Los mercados de materias primas afrontan un año volátil, ya que el cobre y los metales preciosos se mantienen firmes, pero los metales ferrosos se debilitan
o.- (Darren Parker) Los mercados de materias primas se preparan para un año volátil, con el cobre , los metales preciosos y las tierras raras respaldados por la escasez de suministro, los riesgos geopolíticos y la dinámica monetaria, mientras que los metales ferrosos enfrentan perspectivas más débiles en medio de una desaceleración de la demanda de China continental, según un seminario web organizado por BMI, una empresa de Fitch Solutions , el 5 de febrero titulado ‘ Temas clave de minería y metales para 2026: la estabilidad económica mundial impulsará las ganancias’.
Durante el seminario web, la analista de materias primas de BMI, Amelia Haines, dijo que se esperaba que la amplia incertidumbre arancelaria disminuyera a lo largo del año, lo que debería respaldar la demanda general de materias primas, aunque era probable que persistiera la volatilidad.
“Nuestro equipo de riesgo país prevé que la incertidumbre arancelaria generalizada seguirá disminuyendo durante 2026. Esto impulsará la demanda de materias primas en general”, afirmó.
Sin embargo, advirtió que podrían surgir nuevas presiones arancelarias estadounidenses para metales específicos, ya que Washington busca proteger industrias nacionales críticas, y que el cobre queda particularmente expuesto a nuevas acciones arancelarias.
El dólar se destacó como un factor clave en los precios de los metales y la confianza de los inversores. El reciente repunte de los metales se ha visto impulsado en parte por la depreciación del dólar, aunque su renovada fortaleza a principios de semana subrayó la sensibilidad de los mercados a las fluctuaciones cambiarias.
Haines dijo que el equipo de riesgo país de BMI esperaba que el dólar se mantuviera dentro del rango actual de 95 a 100 en el índice del dólar estadounidense, al tiempo que enfatizó que la probabilidad de una ruptura en cualquier dirección había aumentado, amplificando los riesgos durante un período de elevada volatilidad.
El cobre se identificó como el principal factor del actual aumento de los metales básicos. Los precios alcanzaron un máximo histórico de 14 528 USD/t el 29 de enero, impulsados por la depreciación del dólar, la solidez de los fundamentos subyacentes, la persistente escasez de oferta y la incertidumbre sobre posibles aranceles estadounidenses.
Según Haines, se esperaba que los precios del cobre promediaran 11.900 dólares por tonelada este año, respaldados por una oferta restringida y una demanda resiliente no relacionada con el sector inmobiliario, que había compensado la lenta demanda vinculada al sector inmobiliario en dificultades.
Haines señaló que la importancia del cobre para la transición a cero emisiones netas había aumentado la sensibilidad del mercado a las interrupciones del suministro.
“Dado el papel esencial del cobre en la transición hacia cero emisiones netas, es probable que el sentimiento del mercado siga siendo muy sensible a cualquier shock del lado de la oferta”, afirmó.
Añadió que el mercado había iniciado este año con reservas de oferta más limitadas, lo que lo hacía más vulnerable a las interrupciones, mientras que los inventarios de cobre en EE. UU. se mantenían en máximos históricos. Si bien los fundamentos seguían siendo favorables, BMI no creía que fueran suficientes para sostener un repunte récord impulsado únicamente por la oferta y la demanda.
En cambio, el mercado continuó reflejando lo que Haines describió como un déficit artificial en lugar de una escasez física aguda, y el sentimiento especulativo parecía estar acercándose a una fase tardía.
Se espera que la incertidumbre sobre los aranceles al cobre refinado sostenga los precios hasta mediados de año, aunque un anuncio de política definitiva podría desencadenar una corrección y señalar el fin del acaparamiento en Estados Unidos.
En cambio, las perspectivas para los metales ferrosos fueron más moderadas. Haines afirmó que se percibe un potencial de crecimiento limitado para el sector en 2026, debido principalmente a la débil demanda de China continental.
Se prevé que los precios del mineral de hierro promedien 95 $/t este año, frente a los 100 $/t de 2025, a medida que se añada más oferta al mercado. No se espera que el repunte especulativo de enero se mantenga, y es probable que los precios bajen a lo largo del año a medida que se reafirmen los fundamentos.
