Rob McEwen: “Los Azules destaca como una oportunidad transformadora para nuestros accionistas y refleja nuestra visión de construir un nuevo modelo para la mina del futuro”
o.- McEwen Inc. anunció sus resultados del cuarto trimestre y del año completo para el periodo finalizado el 31 de diciembre de 2025, junto con una actualización sobre sus proyectos de desarrollo, ya que la empresa busca aumentar la producción a entre 250.000 y 300.000 GEOs para 2030, reduciendo costes y ampliando la vida útil de las minas en todas las operaciones.
“Con el oro y la plata cerca de máximos históricos, hemos reportado un beneficio neto significativo y un EBITDA ajustado para el cuarto trimestre y el año completo de 2025.
Nuestro desempeño operativo y financiero en el cuarto trimestre nos posiciona para generar potencialmente 80 millones de dólares en flujo de caja libre de nuestras operaciones 100% propiedad y más de 50 millones en dividendos de nuestra participación del 49% en la mina San José durante 2026. Este sólido flujo de caja nos permitirá acelerar nuestros planes para duplicar la producción.
Al mismo tiempo, estamos avanzando Los Azules, uno de los mayores yacimientos de cobre sin desarrollar del mundo. Recibimos la aprobación para entrar en RIGI – el Régimen de Incentivos a la Inversión en Grandes Infraestructuras de Argentina, que nos otorga 30 años de estabilidad regulatoria, acceso al arbitraje internacional en caso de disputas, un tipo impositivo significativamente más bajo y la eliminación de controles cambiarios. RIGI es un cambio radical para el sector minero argentino y para los proyectos que califican bajo el programa.
También publicamos un estudio de factibilidad sólido a finales del último trimestre que describe un escenario base con una vida útil de proyecto de 22 años, una producción media de cobre de 205 ktpa en los primeros cinco años y 148 ktpa de cátodos de cobre a lo largo de la vida útil del activo. Nuestro estudio también destaca el potencial de 33 años adicionales de vida útil en la mina con una producción de cobre de 141 ktpa. A un precio de cobre de 4,35 dólares por libra (caso base), Los Azules tiene un VANP después de impuestos (8%) de 2.900 millones de dólares, o aproximadamente 23 dólares por acción MUX atribuible. Con 5,80 dólares por libra, el valor neto neta (8%) aumenta hasta 6.300 millones de dólares, o aproximadamente 49 dólares por acción.
Estos resultados demuestran el potencial de Los Azules para convertirse en un activo generacional del cobre. A medida que la demanda global de cobre se acelera con la electrificación y la inversión en infraestructuras, Los Azules destaca como una oportunidad transformadora para nuestros accionistas y refleja nuestra visión de construir un nuevo modelo para la mina del futuro.
El proyecto ha sido diseñado como una operación de bajo coste y responsable con el medio ambiente, con un cuarto del consumo de agua de una mina convencional comparable, una décima parte de las emisiones de carbono y el potencial de operar con energía 100% renovable, eliminando al tiempo la necesidad de almacenamiento convencional de relaves”, declaró Rob McEwen, CEO y propietario principal.
McEwen está impulsando los siguientes proyectos:
Canadá:
En Canadá, McEwen prevé que la producción crecerá de 16.000-19.000 GEO en 2026 a 105.000-120.000 GEOs para 2030, procedentes del Complejo Fox y del recientemente adquirido Proyecto de la Mina de Tartán.
EE. UU.
En Estados Unidos (Nevada), McEwen pronostica que la producción crecerá de 39.000 – 43.000 GEOs en 2026 a 90.000 – 110.000 GEOs para 2030, procedentes de Lookout Mountain, Windfall y Trinity Ridge. Los tres yacimientos se encuentran dentro del complejo de la mina Gold Bar.
México
En México, McEwen pronostica 20.000 GEO al año a partir de mediados de 2027.
