Los valores del Ibex más sensibles a un cambio de Gobierno que ya descuentan los inversores
o.- España. (Nuria Salobral) Las renovables caen por la perspectiva de menos negocio con los centros de datos, mientras la banca podría verse aliviada del impuesto sectorial.
La previsión mayoritaria entre los inversores es que el Gobierno que resulte de las elecciones anticipadas que se celebrarán el 29 de noviembre estará liderado por el partido Popular con el apoyo de Vox. Y de acuerdo a esa expectativa, el mercado anticipaba ya este lunes qué valores podrían salir ganando con ese nuevo ejecutivo y cuáles no. La política española no es en cualquier caso la principal variable que domina el ánimo de los inversores, más pendientes del rumbo de los tipos de interés, de la evolución de la rentabilidad de los bonos y de la tensión creciente sobre la deuda soberana francesa, el principal termómetro en el que ahora medir el riesgo de invertir en Europa. En la primera reacción del mercado en la sesión de este lunes se ha cruzado además la primera vuelta de las elecciones presidenciales en Brasil, que arrojan la victoria de Flávio Bolsonaro, considerado un candidato claramente más proclive al mercado que Lula da Silva.
“Gestores de fondos y brókeres de Bolsa están queriendo sacar partido de la noticia del adelanto electoral en España, aunque las implicaciones en el mercado sean modestas. No esperamos que la reacción de este lunes sea continuada, la atención está concentrada en Francia y las alzas de tipos”, señala Roberto Ruiz Scholtes, director de inversiones de Singular Bank. “El Gobierno no tiene tanta influencia en el Ibex, ni antes ni ahora. El índice ha llegado a los 20.000 puntos por su composición y el tirón de los bancos y por la dimensión global de sus compañías”, añade David Ardura, director de inversiones de Finaccess Value y que también considera que la reacción inicial de este lunes va a ser puntual. Aun así, asumiendo un cambio de signo en el Gobierno, hay valores que en principio sí tienen terreno que ganar en Bolsa y otros, recorrido a la baja.
Merlin y Colonial: vivienda y centros de datos
Merlin es uno de los valores del Ibex que reaccionaba con más entusiasmo ante la noticia del adelanto electoral en España, con un alza en la sesión del 3,2%. De entrada, un gobierno del PP restaría presión regulatoria sobre el conjunto del sector inmobiliario, después de que en el actual Congreso hayan sido derrotados los dos decretos de vivienda propuestos por el Ejecutivo. Pero la cotización de Merlin recogía además con especial alivio la posibilidad de que quede en nada el proyecto regulatorio que exige cubrir al menos el 80% del consumo eléctrico de los centros de datos con nueva generación de energía renovable, una cuestión especialmente sensible para una compañía que ha hecho una apuesta estratégica por los centros de datos.
“Una eventual flexibilización podría facilitar el desarrollo de proyectos y reducir las exigencias asociadas a su suministro energético. Colonial también podría verse favorecida si disminuyera la incertidumbre sobre el régimen de las socimis, aunque su vínculo con los centros de datos es mucho menor”, explican los analistas de XTB. “Un gobierno del PP estaría más abierto a los centros de datos, no esperaríamos una regulación negativa para el sector”, añade Ardura. En cualquier caso, el nivel de tipos de interés que establezca el BCE es el gran factor determinante para las cotizaciones del sector inmobiliario.
Banca: impuestos y fusiones
Santander se anotó un alza del 4,5% en la sesión del lunes, aupada especialmente por el resultado de la primera vuelta de las presidenciales brasileñas. Las cotizaciones de los bancos españoles han sido en otras ocasiones muy sensibles a la política española, como se demostró tras el resultado de las elecciones de noviembre de 2019 o con motivo del gravamen al sector. Así, el 12 de noviembre de 2019, tras el preacuerdo de Gobierno entre PSOE–Podemos, el Ibex cayó un 0,87%, pero CaixaBank perdió un 4%, Sabadell un 2,39% y la entonces cotizada Bankia un 4,55%. Y el 24 de octubre de 2023, el pacto PSOE–Sumar, que contemplaba mantener los gravámenes sobre banca y energía, coincidió con descensos del 5,24% en Sabadell, del 3,10% en CaixaBank y del 2,69% en Bankinter. Ahora, un cambio de Gobierno podría suponer una menor carga fiscal para el sector e impulsar aún más unos beneficios ya favorecidos por las alzas de tipos, la gran variable que guía las cotizaciones bancarias.
