La plata sube a medida que el déficit de oferta y la demanda industrial impulsan los precios al alza – Peel Hunt
o.- (Darren Parker) La plata está entrando este año en el centro de atención después de que los precios ganaran casi un 150% en 2025, con una oferta ajustada, una creciente demanda industrial y una actividad inversora que respaldaron precios significativamente más altos, según Peel Hunt.
La casa de bolsa ha aumentado su estimación del precio de la plata para el primer trimestre de 2026 en un 67% a 75 dólares la onza, su pronóstico para todo el año 2026 en un 79% a 75 dólares la onza y su proyección para 2027 a 65 dólares la onza, al tiempo que ha aumentado su estimación a largo plazo de 30 dólares la onza a 50 dólares la onza.
Peel Hunt declaró el 20 de enero que el metal seguía presentando un déficit estructural, y que el crecimiento de la producción minera mundial seguía siendo débil. La empresa estimó que la producción minera para 2025 aumentaría aproximadamente un 2%, alcanzando los 830 millones de onzas, lo que marcaría el quinto año consecutivo de déficit.
Las operaciones de metales básicos aportaron más del 50% de la producción mundial, con más de la mitad ubicada en Latinoamérica, mientras que las minas de plata primaria representaron tan solo el 28% de la producción total. El déficit acumulado entre 2021 y 2025 se estima en alrededor de 900 millones de onzas, lo que continúa presionando las existencias superficiales conocidas en inventarios de lingotes identificables.
La demanda de inversión también ha aumentado considerablemente. Peel Hunt estima que las entradas netas a fondos cotizados en bolsa (ETF) respaldados por plata alcanzaron casi 150 millones de onzas en 2025, con tenencias que aumentarían a 864 millones de onzas para finales de diciembre de 2025, antes de disminuir ligeramente a 847 millones de onzas para el 16 de enero. Las tenencias de ETF, según la firma, siguen siendo una fuente de suministro estructuralmente importante y pueden acentuar las fluctuaciones de precios.
La demanda industrial está moldeando cada vez más el mercado, según la correduría. Las aplicaciones de la plata incluyen su función tradicional como reserva de valor y un metal industrial crucial, especialmente en sectores que impulsan la transición a las energías renovables , como la energía fotovoltaica, la electrificación y la producción automotriz .
Peel Hunt señaló que la demanda industrial ahora representa más de la mitad del consumo total, un 50% más desde 2015. El aumento de los precios había intensificado los esfuerzos en el sector fotovoltaico para reducir el uso de plata por panel solar , pero la empresa dijo que las alternativas seguían siendo limitadas, incluidas las pastas de plata y cobre y los sustitutos emergentes del cobre puro .
Los factores geopolíticos y regulatorios también siguen influyendo en el mercado.
A partir del 1 de enero, China implementó un nuevo régimen de licencias para la exportación de plata, que restringe la elegibilidad a productores con una producción mínima de 80 toneladas anuales y una línea de crédito de 30 millones de dólares, lo que limita las exportaciones a 44 empresas. Esta medida busca garantizar que las industrias nacionales, como las de energías renovables, electrónica de consumo y vehículos eléctricos, mantengan un suministro adecuado.
Peel Hunt estimó que entre el 60% y el 70% de los suministros mundiales de plata refinada podrían verse afectados, ya que gran parte de la producción de plata de China es un subproducto del procesamiento de cobre , zinc y oro .
Estados Unidos también mantiene una postura indefinida sobre la plata como mineral crítico, señaló Peel Hunt. En noviembre de 2025, el Servicio Geológico de Estados Unidos publicó su lista de minerales críticos, lo que generó especulaciones sobre la posibilidad de que la plata se vea sujeta a aranceles de la Sección 232.
Una proclamación emitida por el presidente estadounidense Donald Trump no impuso aranceles ni cuotas, sino que indicó posibles acuerdos futuros para asegurar el suministro, precios mínimos flotantes y posibles gravámenes para apoyar a los productores nacionales. Previamente, los inventarios en EE. UU. se habían acumulado, mientras que la escasez en Londres y Shanghái generó oportunidades inusuales de arbitraje y volatilidad.
Las comparaciones históricas subrayan las condiciones actuales del mercado de la plata. La relación oro -plata, que se utiliza para evaluar la economía de la producción y la valoración relativa, promedió 60x desde 1971 y 69x desde el año 2000. Esta relación alcanzó 105x en abril de 2025, un nivel considerado insostenible, antes de caer a 50x tras el aumento repentino de los precios de la plata. Los precios relativos extremos, combinados con la actividad especulativa, ponen de relieve la volatilidad del mercado y el riesgo de que las ganancias se distribuyan de forma desigual.
La actividad de los actores estatales también ha influido en el mercado, señaló Peel Hunt. A finales de 2024, el gobierno ruso anunció un plan para invertir 535 millones de dólares en tres años en la compra de metales preciosos, principalmente plata. Anteriormente, Gokhran —la institución estatal rusa encargada del almacenamiento de metales y piedras preciosas— adquirió más de 1.000 millones de dólares en diamantes en bruto entre 2008 y 2009, y posee grandes cantidades de platino , paladio y oro .
De manera similar, el Banco Central de Arabia Saudita compró ETF de plata, incluidos el iShares Silver Trust y el Global X Silver Miners ETF, con tenencias combinadas que superan los 40 millones de dólares, lo que indica un interés continuo por parte de los inversores soberanos.
Peel Hunt señaló que el comportamiento del precio de la plata en 2025 ilustró su volatilidad y trayectoria ascendente. El metal subió un 148% durante el año, con solo dos pérdidas mensuales en febrero y abril, y cerró el cuarto trimestre de 2025 con un alza del 53,6%.
Peel Hunt había pronosticado un precio promedio de $47.5/oz para el tercer trimestre de 2025, en comparación con los $55.10/oz reales, mientras que el trimestre cerró en $71.70/oz, por debajo del máximo histórico de $79.30/oz. La plata superó al oro (subió un 11.9%), al platino (subió un 30.3%), al paladio (subió un 27.9%) y al bitcoin (bajó un 23.6%).
De cara al futuro, Peel Hunt afirmó que la doble función de la plata como reserva de valor y metal industrial le brindó un apoyo continuo. También señaló que, si bien la especulación ha acelerado las recientes subidas de precios, el déficit estructural y la sólida demanda industrial sugieren que los precios se mantendrán elevados, aunque volátiles.
A principios de 2026, los precios spot habían subido casi un 30%, superando los 93 $/oz. Mientras tanto, los objetivos ajustados a la inflación, según la metodología, se mantienen entre 150 $/oz y 250 $/oz (Mining.com)
