Reforma a la Carta Orgánica del BCRA
Principales definiciones del presidente Javier Milei sobre la reforma de la Carta Orgánica del Banco Central
– “Estamos aquí para presentarles el conjunto de reformas estructurales más importantes de los últimos 91 años. En especial, la reforma de la Carta Orgánica del Banco Central viene a poner fin con la estafa de falsificar dinero para financiar a la alta política.”
– “La tasa de inflación acumulada desde la creación del Banco Central asciende a 12.819.532.788.614.400.000 por ciento. Repito: 12.819.532.788.614.400.000 por ciento. Es una cifra de 20 dígitos.”
– “El Banco Central ha sido una herramienta que posibilitó el robo de la alta política.”
– “La propia creación del Banco Central derivó en un aumento de la emisión monetaria que sextuplicó la tasa de inflación y que, a lo largo de una década, le robó el 50% del salario a los argentinos.”
Reforma de la Carta Orgánica del BCRA – Cinco premisas
1. Se termina con la bestialidad de cinco objetivos para un instrumento y la misión fundamental del Banco Central vuelve a ser preservar el valor de la moneda.”
2. “Se prohíbe de modo taxativo la financiación del Estado. Esto vale tanto para el Tesoro Nacional, como para los Estados provinciales y los municipios y a toda compra de títulos públicos del Estado nacional en el mercado primario.”
3. “La tercera modificación está relacionada con blindar al presidente del Banco Central y al directorio de los atropellos de la política. La remoción requerirá de dos tercios no solo del Senado, sino también de la Cámara de Diputados.”
4. “Se restringe el pago de dividendos por los resultados derivados de la prestación del servicio de liquidez.”
5. “Se eliminan de cuajo otros cambios introducidos por la Carta Orgánica del 2012, al tiempo que se elimina la estafa de las letras intransferibles.”
Grillete fiscal
– “Si durante varios meses seguidos el resultado fiscal es deficitario y el Congreso no devuelve las cuentas al equilibrio, entrará en vigencia automática el shutdown.”
– “Durante lo que dure el grillete, el Presidente, el Vicepresidente, los senadores, los diputados, los ministros, secretarios y subsecretarios no cobrarán un solo peso de sueldo.”
– “Por primera vez en nuestra historia, si la política no hace los deberes, la política pagará el costo, no lo pagará la gente.”
Mercado de capitales
– “Vamos a impulsar un proyecto de liberalización profunda de nuestro mercado de capitales con una misma idea: correr al Estado del medio y dejar que el ahorro fluya hacia quien quiere producir.”
Mercado de seguros
– “Habrá libertad absoluta para que las compañías diseñen y ofrezcan productos sin autorización previa del regulador.”
– “Nuestros seguros se volverán más simples, más rápidos y más baratos.”
– “Estas reformas tienen una secuencia legislativa, pero están todas interconectadas.”
– “El déficit cero nos alejará del fruto venenoso del árbol prohibido que es la emisión monetaria. La reforma del Banco Central le impedirá al político falsificar esos frutos y un mercado financiero profundo permitirá acceso al crédito, a mejores condiciones y cobertura para que los agentes puedan perseguir sus propios proyectos en libertad.”
– “Entre todas ellas pondrán fin a 91 años de saqueo, expropiación, impunidad y decadencia y nos permitirán hacer a la Argentina grande nuevamente.” (El Pregón Minero, 31/07/2026)
Algunas Repercusiones
Qué es el “grillete fiscal” del que habló Javier Milei en cadena nacional (II)
o.- El presidente Javier Milei anunció por cadena nacional la reforma de la Carta Orgánica del Banco Central de la República Argentina (BCRA) y aseguró que la modificación de la entidad “no funcionará sola”. En ese marco, adelantó que la iniciativa formará parte de un programa económico más amplio que incluirá un denominado “grillete fiscal”, además de cambios en el mercado de capitales y en el mercado de seguros.
El Presidente sostuvo que el “grillete fiscal se trata de una regla fiscal permanente que, según planteó, buscará impedir que Argentina apruebe o sostenga presupuestos deficitarios. Milei, además, afirmó que la iniciativa apunta a establecer un límite al gasto público y que funcionará como una herramienta para garantizar el equilibrio de las cuentas del Estado.
Al justificar la necesidad de que la medida sea establecida por ley y no dependa de la voluntad del Congreso, Milei cuestionó el rol de los legisladores en materia de gasto público. “La historia nos enseñó que el Congreso es el gran aliado del gasto público”, afirmó, y recordó las tensiones del año pasado en torno a proyectos que, según su visión, podían afectar la sustentabilidad fiscal.
En ese sentido, el mandatario aseguró que los políticos “no tienen ningún incentivo para cuidar el bolsillo de los argentinos” y sostuvo que el objetivo del proyecto será que quienes impulsen medidas con impacto fiscal “finalmente las paguen”.
Cómo funcionará el “grillete fiscal”
Según explicó el mandatario, el mecanismo se activará en caso de que el resultado fiscal permanezca deficitario durante varios meses consecutivos. En ese escenario, el Congreso tendrá un plazo determinado para devolver las cuentas al equilibrio; de no lograrlo, entraría en vigencia de manera automática un esquema de “shutdown”.
