porque a partir de los 3 años desde la aprobación quedarían liberados los derechos de exportación.
EPM: Entonces el RIGI resulta de gran importancia
Hernán Zaballa: El RIGI es muy importante, diría que es una herramienta fundamental para la minería, que ya se hizo conocida en el mundo de los inversores de esta industria. Este régimen otorga, ente otros, incentivos como los 30 años de estabilidad fiscal, cambiaria y arancelaria aduanera y una reducción también de la alícuota del Impuesto a las Ganancias. Pero esencialmente creo que las soluciones a los temas cambiarios que aborda el RIGI -temas que han sido y son complejos para un proyecto minero- son claves para el inversor extranjero. Particularmente la eliminación de derechos de exportación ya señalada y el tema de la liquidación de divisas en el país, que ha sido siempre un escollo para el repago de los financiamientos y la remesa de dividendos al exterior.
EPM: ¿Cómo son los porcentajes y los tiempos?
Hernán Zaballa: El RIGI tiene un sistema por el cual al segundo año se libera el 20% de la divisa de exportación en el exterior, al tercero un 40% y el cuarto año se libera el 100% de esa divisa.
Yo diría que la piedra angular es esa. El problema de la repatriación de capitales, de no poder disponer libremente en el exterior del producido de la exportación y de las utilidades ha sido un verdadero escollo para las empresas extranjeras, que se inició desde la crisis de 2001-2002 en la que se impuso la obligación de liquidar divisas de exportación en el país.
Esto es especialmente importante para proyectos de largo aliento como los mineros, que requieren muchos años para amortizar una inversión generalmente enorme que debe afrontarse en la etapa inicial de construcción, y que en muchos casos debe repagarse en el exterior, si el financiamiento es con deuda.
Y a esto se suma la solución que trae el RIGI para el tema de los derechos de exportación que antes mencioné, que han sido también un problema porque aplican sobre el valor FOB de la exportación y, por ende, no tienen descuento del costo de producción en ninguna de sus etapas.
Manuel Benítez: Sin RIGI no estaríamos hablando de lo que estábamos hablando, sin lugar a dudas, y esto aceleró las inversiones del mundo hacia Argentina. Y el tema cambiario, es el flujo de divisas, que la inversión de este nivel, de esta escala, se sigue. Sino seguiríamos con algún retraso.
EPM: La importancia del tema de los certificados de IVA…
Hernán Zaballa: Sabemos que los proyectos han tenido problemas con el recupero anticipado de IVA, que es una buena herramienta, pero requería que el país mantuviese una cierta estabilidad económica sin inflación. Porque el inversor traía el dinero en moneda extranjera, realizaba la inversión y pagaba IVA en pesos, y a los 12 meses, solicitaba el recupero. Cuando ese recupero era aprobado, a veces con demoras muy significativas, los pesos que se recuperaran no tenían ninguna relación con el dinero en moneda extranjera que se había invertido.
EPM: Mucha inversión antes de la exportación…
Hernán Zaballa: Y, en la minería se invierte muchísimo antes de llegar a exportación, de modo que el recupero de ese IVA, para que tenga un efecto neutro, requiere de un sistema ágil y eficiente. Este sistema de certificado de IVA vino a zanjar esa cuestión, evitando el sistema de pago de IVA y recupero anticipado, porque con los certificados la empresa puede pagar a sus proveedores, y éstos los pueden cambiar o aplicar a otros impuestos. Si bien todavía hay que ver cómo funcionará este sistema en la práctica, de base parece muchísimo más razonable, sobre todo teniendo en cuenta que las inversiones que el RIGI está promoviendo son inversiones que hoy no están en Argentina.
Yo creo que el RIGI vino a traer herramientas bastante efectivas, claras en cuanto a su aplicación para solucionar los problemas que tuvimos desde la crisis del 2001-2002 en adelante Yo creo que la experiencia de haber atravesado regulaciones cambiarias complejas para la inversión extranjera en minería, incluso para aquellos pocos proyectos que contaban con la estabilidad de la Ley de Inversiones Mineras, permitió ahora crear un régimen de incentivos mucho más robusto, que es el RIGI.
