McEwen informó los resultados del tercer trimestre: San José distribuyó u$s 58,3 millones y Los Azules avanza hacia la decisión de inversión
o.- McEwen Inc. anunció sus resultados financieros correspondientes al tercer trimestre de 2026, finalizado el 30 de septiembre. Durante el período, la compañía registró una menor producción y mayores costos, con impactos operativos en sus distintas operaciones.
En el caso de la mina San José, ubicada en Santa Cruz, las nevadas récord provocaron un exceso de humedad en el mineral y obligaron a modificar la alimentación de la planta de procesamiento. En tanto, el proyecto de cobre Los Azules, en San Juan, continuó avanzando con los trabajos de ingeniería, estimación de costos y preparación para la Decisión Final de Inversión (FID).
Mina San José: producción y dividendos
McEwen informó que su participación del 49% en la mina San José produjo 11.786 onzas equivalentes de oro (GEO) durante el tercer trimestre de 2026.
Las condiciones climáticas, particularmente las nevadas récord registradas en la región, afectaron la producción y los costos. El exceso de humedad obligó a procesar una mayor proporción de mineral sulfurado y menos mineral rico en arcillas, con el objetivo de evitar obstrucciones en la planta de procesamiento.
Este cambio provocó que la planta tratara mineral con leyes de oro y plata inferiores al promedio, lo que también derivó en menores recuperaciones metalúrgicas.
Los costos de producción por GEO vendido alcanzaron los US$2.916 para el costo en efectivo y los u$s 3.414 para el costo sostenido total (AISC).
La compañía espera una mejora de las condiciones operativas durante el cuarto trimestre, aunque señaló que la inflación argentina y la fortaleza relativa del peso continuarán incidiendo sobre los costos unitarios durante el resto de 2026.
La previsión anual de producción para San José se mantuvo sin cambios, entre 59.000 y 64.000 GEO, con costos en efectivo estimados entre u$s 2.000 y u$s 2.200 por GEO y un AISC de entre u$s 2.300 y u$s 2.500.
En materia financiera, McEwen informó que recibió US$58,3 millones en dividendos en efectivo de San José durante los primeros nueve meses de 2026, superando su estimación inicial de entre u$s 40 y u$s 50 millones.
Al cierre del tercer trimestre, la operación contaba con u$s 134 millones en efectivo y u$s 181,4 millones de capital de trabajo. Estas cifras corresponden al 100% de la mina.
Exploración e inversiones
Durante el tercer trimestre, McEwen invirtió u$s 11,2 millones en exploración, frente a los u$s 6,8 millones del mismo período de 2025.
En los primeros nueve meses de 2026, la inversión en exploración en toda su cartera de proyectos alcanzó los u$s 28 millones.
Por su parte, McEwen Copper destinó u$s 9,8 millones al proyecto Los Azules durante el tercer trimestre, frente a u$s9,2 millones en igual período de 2025, para avanzar con la ingeniería detallada y los trabajos preparatorios para la Decisión Final de Inversión.
Los Azules: ingeniería, permisos y financiamiento
McEwen posee una participación del 46,3% en McEwen Copper, compañía que desarrolla el proyecto Los Azules en San Juan, además de una regalía NSR del 1,25% sobre el proyecto.
Durante el tercer trimestre, Los Azules continuó avanzando hacia la Decisión Final de Inversión (FID). La ingeniería, la estimación de costos y el plan de ejecución, que servirán de base para esa decisión, se encuentran en camino de finalizarse hacia fines de 2026.
En este proceso, Metso comenzó a trabajar en los principales paquetes de la planta de procesamiento bajo autorizaciones limitadas de inicio. Además, cuatro empresas internacionales de ingeniería presentaron ofertas para el contrato de ingeniería, adquisiciones y gestión de construcción (EPCM). McEwen Copper prevé completar la evaluación de las propuestas antes de finalizar el año y adjudicar el contrato una vez negociadas las condiciones definitivas.
Los ensayos metalúrgicos, incluidas las pruebas de lixiviación en columnas de 10 metros, continúan respaldando el diseño de lixiviación en pilas.
En materia de financiamiento, en agosto de 2026 los compromisos de la línea de crédito a plazo aumentaron a u$s 240 millones, destinados a financiar la continuidad de la ingeniería y los primeros trabajos del proyecto.
Al cierre del tercer trimestre, McEwen Copper contaba con u$s 157,8 millones en efectivo y equivalentes y u$s 138,9 millones de capital de trabajo.
En septiembre, el proyecto obtuvo la aprobación ambiental para la interconexión eléctrica de Los Azules con la red eléctrica nacional. La autorización comprende el trazado de transmisión de alta montaña compartido por las alternativas de suministro eléctrico que se encuentran en evaluación.
La aprobación provincial fue emitida en menos de tres semanas desde la audiencia pública realizada en Calingasta. También se completó la ingeniería básica de la línea eléctrica y las subestaciones, con un grado de avance suficiente para iniciar el proceso de licitación.
Asimismo, McEwen Copper obtuvo las aprobaciones de uso del suelo para el campamento de construcción de Los Azules, con capacidad para 3.000 personas, y para el campamento Candadito.
Las nevadas retrasaron la reapertura del camino de acceso
Uno de los factores que podría incidir en el cronograma de desarrollo de Los Azules son las condiciones climáticas registradas en la cordillera.
La compañía informó que una nevada excepcional en los Andes, la más intensa en más de dos décadas, retrasó la reapertura del camino de acceso al proyecto.
Los equipos viales esperan llegar al sitio a comienzos de 2027, aunque el deshielo y las condiciones climáticas de primavera podrían postergar ese plazo.
McEwen señaló que las obras en el sitio comenzarán más tarde de lo previsto y que la demora podría afectar el calendario de construcción. Sin embargo, aclaró que esta situación no afecta los trabajos de ingeniería ni la estimación de costos para la FID, que se realizan fuera del proyecto.
La compañía está evaluando alternativas para recuperar el tiempo perdido, incluida la ampliación de la capacidad de los campamentos, y prevé reflejar los resultados en el cronograma actualizado.
En cuanto al financiamiento, Société Générale continúa como asesora financiera exclusiva para la estructuración de la deuda del proyecto. A fines de octubre, envió una hoja de términos indicativa de deuda sénior a un grupo de agencias de crédito a la exportación e instituciones de financiamiento para el desarrollo.
En paralelo, continúan los preparativos para una posible oferta pública inicial de McEwen Copper.
La compañía mantiene como objetivo alcanzar la financiación completa para la FID y el proyecto a mediados de 2027, mientras que la primera producción de cátodos de cobre continúa prevista para 2030, sujeta al acceso al sitio, la finalización del programa de trabajo para la FID, la obtención del financiamiento y las aprobaciones correspondientes. (El Pregón Minero)