De esta forma, la medida contemplaría la paralización de actividades no esenciales del Estado, el congelamiento de nuevos gastos, la suspensión de contrataciones y la interrupción de transferencias discrecionales a las provincias. Además, durante el período de aplicación del “grillete fiscal”, el Presidente, el Vicepresidente, legisladores nacionales, ministros, secretarios y subsecretarios dejarían de percibir sus salarios, según detalló el mandatario.
Así, Milei aseguró que el objetivo es que “si la política no hace los deberes, serán ellos los que pagarán el costo y no la gente”. Al mismo tiempo, aclaró que el proyecto contemplará excepciones para servicios considerados esenciales, como jubilaciones, pensiones, asignaciones familiares y universales, salud, seguridad, defensa nacional y el servicio penitenciario.
Además, el Presidente adelantó que, una vez aprobada la iniciativa, el Gobierno invitará a las provincias a adherir al mismo régimen fiscal.
Milei anunció reformas para profundizar el mercado de capitales y transformar el sistema de seguros
Como parte del paquete de medidas que acompañará la reforma del Banco Central, Milei adelantó que el Gobierno enviará proyectos para “recuperar la profundidad” del sistema financiero argentino. Según explicó, la iniciativa tendrá como objetivo impulsar la inversión a través de una mayor circulación del ahorro dentro del mercado formal.
El Presidente sostuvo que durante las últimas décadas los argentinos retiraron sus ahorros del sistema financiero “en defensa propia” debido a las políticas económicas aplicadas, lo que, según afirmó, terminó afectando la inversión. En ese sentido, anunció una “liberalización profunda” del mercado de capitales que buscará modificar distintas leyes con el objetivo de reducir la intervención estatal y facilitar el acceso al financiamiento productivo.
Como parte de la reforma del mercado de capitales, Milei adelantó cambios en el régimen de bonos corporativos, que podrán emitirse en moneda extranjera, unidades de valor u otras medidas. Además, anunció modificaciones en el financiamiento colectivo para reducir regulaciones y facilitar el acceso al crédito productivo.
“Esta reforma asegurará que, a medida que la economía se recupere y la gente vuelva a ahorrar, ese ahorro se transforme en fábricas, en maquinarias y en trabajo”, sostuvo el Presidente.
Por último, Milei anunció una reforma del mercado de seguros que buscará flexibilizar la regulación del sector. Según explicó, las compañías tendrán mayor libertad para diseñar productos, mientras que el regulador se enfocará en controlar la solvencia y proteger a los usuarios. “Nuestros seguros se volverán más simples, más rápidos y más baratos”, concluyó el mandatario. (ámbito.com; 30/07/2026-20:10hs)
Una forma de impedir el financiamiento del gasto público (III)
o.- Por su parte El Cronista indicó: En el anuncio de las Reformas a la Carta Orgánica del Banco Central, el Presidente Milei defendió la iniciativa como “una forma de impedir que futuros gobiernos vuelvan a financiar el gasto público mediante emisión monetaria.”
El matutino El Cronista, encabezó la noticia considerando que “El Presidente presentó esta noche los lineamientos del proyecto que enviará al Congreso para modificar el funcionamiento de la autoridad monetaria.”
“Durante un mensaje transmitido por cadena nacional, sostuvo que la entidad “ha sido una herramienta que posibilitó el robo de la alta política” y vinculó ese mecanismo con los procesos inflacionarios que atravesó la Argentina.
El proyecto que enviará al Congreso, consideró el Presidente Milei, “buscará reforzar la autonomía del Banco Central, limitar su asistencia al Tesoro y redefinir sus objetivos institucionales. El Gobierno sostiene que la iniciativa apunta a blindar por ley la estabilidad monetaria y evitar que la emisión vuelva a utilizarse para financiar déficits fiscales.”
Y continúa: “Durante un discurso de fuerte tono político, el mandatario cuestionó el papel que desempeñó la autoridad monetaria a lo largo de su historia y sostuvo que el organismo fue utilizado para financiar el gasto público mediante emisión monetaria. “El Banco Central ha sido una herramienta que posibilitó el robo de la alta política”, afirmó.”
“La nueva Carta Orgánica reconoce la naturaleza monetaria de la inflación, ya que la misma es siempre y en todo lugar un fenómeno monetario generado por un exceso de oferta”, sostuvo.
“La reforma marca además un giro respecto de una de las principales promesas de campaña de Milei. El Presidente llegó al poder proponiendo cerrar el Banco Central como parte de un proceso de dolarización de la economía. Sin embargo, más de dos años y medio después, el Gobierno impulsa una modificación integral de su funcionamiento con el objetivo declarado de blindar institucionalmente la estabilidad monetaria.”
“Según explicó el Presidente, la primera modificación apunta a redefinir la misión de la entidad. “Se termina con la bestialidad de cinco objetivos para un instrumento y la misión fundamental del Banco Central vuelve a ser la de preservar el valor de la moneda””, afirmó.