Según Haines, la desaceleración de la economía china ha reducido el margen para una nueva tendencia alcista en los metales industriales impulsada exclusivamente por el crecimiento de la demanda.
Los metales preciosos, en cambio, siguen beneficiándose de la incertidumbre geopolítica. Los precios del oro y la plata habían subido considerablemente a principios de 2026, impulsados por el aumento de las tensiones globales. Haines afirmó que BMI había elevado su pronóstico del precio del oro a un promedio anual de 4600 dólares por onza para este año, y se espera que los precios se mantengan elevados a corto plazo.
En enero, el oro subió a casi 5.600 dólares la onza, apoyado por los riesgos geopolíticos vinculados a Venezuela, Groenlandia e Irán.
“ El oro prospera gracias a la incertidumbre”, comentó Haines.
La plata también se ha fortalecido, contribuyendo al repunte general de los metales preciosos. Los precios alcanzaron un nuevo máximo histórico por encima de los 120 dólares por onza a finales de enero, mientras que la relación oro -plata cayó a su mínimo en varios años.
BMI esperaba que este año fuera otro año sólido para los metales preciosos, aunque Haines afirmó que la durabilidad del actual impulso especulativo seguía siendo difícil de evaluar. Se esperaba que los precios del oro se mantuvieran sensibles al sentimiento general de riesgo, las fluctuaciones del dólar y las expectativas sobre las tasas de interés.
Haines también habló sobre las tierras raras, que habían atraído mayor atención en medio de la creciente competencia geopolítica por minerales críticos. BMI publicó recientemente pronósticos actualizados de precios para el óxido de neodimio/praseodimio (NdPr), lo que refleja el endurecimiento de los fundamentos y el creciente impulso político.
Haines señaló que el dominio de China continental en el suministro de tierras raras sigue siendo pronunciado, lo que refuerza la importancia estratégica del sector.
BMI ha revisado su pronóstico del precio del óxido de NdPr para 2026 a 9000 $/t, gracias a un sólido comienzo de año. Los precios alcanzaron máximos históricos a principios de 2026, impulsados por cambios en el panorama geopolítico y regulatorio.
Haines dijo que se esperaba que los precios fluctuaran en los próximos meses a medida que las expectativas de oferta se ajustaran y la demanda de tecnologías de energía limpia se mantuviera fuerte.
El óxido de NdPr juega un papel clave en los imanes permanentes utilizados en vehículos eléctricos y turbinas eólicas , sectores que continúan expandiéndose rápidamente.
Según Haines, se esperaba que el mercado de óxido de NdPr se mantuviera deficitario por segundo año consecutivo, incluso con la entrada de nueva oferta de fuera de China. Se esperaba que el crecimiento de la demanda, vinculado a la transición a cero emisiones netas, superara el aumento de la oferta.
Si bien los fundamentos se mantuvieron favorables, Haines afirmó que la dinámica actual del mercado aún no era suficiente para sostener el repunte basado únicamente en la oferta y la demanda, y que la confianza seguía desempeñando un papel importante. Se esperaba que los avances regulatorios siguieran teniendo una influencia clave a lo largo de este año, y no se esperaba que el control de China sobre los minerales estratégicos disminuyera a corto o mediano plazo, afirmó.
En general, Haines dijo que la política industrial seguirá siendo el principal medio por el cual los países podrían asegurar el acceso a minerales críticos este año, y que la mayor parte de la actividad se centrará en la UE y los EE. UU.
Dijo que se podría esperar que los gobiernos impulsen una estrategia de doble vía para ampliar la capacidad interna y al mismo tiempo asegurar el suministro externo mediante inversiones y asociaciones estratégicas.
“También esperamos que el sólido impulso de fusiones y adquisiciones en el sector de metales y minería continúe en 2026, impulsado por la carrera acelerada por los minerales críticos, con los actores de la industria priorizando las oportunidades que fortalezcan su exposición a los minerales esenciales para la transición energética , incluidos, entre otros, el cobre , el litio y las tierras raras”, dijo Haines. (Mining Weekly)