Argentina
*Mina San José – La operación comienza a beneficiarse de la reciente ampliación de la planta de proceso y de las mayores tasas de minería, lo que resulta en un aumento de la producción y menores costes. A los precios actuales del oro y la plata, se espera que San José sea una fuente importante de capital para la Compañía mientras expande su producción en otros sitios. La producción atribuible al 49% de participación de McEwen se calcula entre 60.000 y 70.000 GEO al año (basado en una proporción plata/oro de 77:1).
*Los Azules – La aprobación RIGI se obtuvo en septiembre de 2025, otorgando beneficios significativos que incluyen estabilidad regulatoria, menor carga fiscal global, acceso al arbitraje internacional y acceso garantizado a divisas.
Publicamos un sólido estudio de factibilidad en octubre de 2025 con una producción principal de cátodos de cobre de 205 ktpa que pueden entregarse directamente a la industria, a 1,71 dólares por libra de coste en efectivo C1 y 2,11 dólares por libra de AISC, y una producción media de cobre de 148 ktpa durante 22 años. El estudio también destaca el potencial de crecimiento para añadir otros 33 años de vida útil minera con una producción de cobre de 141 ktpa, utilizando la tecnología Nuton de Rio Tinto o un concentrador convencional.
Nuestro equipo continúa con la ingeniería detallada, con el objetivo de entregar una Decisión Final de Inversión (FID) antes de que termine este año, con la construcción prevista para comenzar a principios de 2027, sujeta a financiación del proyecto.
Con el Estudio de factibilidad completado, los costes del proyecto para Los Azules comenzaron a capitalizarse a finales del tercer trimestre de 2025 bajo los U.S. GAAP.
Aspectos destacados del cuarto trimestre y del año completo 2025
Ingresos
Los ingresos del cuarto trimestre de 2025 aumentaron un 28% hasta 64,6 millones de dólares tras la venta de 15.196 GEOs, frente a los ingresos de 50,5 millones de dólares derivados de la venta de 14.968 GEO en el tercer trimestre de 2025. El precio medio de venta realizado de oro por GEO fue de 4.436 dólares en el cuarto trimestre, un 28% superior a los 3.477 dólares del tercer trimestre de 2025.
Los ingresos
del año completo 2025 aumentaron a 197,6 millones de dólares desde la venta de 58.552 GEOs, en comparación con los 174,5 millones de dólares de la venta de 74.911 GEO en 2024. Nuestra participación del 49% en la mina de San José está excluida de nuestras cifras de ingresos debido a políticas contables bajo los GAAP de EE. UU.
Rendimiento en la mina San José
Se produjeron 18.492 GEO en el cuarto trimestre y 58.120 GEO para todo el año. La fuerte producción fue resultado del aumento de la capacidad de la planta y de las tasas mineras. La producción durante todo el año estuvo en el extremo superior del rango original.
Dada la fuerte producción en el cuarto trimestre, los costes de producción por OE vendido bajaron a 1.940 dólares para costes en efectivo y 2.201 dólares para AISC, una disminución del 12% y 21 %, respectivamente, en comparación con el tercer trimestre de 2025. Para el año completo 2025, los costes por GEO vendidos fueron de 2.206 dólares en gastos de efectivo y 2.636 dólares en el AISC, que superaron las previsiones debido a la inflación de costes en Argentina.
Exploración y Desarrollo
Se invirtieron 6,3 millones de dólares en exploración durante el cuarto trimestre, en comparación con 6,8 millones en el tercer trimestre de 2025. Durante todo el año, invertimos 22,2 millones de dólares en exploración en todas nuestras propiedades, en comparación con 16,5 millones en 2024.
McEwen Copper invirtió 5,7 millones de dólares en el proyecto de cobre Los Azules en el cuarto trimestre, lo que representa nuestro 46,3% de costes para completar el Estudio de factibilidad, en comparación con 4,3 millones en el tercer trimestre de 2025. Al publicarse un estado de Reserva Mineral con fecha de entrada en vigor el 3 de septiembre de 2025, los costes de desarrollo elegibles ahora están capitalizados y ya no se incluirán en el estado de resultados de McEwen bajo los U.S. GAAP. (El Pregón Minero)