Y concluye la nota: “El segundo eje de la reforma consiste en prohibir de manera taxativa el financiamiento estatal. Milei señaló que la restricción alcanzará tanto al Gobierno nacional como a las provincias y municipios, e incluirá la compra de títulos públicos en el mercado primario.”
En contraste, el diputado nacional de La Libertad Avanza, Santiago Santurio, respaldó la iniciativa y defendió la necesidad de avanzar con una reforma del Banco Central. A través de sus redes sociales, el legislador vinculó la iniciativa con la historia inflacionaria del país y sostuvo que recuperar el valor de la moneda también implica dar una “batalla cultural”, en línea con el mensaje que transmitió el Presidente durante la cadena nacional.”
El economista Diego Giacomini, por su parte, cuestionó tanto el contenido del proyecto como la forma elegida por el Gobierno para presentarlo. En ese sentido, puso el foco en que la reforma fuera anunciada mediante una cadena nacional encabezada por el propio Presidente y con la participación de funcionarios que, según sostuvo, impulsaron políticas monetarias que ahora buscan modificar.
En respaldo a los anuncios, la dirigente liberal Karen Reichardt celebró la decisión del Gobierno de avanzar con una reforma de la Carta Orgánica del Banco Central. En sus redes sociales sostuvo que la iniciativa representa un cambio histórico para el país y la vinculó con el objetivo de fortalecer la moneda y recuperar el crecimiento económico.
En la misma línea se expresó el vicejefe de Gabinete del Interior, Lisandro Catalán, quien destacó las tres reformas estructurales anunciadas por el Presidente -la modificación de la Carta Orgánica del Banco Central, del mercado de capitales y del mercado de seguros- y sostuvo que esas iniciativas apuntan a dejar atrás décadas de utilización de la política monetaria para financiar al Estado y consolidar un modelo basado en la estabilidad económica.
Desde la oposición dialoguista también hubo reacciones, aunque con una mirada diferente. El diputado nacional Maximiliano Ferraro afirmó que el objetivo de fortalecer la independencia del Banco Central puede ser compartido, pero advirtió que la iniciativa del Gobierno presenta inconsistencias institucionales y que, sin cambios en el régimen de los decretos de necesidad y urgencia, las reformas podrían revertirse con facilidad.
Entre las primeras repercusiones apareció un informe del Centro de Economía Política Argentina (CEPA), que cuestionó uno de los ejes centrales de la reforma: la decisión de limitar el mandato del Banco Central exclusivamente a la preservación del valor de la moneda. Según el trabajo, los bancos centrales con objetivos únicos son una excepción a nivel internacional y la mayoría de las autoridades monetarias combinan la estabilidad de precios con metas vinculadas al empleo, el crecimiento económico, la estabilidad financiera o el funcionamiento de los sistemas de pago.
El documento menciona como ejemplos a Estados Unidos, Brasil, México, Uruguay, Inglaterra y la Unión Europea, cuyos bancos centrales contemplan mandatos múltiples o jerarquizados.
El informe también sostiene que el modelo que impulsa el Gobierno se asemeja al del Banco Central de Reserva de Perú, aunque advierte que la propuesta argentina sería incluso más restrictiva. Entre otras diferencias, señala que la iniciativa anunciada por Milei prohibiría completamente determinadas operaciones con deuda pública y sumaría sanciones penales vinculadas a la emisión monetaria. “El objetivo unívoco es una excepción a las reglas de los bancos centrales a nivel internacional”, afirmó CEPA.
El consultor político Lucas Romero también cuestionó uno de los aspectos centrales del proyecto y puso el foco en el mecanismo que el Gobierno busca implementar para reforzar la independencia de las autoridades del Banco Central.
Cuestionamientos económicos
Las críticas también llegaron desde el plano económico. El economista Juan Enrique sostuvo que la propuesta contradice decisiones adoptadas por la propia administración libertaria desde el inicio de la gestión y advirtió sobre las implicancias que podría tener la prohibición de financiar al Tesoro en escenarios excepcionales.
La oposición también salió al cruce
Desde la oposición, la exdiputada del Frente de Izquierda Myriam Bregman interpretó los anuncios como parte de una estrategia política más amplia y vinculó la iniciativa con otras reformas impulsadas por el Gobierno nacional.
La reacción de ATE
Las repercusiones también llegaron desde el ámbito sindical. El secretario general de la Asociación Trabajadores del Estado (ATE), Rodolfo Aguiar, cuestionó con dureza el mensaje presidencial, responsabilizó al Gobierno por el ajuste sobre el sector público y rechazó las definiciones de Milei sobre la inflación y el funcionamiento del Estado.
A las repercusiones también se sumó la Cámara Argentina de Comercio y Servicios (CAC), que expresó su respaldo a la reforma de la Carta Orgánica del Banco Central anunciada por el Presidente. A través de un comunicado, la entidad sostuvo que la iniciativa contribuirá a fortalecer la estabilidad económica al limitar el financiamiento del Tesoro mediante emisión monetaria y otorgar una mayor independencia a la autoridad monetaria.