CaixaBank es el banco que más cuantía soporta por el impuesto sobre el margen de intereses y comisiones —304 millones de euros en el primer semestre de este año—, y sus acciones reaccionaron este lunes con un ascenso del 1,5%. “Aunque no esperamos que la supresión del impuesto bancario ocupe un lugar destacado en la campaña electoral, un gobierno de centro-derecha podría aumentar la probabilidad percibida de que se establezca un marco impositivo para los bancos más favorable al mercado. En el caso de una hipotética supresión del impuesto bancario, creemos que CaixaBank se vería más favorecido”, señalan los analistas de Citi.
La entidad estadounidense reconoce de entrada que no espera que el anuncio de las elecciones constituya en sí mismo un acontecimiento relevante para los resultados de los bancos españoles. Pero sí apunta que los inversores van a estar atentos a las implicaciones de un cambio de Gobierno sobre el crecimiento económico a medio plazo, sobre el sector inmobiliario, la consolidación bancaria, los posibles cambios en la tasa al sector y la participación pública en CaixaBank. Citi recuerda además que el actual Gobierno se opuso a la opa de BBVA sobre Sabadell y desliza que “un hipotético gobierno liderado por el PP que no dependiera de los partidos independentistas catalanes podría percibirse como más favorable a la consolidación del sector bancario”. Las acciones de Sabadell se apuntaron un alza el lunes del 1,8%.
Energía: las renovables y Endesa
Las compañías renovables son las que registraron las mayores caídas en la sesión del lunes. La más afectada fue Solaria, con un descenso del 3,7%. Su reacción fue el reverso del alza que disfrutó Merlin y tuvo su explicación en la misma causa, la posibilidad de que un nuevo gobierno rechace la vinculación del desarrollo de los centros de datos a la construcción de nueva capacidad de energía renovable. Pero los analistas creen exagerado el descenso en Bolsa de este lunes en las energías limpias. Así, XTB matiza que “una tramitación más ágil de proyectos y redes beneficiaría igualmente a las renovables”. Y en Finaccess descartan una regulación negativa para las renovables: “La transformación energética es global por el aumento de la necesidad de energía por la IA. Las renovables no van a ser un problema”.
Endesa es otro de los valores en el foco ante un posible cambio de Gobierno, aunque su reacción al adelanto electoral fue muy leve, con un alza de apenas el 0,4%. Un ejecutivo de PP y Vox bien podría prolongar la vida de las nucleares y favorecer su generación de caja. “La compañía concentra aproximadamente el 48% de la potencia nuclear española, y esta tecnología aportó el 41% de su producción en los nueve primeros meses de 2025. Un cambio podría prolongar la vida de las centrales con respaldo del Consejo de Seguridad Nuclear”, señala XTB.
Berkeley
Fuera del Ibex, Berkeley Energía, se disparó este lunes cerca del 14%, la mayor alza registrada en la Bolsa española. La firma australiana, que cotiza en España con una reducida liquidez y capitalización bursátil, aspira a abrir una mina de uranio en Retortillo (Salamanca), un proyecto que se encuentra paralizado por el Gobierno desde la legislatura anterior. Sus acciones ya se anticiparon el viernes a un posible adelanto electoral con un alza del 16%, después de conocerse el rechazo del Parlamento a los decretos sobre vivienda. La compañía reclama al Gobierno una compensación de 1.250 millones de dólares por la parálisis de su mina de uranio, aunque la firma defiende que su objetivo no es ganar el arbitraje internacional abierto contra España, sino sacar adelante su proyecto en Salamanca. (Cinco Días, España, 06/10/2026-00:30 ART)
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