Manuel Benítez: El tema del cepo es central y merece especial énfasis. Si se analizan los proyectos que efectivamente entraron en operación en la Argentina desde 2001 hasta la actualidad, se observa que fueron muy pocos los proyectos polimetálicos desarrollados —prácticamente uno solo, en la provincia de Salta—. Esto está directamente vinculado al cepo cambiario, que no solo frenó el drenaje de divisas, sino que también paralizó el desarrollo de nuevas inversiones en el país.
Esta situación se refleja claramente en los números. Los proyectos que ya estaban en marcha continuaron, porque una inversión minera no puede detenerse una vez iniciada; sin embargo, en lo que respecta a nuevas inversiones, la caída fue sustancial y evidente. El escenario actual, en el que se habla de estos niveles de inversión, se explica en gran medida por la implementación del RIGI y por la posibilidad que este régimen ofrece de normalizar el flujo económico. En definitiva, es un flujo de divisas normal el que permite el desarrollo de los negocios.
Si esto no ocurre, no hay inversiones, no hay desarrollo y no hay bienestar para la gente. Levantar el cepo y contar con las garantías que brinda el RIGI es, para nosotros, absolutamente esencial.
EPM: Para finalizar, ¿qué esperan para el 2026?
Hernán Zaballa: El 2026 es el año clave para nuestra compañía, AbraSilver, y para Diablillos. Si todo sale bien y se obtiene la aprobación del RIGI, las aprobaciones legislativas del acuerdo interprovincial, las DIAs y la factibilidad, es el año que nos puede permitir decidir la inversión (FID) para la construcción del proyecto. De modo que llegar con todo esto que se viene trabajando hace tiempo y para lo que nos han apoyado tanto las provincias como el gobierno nacional; permitirá tomar esa decisión de inversión.
Y la expectativa es buena, no sólo por un mercado muy positivo para la plata y el oro, sino también porque hasta ahora las cosas se vienen dando de manera que la Argentina está mirada en el exterior por los inversores como un lugar propicio para radicar su inversión.
Eugenio Ponte: Yo creo que va a ser gran un año para Diablillos, pero también para toda la actividad minera. Un año clave, porque van a empezar a desarrollarse proyectos que vienen ya hace muchos años, en etapas que por un motivo u otro se vienen demorando, y que va a ser el año en donde se va a empezar a destrabar y a desarrollar en serio la industria minera. Y eso va a ser bueno para todos, para Argentina como país, y sobre todo para las provincias donde están los proyectos y para la gente, va a ser muy positivo. El 2026 es el año.
Manuel Benítez: Creo que estamos en el mejor lugar, en el mejor momento. El mercado mundial nos está mostrando los mejores precios que hay y la Argentina necesita capitalizar este momento. Creo que además las provincias han tomado conciencia de la importancia que tiene la minería como industria madre, tiene que ver con la cadena de valor que genera, con un derrame económico, no solamente en las provincias mineras, sino en las provincias que no son mineras, pero sí tienen proveedores. Tenemos provincias como Córdoba, como Santa Fe, como Buenos Aires que tienen una gran capacidad de producción de servicios que hace a la cadena de valor desde que se inicia un proyecto hasta su final y en esta línea de pensamiento, Diablillos es la mejor expectativa.
Pensemos en el orgullo del equipo que lo lleva adelante, de los jóvenes, de la gente en general, que forma parte de la compañía hace muchos años. Un buen índice para entenderlo son los casi 100.000 metros de perforación.
Durante muchísimo tiempo hemos vivido muchos momentos difíciles pero, hoy, creemos que Diablillos va a ser uno de los grandes proyectos de plata de la Argentina por mucho tiempo, por eso las expectativas en un marco jurídico que hoy da garantías; donde el inversor está entusiasmado. Creo que la Argentina está en un momento paradigmático. (El Pregón Minero)