En ese sentido, la CAC afirmó que la utilización del Banco Central para financiar el gasto público fue uno de los principales factores detrás de los procesos de alta inflación que atravesó la Argentina y consideró que un marco institucional más sólido permitirá consolidar la estabilidad macroeconómica. Además, valoró los anuncios vinculados al equilibrio fiscal y a las reformas destinadas a impulsar el ahorro y el crédito, al sostener que son condiciones necesarias para mejorar el desempeño económico y social del país. (El Cronista, Buenos Aires, 31/07/2026)
Impulsan la reforma del Central para dejar de financiar gastos del Estado (IV)
o.- Se trata de los lineamientos principales de la reforma de la Carta Orgánica al Banco Central, como adelantó en Clarín, y el proyecto “Grillete fiscal”.
(…) El Presidente aseguró que los anuncios con las reformas estructurales son las “más importantes de los últimos 91 años”, con especial énfasis “en la de la carga orgánica del Banco Central. Para Milei “viene a poner fin con la estafa de falsificar dinero para financiar a la alta política”. Y agregó que es la “manifestación más evidente” de la estafa es “la tasa de inflación”.
El Presidente dijo que el proyecto apunta a que crezca la inversión con los ahorros de los argentinos y se diferenció a la política monetaria de las últimas décadas.
“Para que una economía crezca necesitamos inversión, la política de las últimas décadas frenaron la inversión”, señaló.
Milei mencionó la cifra que fue el título de la columna de Clarín el domingo: – 12.819.532.788,614.400.000%. El Presidente criticó a la ex presidenta Cristina Kirchner. “En 2010, con motivo de la creación del Fondo del Bicentenario, la ex presidenta y ahora condenada por delitos de corrupción, Cristina Elisabet Fernández de Kirchner, en complicidad con la presidenta del Banco Central, Mercedes Marcó del Pont, le robaron al Banco Central 10.000 millones de dólares, que expresados a moneda de hoy equivalen a 15.000 millones de dólares”.
Acto seguido el Presidente repasó los mismos cinco puntos del domingo que adelantó del proyecto: la misión fundamental del BCRA vuelve a ser el de preservar el valor de la moneda, se prohíbe de modo taxativo la financiación del Estado, la remoción del presidente del BCRA requerirá de dos tercios de la Cámara de Senadores y de la Cámara de Diputados, se restringe el pago de dividendos y se eliminan las Letras Intransferibles y la Carta Orgánica de 2012.
Milei agregó además en su discurso detalles del proyecto del shutdown o, como lo llamó él, grillete fiscal.
“Se trata de una regla fiscal permanente que asegurará que la Argentina no puede votar ni sostener un presupuesto deficitario”.
En la práctica, el grillete fiscal funcionará de manera tal que si durante varios meses seguidos el resultado fiscal es deficitario, el Congreso dispondrá de algunas semanas para devolver las cuentas al equilibrio. “Si no lo hace, entrará en vigencia automática el shutdown, se paralizarán las actividades no esenciales del Estado, se congelarán los gastos nuevos, no se adjudicarán contratos, no se tomará personal y se frenarán las transferencias discrecionales a las provincias”.
Según el Presidente la ley protege en la letra de la norma las tareas y presentaciones esenciales del Estado: las jubilaciones, las pensiones, las asignaciones familiares y universales, el seguro de desempleo, la salud, la seguridad, la defensa nacional y el servicio penitenciario entre otros, quedarán expresamente exceptuados
Por último, Milei anunció que se enviará un proyecto de liberalización del mercado de capitales y del de seguros.
Los proyectos serán enviados al Congreso. “Confío en que el Congreso acompañe las reformas que cambiarán a la Argentina para siempre”, dijo por cadena nacional.
La presentación del Presidente sucede después de recibir este lunes a Kristalina Georgieva, la directora del FMI. El organismo mencionó en el último staff report sobre el país, que la Argentina debiera modernizar la Carta Orgánica del Banco Central.
Entre todas las reformas se pondrá fin a 91 años de saqueo, expropiación e impunidad”.
El Banco Central posibilitó el robo de la alta política con distintas formas de expropiación”. (Clarín, Buenos Aires, 31/07/2026)
Un desafío que exige consensos (V)
o.- (Florencia Donovan) En septiembre de 2001, el Congreso votó la ley de “intangibilidad de los depósitos”. En enero de 2002, apenas cuatro meses después, corralito mediante, esa ley quedó vacía de contenido. Es tal vez uno de los ejemplos más dolorosos y más recordados de que, en la Argentina, una ley no necesariamente es garantía de perdurabilidad. Pero, por desgracia, no es el único. Algunos de los mismos diputados que votaron en sus años mozos la privatización de YPF, años después argumentaban con sapiencia la conveniencia de su estatización; lo mismo sucedió con los fondos de pensión privados, las AFJP. Nadie duda de la necesidad de un Banco Central (BCRA) independiente, pero para que sea sostenible en el largo plazo, hará falta mucho más que una ley. Hacen falta consensos y más.
