Glencore genera esperanzas de reactivar el acuerdo con Rio Tinto a medida que cambian los precios del carbón.
El director ejecutivo de Glencore, Gary Nagle, espera que el reciente aumento de los precios del carbón ayude a que Rio Tinto vuelva a la mesa de negociaciones para un nuevo intento de crear la mayor empresa minera del mundo, según declararon tres inversores tras reunirse esta semana con los líderes de ambas compañías en Australia.
A principios de este año, ambas compañías mantuvieron conversaciones para crear una empresa de 240.000 millones de dólares que combinaría el negocio de comercialización y los activos de cobre de Glencore con la experiencia operativa de Rio Tinto para satisfacer la creciente demanda de este metal precioso.
Las negociaciones concluyeron sin acuerdo en febrero debido a desacuerdos sobre la valoración, según informaron entonces las empresas. De acuerdo con la normativa británica, Rio Tinto no puede reanudar las conversaciones con Glencore hasta dentro de seis meses.
Nagle se mostró optimista ante la posibilidad de tener otra oportunidad para llegar a un acuerdo, según declararon los tres inversores, que hablaron bajo condición de anonimato dado que las conversaciones eran privadas.
“Esto, lamentablemente, no va a desaparecer”, dijo un inversor que no ve valor en una fusión.
Hasta el momento no se han informado detalles de las conversaciones con inversores australianos.
Glencore y Rio Tinto declinaron hacer comentarios.
“En definitiva, llegamos a la conclusión de que no podíamos justificar la propuesta de valor, y así siguen las cosas”, declaró Simon Trott, director ejecutivo de Rio Tinto , en una conferencia telefónica con los medios en febrero, tras la finalización de las negociaciones.
GLENCORE CUENTA CON EL AUMENTO DEL PRECIO DEL CARBÓN Y LA DESCENSO DEL MINERAL DE HIERRO
Las acciones de Glencore han superado a las de Rio Tinto en lo que va del año, lo que abre la puerta a que la empresa minera y comercializadora de materias primas con sede en Suiza argumente que tendría derecho a una mayor participación en cualquier empresa resultante de la fusión.
Según las fuentes, en opinión de Glencore, uno de los puntos conflictivos era que la valoración que Rio Tinto hacía de Glencore estaba vinculada al precio al contado de materias primas clave como el carbón el 7 de enero, el día antes de que las negociaciones se hicieran públicas.
Según los inversores, Nagle afirmó que una visión más mesurada habría consistido en tener en cuenta también los precios proyectados.
Desde el 7 de enero, los precios del carbón y las acciones de Glencore han subido un 26%, mientras que las acciones de Rio Tinto han aumentado un 9%, aunque un descenso en los precios del mineral de hierro ha frenado sus ganancias.
Con estos movimientos, las acciones de Glencore representan ahora alrededor del 35% del valor de mercado combinado en una posible fusión entre Glencore y Rio Tinto, frente al 31,5% cuando las conversaciones se hicieron públicas y más cerca del 40% que Glencore exigía como parte del acuerdo rechazado por Rio.
Glencore prevé que la división insignia de mineral de hierro de Rio Tinto se verá afectada por el exceso de oferta en el mercado, según las fuentes. Esto impulsaría aún más un cambio en el valor relativo de las compañías, facilitando así la operación, en opinión de Nagle.
Para algunos inversores australianos, la posibilidad de que Rio Tinto readquiriera activos de carbón tenía poco sentido después de haberlos vendido para mejorar su imagen ecológica. Nagle les dijo a los inversores que Australia estaba un poco rezagada con respecto a Europa, para la cual los criterios ESG “ya no eran un problema” en lo que respecta al carbón, según una fuente.
UNA MINORÍA QUE SE OPUSIÓ AL ACUERDO
Si bien la valoración era el principal obstáculo para el acuerdo, cinco fondos australianos escribieron una carta conjunta a la junta directiva de Rio Tinto el 20 de enero expresando preocupaciones adicionales, incluso sobre la gobernanza, dadas las investigaciones por corrupción sobre las prácticas comerciales de Glencore, según fuentes consultadas.
Glencore consideraba que el contingente australiano representaba una minoría muy pequeña pero ruidosa, de alrededor del 4% del total de accionistas.
Sin embargo, las fuentes destacaron que más de la mitad de las ganancias de Rio Tinto, empresa que cotiza en ambas bolsas, provienen de sus activos australianos. Por lo tanto, cualquier fusión podría tener un impacto considerable en el país, y se requeriría la aprobación del gobierno para concretar la operación. Además, cualquier acuerdo necesitaría la aprobación del 50% de los accionistas de la ASX presentes y con derecho a voto, así como el 75% de los votos emitidos.
Glencore subestimó al bloque australiano, pero la gira de presentación de la compañía estaba demostrando ser efectiva, dijo el primer inversor, quien consideraba que Glencore era una empresa en la que se podía invertir si cotizaba en Australia, pero agregó que el acuerdo propuesto no presentaba sinergias operativas que valieran la pena.
Según otro inversor, se necesitará algo más que un buen desempeño a corto plazo del precio de las acciones para convencer a Rio Tinto. En sus conversaciones de enero, las empresas discreparon sobre el valor de los yacimientos de cobre sin explotar de Glencore en Argentina, añadió.
“No veo cómo Rio Tinto puede cambiar de opinión en seis meses solo porque el precio del carbón haya subido y el del mineral de hierro haya bajado.” (Mining Weekly)
