Los depósitos en dólares siguieron en baja en febrero
o.- (Mariano Cuparo Ortiz) Ya se fue el 25% de lo que ingresó por el blanqueo. Se retiraron otros u$s 655 M en febrero. El fenómeno explica, junto a la intervención en financieros y el pago de intereses, la caída de las reservas
Los depósitos en dólares cayeron u$s 655 M en lo que va de febrero. De esa forma, se fue del sistema bancario el 25% de lo que había ingresado por el blanqueo. Si bien los niveles de los depósitos siguen siendo históricamente altos gracias al programa de exteriorización lanzado por el Gobierno el año pasado, esa caída, sostenida desde octubre, explica una buena parte de la baja de unas reservas brutas que, también por la intervención del BCRA en dólares paralelos y los pagos de intereses de la deuda, no logran repuntar y llevaron al riesgo país a una nueva suba hasta los 730 puntos.
El BCRA logró comprar u$s 1.497 M en el mercado oficial en lo que va del mes, gracias a los dólares financieros que ingresan por la suba de los préstamos en dólares para hacer carry trade, justamente gracias al fondeo del blanqueo. Aunque hasta ahora solo los exportadores podían hacer esa maniobra de bicicleta financiera, la nueva normativa flexibilizada permitirá a otros sectores sumarse y generar ingresos de divisas para el BCRA.
Sin embargo, y pese a las buenas compras del BCRA, las reservas brutas cayeron u$s 840 M en lo que va del mes (sin tomar en cuenta el dato al 31 de enero, influenciado por la baja temporal de los encajes bancarios, que se suele dar el último día de cada mes y corregir al primer día del siguiente). Ahí metieron la cola la creciente intervención de la propia autoridad monetaria en la cotización de los dólares financieros tras el escándalo cripto, política fundamental para mantener la brecha y la expectativa de devaluación a raya; los pagos de intereses al FMI y otros organismos (en febrero totalizaron u$s 692M) y la baja de los encajes en divisas, motorizada justamente por los depósitos.
La baja es en comparación con un pico fuerte, el 31 de octubre, gracias al blanqueo
Desde la consultora Vectorial afirmaron: “A pesar de las compras del BCRA, las Reservas Internacionales siguen cayendo. En parte se debe a la sangría de los depósitos en dólares del sector privado, que implican a su vez que los bancos reduzcan los encajes. La misma ha sido continua desde el fin del blanqueo, sólo interrumpida por el pago de los bonos en dólares de enero. Hasta ahora se han retirado el 25,5% de los u$s 16.787 M atraídos originalmente”.
Y agregaron: “A esto se le suman los pagos de deuda y la intervención en los mercados financieros del dólar, lo cual genera que, a pesar de que las compras en el mercado oficial persisten, las Reservas Internacionales Netas se mantienen por debajo de los u$s 4.000M, a la espera de un eventual “salvataje” del Fondo Monetario”.
Desde PPI estimaron las reservas netas según metodología FMI y también las líquidas, que marcan la cantidad de dólares que tiene el BCRA para intervenir de urgencia frente a una corrida: “Al 31/01 las reservas netas bajo la metodología FMI se encontraban en un negativo de u$s 10.042M, al considerar como pasivos de corto plazo los depósitos del Tesoro en el BCRA por u$s 3.186 M y pagos de Bopreal a 12 meses vista por u$s 1.936M. En tanto, las reservas líquidas se ubicaban en u$s 10.508M, de los cuales u$s 3.308 M eran Treasuries y los restantes u$s 7.200 M efectivo. Según nuestros cálculos, las netas habrían trepado u$s 1.034 M en lo que va del mes a un negativo de u$s 9.008 M el 19/02, mientras que la liquidez habría subido u$s 402 M a u$s 10.910M”. (BAE, Buenos Aires, 25/02/2025)