Hoy, si bien el BCRA institucionalmente avanzó y, mucho, con respecto a administraciones anteriores, está lejos de ser independiente del Tesoro. No lo son sus autoridades, tampoco lo es la entidad del Ejecutivo. El propio presidente, Javier Milei, admitió públicamente que no estaba de acuerdo, por ejemplo, con la política de compra de reservas por parte del BCRA. De hecho, pese a los pedidos del FMI y la insistencia del mercado, el Gobierno en un primer momento fue reticente a avanzar en la adquisición de dólares. “Que no se vaya a la inflación, por favor. O sea, cuidado cómo los comprás. Ya saben que si fuera por mí….”, deslizó Milei en marzo pasado, en la Argentina Week. Aun un libertario tiene problemas para contenerse de inmiscuirse en la política del BCRA.
Pero no es el único caso; el Tesoro, con sus emisiones de deuda, por momentos hasta cumple funciones de política monetaria que, en cualquier país que se tome como modelo, no parecen habituales. El año pasado, en tanto, según un informe de la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC), el BCRA aportó al Tesoro utilidades por $ 12 billones, que fueron fundamentales para que la administración nacional cerrara el periodo con un superávit financiero del 1,3% del PBI. Sin la emisión de esos pesos por parte del BCRA, la administración nacional hubiera cerrado con un rojo de 0,1% del PBI. Necesidad mata dogma.
Es cierto que la economía argentina fue, hasta ahora, de todo menos normal y que en un proceso de estabilización es imposible avanzar sin pragmatismo. Pero no parecen prácticas que puedan sostenerse si el BCRA realmente apunta a funcionar de forma autónoma. En Perú, sin ir más lejos, el Banco Central que dirige Julio Velarde desde 2006 –hace 20 años, y ahora acaba de ser confirmado por la flamante presidenta, Keiko Fujimori– no tiene ningún tipo de injerencia sobre la política financiera del Tesoro. Tampoco puede adquirir bonos directamente del Estado, sino solo en el mercado secundario, y con un límite muy claro establecido por año.
En Perú, la independencia del Banco Central está sellada a fuego en la Constitución. Pero es exitosa sobre todo porque goza de un activo intangible que solo se acrecienta con el tiempo: la buena reputación. La política no se le anima. Pero porque el mandato social es firme. Según una encuesta de Ipsos publicada por La Tercera en abril pasado, el 96% de los empresarios aprobaba la gestión de la autoridad monetaria peruana; en 2025, Ipsos y Semana Económica eligieron a Velarde, por quinto año consecutivo, como la persona más influyente en el ámbito económico y, un tiempo antes, otra encuesta de Ipsos para Perú21 mencionó al Banco Central como la segunda institución de mejor reputación del país andino. “Acá se entiende que el Banco Central es sano y sagrado; por más que los ciudadanos no entiendan tanto su función, sí saben que no hay que tocarlo”, reconoce desde Perú un economista que participa de la vida pública.
Para que algo similar suceda en la Argentina, el Gobierno necesita que la economía empiece a arrojar resultados para toda la sociedad. La tolerancia social a un proceso de estabilización se sostiene, pero nadie sabe hasta cuándo. Es un interrogante eterno. Se sabe que todos los procesos de transformación económica que transitaron países como Israel, Uruguay o el propio Perú demoraron años. Pero los fenómenos sociales (y el bolsillo) muchas veces le escapan a la razón. Los índices de confianza en el Gobierno, como el que publica la Universidad Torcuato Di Tella junto con Poliarquía, mostraron el último mes un deterioro del 6,5%, pero siguen siendo favorables al oficialismo. Quienes frecuentan al Presidente admiten que cuando surge la pregunta de cuándo arranca la economía, la respuesta que reciben tiene altas cuotas de irascibilidad. “No se siente comprendido –explica un interlocutor frecuente del mandatario libertario–. Nos responde: ‘¿Y qué querés, que vuele la inflación?’. Es un callejón sin salida”, admite. “Hay propuestas de bajar encajes para bajar el costo del financiamiento bancario, pero Milei no cree en eso”, asevera.
En el equipo económico creen que, a medida que avance el segundo semestre, empezará a verse la mejora. “Hay brotes verdes”, dijo hace algunos días el viceministro, José Luis Daza. Tal vez, porque vivió gran parte de su carrera en el extranjero y transitó el colapso del macrismo desde Nueva York, no dimensionó la connotación de su expresión. Cualquiera que sea el caso, es de esperar que los planes de los bancos para refinanciar deudas de morosos empiecen a surtir efecto. Solo en el Banco Nación, la principal entidad del país, ya se hicieron este mes 60 mil operaciones de refinanciaciones de créditos, por aproximadamente $ 310.000M, incluyendo acciones de premora y mora. El nuevo sistema de “botón de cobro” para clientes con mora en la tarjeta de crédito registró 7500 refinanciaciones en las primeras 24 horas.
