Las entradas de cobre en Estados Unidos aumentan mientras el mercado espera la llamada arancelaria de Trump
o.- (Por Yvonne Yue Li y James Attwood) El cobre está entrando en masa en Estados Unidos al ritmo más rápido en al menos 12 años, mientras los operadores se posicionan antes de la decisión del presidente Donald Trump sobre los aranceles a las importaciones refinadas.
Más de 200.000 toneladas métricas llegaron en julio, el mayor flujo mensual registrado en los datos de envíos de IHS Markit desde 2014. El aumento de importaciones aumentará los vastos arsenales estadounidenses acumulados durante el último año, con inventarios combinados de Comex y London Metal Exchange que superan las 740.000 toneladas y los datos del LME el viernes muestran otras 110.860 toneladas en almacenamiento privado en puertos estadounidenses.
La afluencia está siendo vigilada de cerca mientras el tesoro se ha acumulado a costa de los suministros en el resto del mundo. Los inventarios en los almacenes de LME fuera de Estados Unidos han caído drásticamente este año, ya que los comerciantes desviaron metal hacia puertos estadounidenses para captar precios más altos.
Los flujos se han acelerado incluso después de que el secretario de Comercio, Howard Lutnick, recomendara acciones sobre los aranceles, aprobara sin anuncio, el 30 de junio. Productores, consumidores y comerciantes esperan claridad mientras la Casa Blanca valora si extender la protección de los productos semielaborados de cobre al metal en bruto.
Mientras tanto, el cobre Comex en Nueva York sigue comerciando a un precio considerable respecto a la LME, manteniendo un arbitraje que fomenta los envíos hacia Estados Unidos.
“El arbitraje arancelario está dominando el crecimiento de la demanda”, dijo Michael Cuoco, responsable de metales en StoneX Financial Inc. “Quienes están más cerca de quien toma la decisión formal creen que les irá mejor trayendo más cobre a Estados Unidos hoy en lugar de mañana.”
Los inventarios oficiales de Comex han subido más del 40% este año hasta un récord, mientras que el acumulado total de cobre en EE. UU. se estima ampliamente en más de 1 millón de toneladas. La amenaza de aranceles está permitiendo a Estados Unidos acumular reservas de un metal cada vez más considerado estratégico para las redes eléctricas, la inteligencia artificial, los vehículos eléctricos y la defensa.
La Casa Blanca aún no ha indicado cuándo decidirá Trump sobre los aranceles al cobre refinado. Los partidarios argumentan que los gravames fomentarían la inversión en minería y procesamiento nacional, mientras que los opositores afirman que aumentarían los costes para los fabricantes que dependen del cobre importado y harían que los productos fabricados en EE. UU. fueran menos competitivos. El debate se suma a los aranceles existentes del 50% sobre productos y derivados semielaborados de cobre.
Una decisión de imponer aranceles sobre el metal en bruto probablemente desencadenaría una última oleada de envíos antes de que los gravames entren en vigor, mientras que abandonar la propuesta podría revertir los flujos comerciales a medida que los comerciantes deshacen posiciones acumuladas en los últimos 18 meses.
La amenaza arancelaria ha dominado el mercado del cobre durante gran parte del último año, empujando repetidamente los futuros de Nueva York por encima de los precios de Londres. El pasado julio, Trump ordenó a Lutnick que estudiara si las importaciones de cobre refinado deberían enfrentarse a aranceles progresivos que comenzaron en el 15% en enero de 2027.
El arbitraje Comex-LME —el diferencial entre el cobre Comex del mes anterior y el contrato de efectivo de la LME— promedió más de 350 dólares por tonelada métrica en julio, lo suficientemente alto como para atraer metal del extranjero.
Al mismo tiempo, el mercado londinense muestra signos de presión, con contratos cercanos cotizando a una prima de unos 65 dólares a futuros a tres meses, la cifra más amplia desde enero. Esa estructura de precios, conocida como backwardation, indica una estrechización a corto plazo. (Mining.com)