Los bancos, sin embargo, escarmentaron y es posible que no traccionen con nuevos créditos como lo hicieron en el primer semestre de 2025. Siguen pidiendo que sea el Estado el que, de alguna manera, colabore para tutoriar el crédito de mediano plazo. Es en tiempos como estos cuando pesa el no tener un inversor de largo plazo en el mercado, como lo fueron las AFJP. Si tan solo la ley las hubiera protegido…
La recuperación económica podría ser la mejor herramienta de marketing de la campaña libertaria. La baja de la inflación es una bandera loable, pero el espacio sería imbatible si además se diera que el consumo mejora. La economía promete ser, por ahora, tema de conversación en toda la campaña. Tanto que distintos espacios suben al ring a economistas como candidatos: al presidente Milei le quiere competir el gobernador Axel Kicillof, Carlos Melconian y, ahora, el PRO acaba de lanzar a la arena al exministro macrista Hernán Lacunza. Incluso el banquero Jorge Brito, a quien apuesta a posicionar un sector del peronismo y del desaparecido Juntos por el Cambio, se siente cómodo cuando el debate gira en torno a la economía. “Es una guerra de economistas”, se sonríe un armador de uno de los espacios.
En el sector privado, entretanto, muchos siguen con atención algunos de los procesos de fusiones y adquisiciones que podrían cambiar el mapa de algunas industrias. En el Gobierno insisten en que la salida de los pliegos del Belgrano Cargas es inminente. Incluso, le informaron a la Embajada de Estados Unidos, que monitorea el proceso con el mismo celo con que siguió el de la Hidrovía, que podría ser entre el 5 y el 14 de agosto. El 10 del mismo mes, el directorio de YPF tiene previsto definir la venta del 70% de Metrogas, participación para la cual recibió ya ofertas económicas la semana pasada.
El conflicto diplomático que se generó con el gobierno brasileño luego del viaje de Milei a San Pablo, en el que calificó (sin nombrarlo) al presidente Lula da Silva de “ladrón”, tuvo más impacto en otras sedes diplomáticas que en el empresariado local. Alguno, otrora cercano al sciolismo, incluso le bajó el tono al enfrentamiento, recordando los tiempos en que Milei hacía de economista de un Daniel Scioli candidato presidencial, con todo el apoyo del líder del PT brasileño. Todo puede cambiar. Acostumbrados ya a los exabruptos del líder libertario, muchos empresarios hace tiempo que prefieren no exponer sus pensamientos en público.
Se sabe que la atención de Milei está concentrada sobre todo en el vínculo con los Estados Unidos. Aunque ahora pareciera que está cambiando de interlocutores, al menos, formalmente. En junio pasado, la unidad de FARA del Departamento de Justicia de Estados Unidos recibió un formulario de trámite que puso punto final a uno de los vínculos más comentados de la era libertaria: el que unía a la Secretaría de Inteligencia de Estado (SIDE) con Tactic Global, la empresa de lobby que lidera el empresario Leonardo Scatturice, el sindicado exagente de inteligencia, ahora dueño de Flybondi.
Tactic, según consta en el documento –en los EE.UU. el lobby es una actividad regulada y debe informarse– dio de baja su representación de la SIDE. El mismo día cesó la del Ministerio de Integración Europea y Cooperación Internacional de la República Srpska –la entidad serbobosnia alineada con Moscú– y, unos meses antes, la de una agencia estatal de Kirguistán.
Pero, dice el documento, la Argentina jamás pagó un dólar por la consultoría de Tactic. En seis meses, Tactic declaró un solo ingreso de u$s 100.000, de la República Srpska. Con lo cual el enlace entre la SIDE argentina y la Casa Blanca se pactó, se anunció, escandalizó, pero nunca generó una factura. Los tres operadores que le daban espesor a la firma –Caroline Wren, Barry Bennett y Ryan Coyne, nombres que circulan por los pasillos de la CPAC y de las campañas republicanas– cesaron su conexión el mismo 1° de mayo. Antes ya se había ido María Soledad Cedro, la socia que en febrero de 2025 había estampado su firma, junto a la de Sergio Neiffert, en el contrato que lo empezó todo.
En su momento, Tactic había declarado que sus honorarios por representar a la SIDE ante Washington serían de u$s 10.000 por mes. Queda, como siempre, la pregunta que ningún casillero del formulario contesta: ¿qué obtuvo la Argentina de un contrato que no pagó y que, por lo tanto –según reconoce la propia contratista–, nunca se ejecutó? Un enlace sin escalas y sin factura. (La Nación, Buenos Aires, 31/07/2026)
Qué dicen las cartas orgánicas de otros países y qué lecciones le dejan a la Argentina (VI)
o.- (Melisa Reinhold) La prohibición de financiar al Tesoro y las reglas para la renovación de autoridades son parte de las herramientas para evitar la injerencia política
Luego de casi 15 años sin alteraciones, el Gobierno anunció una reforma de la Carta Orgánica del Banco Central (BCRA) que busca desandar los cambios hechos por el kirchnerismo. El proyecto busca reforzar la independencia de la autoridad monetaria, prohibir el financiamiento al Tesoro –directo o indirecto– y concentrar su misión únicamente en preservar el valor de la moneda. Estos pilares son fundamentales en las autoridades del área de otros países, donde la estabilidad de precios ocupa un lugar central en la política monetaria.
“Cuando el mandato es múltiple, como es desde 2012, es completamente flexible y es equivalente a que no haya mandato o que sea como en esos viejos libros: ‘Elige tu propia aventura’. Los objetivos deben ser adecuados para la cantidad de herramientas de política económica disponibles en el Banco Central. Tener muchos objetivos y sin priorizarlos, con pocas o nulas herramientas, es solo una expresión de deseos. Tarde o temprano los objetivos entran en conflicto y, si no es claro cuál es el más importante, alguno se va a cumplir y alguno se va a incumplir”, consideró Francisco Gismondi, economista, gerente general de Adeba y exdirector del Banco Central.
Hay un número que cobra dimensión en el marco de la reforma. La permanencia promedio de los presidentes del Banco Central es de 28 meses, un reflejo de la baja estabilidad de sus autoridades, según un informe de la consultora MAP Latam. Mientras que Santiago Bausili lleva 31 meses en el puesto, el récord lo tuvo Roque Fernández, con 66 meses. Como contraste, Julio Velarde está al frente del Banco Central de la República del Perú hace 20 años.
“Chile, Perú, Brasil y Colombia enfrentaron históricamente episodios de inflación, dominancia fiscal, fragilidad externa e inestabilidad política comparables con los de Argentina. Sin embargo, lograron construir marcos institucionales que evitaron que esas tensiones se tradujeran en una dinámica inflacionaria crónica”, agregó Juan Pablo Ronderos, cofounder & partner de MAP Latam.
En Chile, la Ley Orgánica Constitucional del Banco Central establece que su objetivo es velar por la estabilidad de la moneda y el normal funcionamiento de los pagos internos y externos. Sus consejeros permanecen diez años en sus cargos y se renuevan de manera escalonada, para evitar que un cambio de gobierno implique una renovación completa de la conducción. “Ningún gasto público o préstamo podrá financiarse con créditos directos o indirectos del Banco”, cita el artículo 27.
Brasil avanzó en 2021 hacia una mayor autonomía. La estabilidad de precios es su misión principal, y la estabilidad financiera y la actividad se enmarcan en los objetivos secundarios. La prohibición constitucional de financiar al Tesoro y los mandatos fijos, que no coinciden con el ciclo presidencial, buscan reducir la influencia política sobre la autoridad monetaria. La primera prueba la tuvo Roberto Campos Neto, designado durante la presidencia de Jair Bolsonaro, quien completó su mandato en los primeros años de la gestión de Lula da Silva y fue reemplazado según el calendario institucional previsto, remarcó Ronderos.
En Perú, el Banco Central tiene como único mandato preservar la estabilidad monetaria y tiene prohibido financiar directamente al Tesoro, mientras que la compra secundaria de títulos públicos está sujeta a límites. El Directorio es autónomo y Velarde fue ratificado por gobiernos de distintos signos políticos.
“Es útil mirar el caso de Perú, que tiene, por un lado, cuestiones en común con la Argentina, como un grado de dolarización importante o el haber atravesado muy alta inflación. Y, por otro, es un país que ha logrado aislar al banco central y sus políticas del ciclo político, sujeto a la alternancia de gobiernos con visiones muy antagónicas sobre la economía. Me parece útil también mirar las cartas orgánicas de otros vecinos, como Chile y Brasil, que comparten con nosotros el estar sujetos a reversiones abruptas sobre los flujos de capitales o shocks sobre los precios de sus commodities de exportación”, dijo Laura D’Amato, economista, exgerente principal de Modelos y Pronósticos Macroeconómicos del BCRA, y profesora de IIEP/UBA y Ucema.
En Colombia, la Constitución y la ley establecen que el Banco de la República debe preservar el poder adquisitivo de la moneda. El financiamiento al Estado solo puede realizarse con la aprobación unánime de la Junta Directiva, mientras que sus integrantes cuentan con períodos fijos y renovación parcial. El gerente es elegido por sus miembros.
En EE.UU. la Reserva Federal (Fed) tiene un mandato dual: procurar el máximo nivel de empleo compatible con una economía sana y preservar la estabilidad de los precios. Sin embargo, está lejos de tener tantos objetivos en simultáneo como el Banco Central de la Argentina, que tiene la misión de promover “la estabilidad monetaria, la estabilidad financiera, el empleo y el desarrollo económico con equidad social”.
“En el caso de Argentina, un país con una historia de inestabilidad nominal enorme, me parece que volver a recuperar el objetivo principal de ‘preservar el valor de la moneda’ es algo fundamental”, sostuvo D’Amato. (La Nación, Buenos Aires, 31/07/2026)
Decisiones fuertes para volver a la función básica del BCRA (VII)
o.– (Orlando J. Ferreres, economista; fue secretario de Coordinación y Programación Económica) La nueva propuesta, según lo dicho por cadena nacional por el Presidente, tendrá muy fuertes decisiones. Habló del robo que significó la creación del Banco Central en 1935 y de cómo se cambian las reglas del juego. Son cinco objetivos los que tendrá el Banco Central (BCRA). El primero y principal será lograr que las autoridades de la entidad tengan un objetivo: preservar el valor de la moneda. Esto es fundamental para lograr que la inflación disminuya, como ya lo está haciendo. Para ello se logró una fuerte caída del gasto público, que disminuyó en términos reales un 30% en el primer año de gestión y sigue disminuyendo ahora, con el superávit del gasto público que se mantiene firme en nuestro país.
El segundo mandato que le da al Central la nueva Carta Orgánica es el de prohibir de manera fehaciente el financiamiento, tanto directo como indirecto, al Tesoro Nacional. El tercero se refiere a los lineamientos de la independencia de las autoridades del BCRA. El cuarto es modificar las restricciones del mercado de capitales, por ejemplo, eliminar las Letras Intransferibles emitidas por el gobierno nacional en favor del Banco Central.
Se buscará fortalecer la gobernanza de la entidad, dando mayor estabilidad a sus funcionarios y aumentando los requisitos para remover al presidente y al directorio. En estos casos se puede llegar hasta sanciones muy graves penalmente. También se enviará un nuevo proyecto de la ley de seguros, para facilitar la operatividad.
Un punto importante que agregó el presidente Milei es que hasta podrían ir presos el presidente del BCRA y su directorio; el Poder Ejecutivo y diputados y senadores que aprueben un presupuesto con déficit fiscal.
Esta nueva Carta Orgánica también es apoyada por el Fondo Monetario Internacional, que en la segunda revisión de su programa con la Argentina, habló sobre “la conveniencia de fortalecer la independencia, la gobernanza y los resguardos institucionales del Banco Central una vez consolidado el programa de estabilización macroeconómica”.
El programa es muy fuerte y se nota la convicción del Presidente, del ministro de Economía y del titular del Banco Central y demás autoridades, de proceder en un sentido que puede ser equivalente al anunciado cierre de la entidad, del que se había hablado en la campaña electoral.
Diferencias
Ahora repasaremos los distintos mandatos de la Carta Orgánica del Banco Central, iniciando con las funciones, según la ley de emergencia de 1989 y sucesoras: el objetivo del Banco Central era el de mantener el valor de la moneda. Este propósito único se escribió en un enorme cartel que se ubicó en el hall de entrada. Y aunque no se pudo cumplir por los ajustes que requirió el programa del 89, como por ejemplo el Plan Bonex, se mantuvo constante. Al terminar la vigencia de la ley de emergencia económica de 1989, se reemplazó en 1992 el contenido de la misma por una Carta Orgánica con los mismos lineamientos, aunque con mayor detalle.
Debido a los gobiernos populistas que hubo a partir de 2002, el déficit fiscal se volvió inmanejable, lo que requirió mucha mayor emisión para financiar dicho déficit y se les agregaron objetivos múltiples al BCRA.
Funciones del BCRA, según la Carta Orgánica de 2012: 1) Regular la cantidad de dinero; 2) Regular las tasas de interés, y regular y orientar el crédito; 3) Actuar como agente financiero del Estado nacional; 4) Ejecutar la política cambiaria según el Congreso y 5) Proteger los derechos de los usuarios de servicios financieros.
Estas nuevas funciones del BCRA se pusieron también en un enorme cartel, en el hall de entrada de la entidad. Asimismo, se retiró el cartel previo que establecía que la función central era mantener el valor de la moneda.
El principal problema fue que el gasto público en el populismo fue enorme y el déficit fiscal correspondiente también, por lo que, después de apelar al incremento de impuestos y al aumento de la deuda pública, se requirió la asistencia del BCRA para financiarlo.
El gobierno que tomó el poder el 10 de diciembre de 2023 está resolviendo una gran cantidad de problemas como este. El cartel que tenía el BCRA en su hall de entrada al 30 de marzo de este año es el siguiente:
“El Banco Central de la República Argentina tiene por finalidad promover la estabilidad monetaria, la estabilidad financiera, el empleo y el desarrollo económico con equidad social. Carta Orgánica del BCRA”.
Aunque el cartel está para ser visto, el encargado de controlar ese hall del BCRA no permite sacar fotos a nadie, así que se necesitó tomar nota luego de que alguien tomara una foto desde la calle, frente a la entidad monetaria.
Para que el país funcione bien a lo largo del tiempo, nada de lo que es incorrecto debe perdurar. Los límites del financiamiento monetario del déficit fiscal son uno de los importantes temas que ya se resolvieron y, además, hay que volver a la función básica del BCRA, que es mantener el valor de la moneda a lo largo del tiempo, es decir, eliminar la inflación.
El gobierno de Javier Milei, Luis Caputo y Santiago Bausili, y demás autoridades del gabinete nacional, están decididos a arreglar este problema. Esperemos que así sea.
Para finalizar, algunos de los datos de la actual coyuntura macroeconómica. Hemos tenido una inflación del 31% en 2025 y será de alrededor de la misma cifra en 2026. Para 2027 estimamos una inflación de 17%.
La actual gestión seguramente va a completar y retomar nuestra importancia en el mundo. Es fundamental no tener inflación para tener un crecimiento económico sostenido. (La Nación, Buenos Aires, 31/07/2026)
