Las 50 principales compañías mineras superan la guerra con Irán y prevén un aumento de u$s 250.000 M en 2026.
o.- Al finalizar el primer trimestre, la clasificación MINING.COM TOP 50* de las mineras más valiosas del mundo tenía una capitalización de mercado combinada de 2,41 billones de dólares, un aumento de u$s 250 mil millones en lo que va de 2025.
La corrección del mercado para las principales mineras del mundo y los metales que las impulsan se produjo un mes antes del inicio de la guerra entre Estados Unidos e Irán, cuando los precios del oro y la plata se desplomaron tras alcanzar máximos históricos a finales de enero. Las acciones de los productores de metales preciosos y de las empresas de transporte de hidrocarburos se desplomaron después de que el oro cayera en dos dígitos y la plata entrara en caída libre.
Desde entonces, el oro se ha mantenido estable, rondando los 4700 dólares la onza, y la plata parece segura por encima de los 70 dólares la onza por ahora, aunque sigue estando un 50 % por debajo de su espectacular repunte. Si bien el oro no recibió la inversión de refugio seguro que exigiría una guerra en Oriente Medio, el metal precioso aún registra una sólida ganancia del 8 % en lo que va del año. La plata también cotiza en terreno positivo de cara a 2026.
El cobre ha bajado un modesto 2% desde finales de 2025, tras alcanzar un máximo histórico de 6,50 dólares por libra, o más de 14.000 dólares, el día anterior a la masacre del viernes . Sin embargo, al menos una mesa de negociación de materias primas afirma que este metal de referencia está ” sobreabastecido y sobrevalorado “, incluso después de un descenso de 2.000 dólares por tonelada.
El resurgimiento del litio propició que la chilena SQM y la productora estadounidense Albemarle volvieran a figurar entre las 50 principales empresas en el cuarto trimestre de 2025, elevando a tres el número de acciones de litio en dicho grupo (desde el máximo de seis alcanzado en 2022). Estas dos compañías, junto con la china Ganfeng Lithium, también se unieron a la lista de las empresas con mejor desempeño este trimestre.
Las grandes mineras no se han librado del todo de la guerra , pero si se mide desde principios de 2026, la mayoría de las acciones muestran una clara tendencia alcista, con solo algunas excepciones.
La marea no eleva todos los barcos.
Entre las empresas líderes, Barrick Mining destaca con un retroceso del 5% en lo que va del año (frente a la ganancia del 11% de Newmont y el aumento del 22% de Agnico Eagle), ya que la compañía intenta liberar valor de su cartera mediante la cotización por separado de sus activos de oro norteamericanos y la búsqueda de una senda de crecimiento en el cobre (de ahí el cambio de oro por minería en el nombre de la empresa).
Barrick ha conformado un nuevo equipo directivo para gestionar sus minas en Estados Unidos y República Dominicana, y la semana pasada recurrió a Goldman Sachs para liderar la salida a bolsa , que según algunas estimaciones podría valorar estos activos en u$s 60.000 M.
En igualdad de condiciones, valora sus operaciones de riesgo en países como Malí, propenso a golpes militares , sus activos de cobre en Zambia y su enorme proyecto de cobre y oro en Pakistán en tan solo u$s 10.000 M, según su capitalización bursátil actual. Las cosas no van bien en Riko Diq y la semana pasada Barrick advirtió de ” aumentos significativos ” en el presupuesto del proyecto y una prolongación del plazo de ejecución.
Amman Minerals, otra empresa que suele tener un rendimiento inferior al esperado, encabeza la lista de las peores del trimestre por segundo año consecutivo con una caída del 27%, ya que los problemas de producción y los retrasos en la puesta en marcha de la fundición en Indonesia (el país prohíbe las exportaciones de concentrado) hacen que la acción baje uno o dos escalones más.
Amman fue la primera empresa indonesia en entrar en el top 50 tras su espectacular debut en 2023. Tras una fuerte recuperación, el propietario de la mina de cobre y oro Batu Hijau y promotor del proyecto adyacente Elang, incluso logró colarse brevemente en el top 10 18 meses después, pero desde entonces su trayectoria ha ido en declive.
Ivanhoe Mines, la favorita de los inversores, ha perdido casi un tercio de su valor y, tras caer a una capitalización de mercado inferior a los 11.000 millones de dólares al final del primer trimestre, ya no cumple los requisitos para entrar en el Top 50, donde el umbral ha subido a una capitalización de mercado de u$s 18.000 M.
Ivanhoe puso en marcha su mina Kamoa-Kakula en la República Democrática del Congo a mediados de 2021, convirtiéndose en la mina de cobre más grande (y de mayor ley) en entrar en funcionamiento en décadas. En 2024, el presidente de Zijin Mining, propietaria del 39,6% del proyecto y de otro 10% de Ivanhoe, declaró que la ambición de la compañía es convertir Kamoa-Kakula en una mina de un millón de toneladas.
Ese sueño se ha desvanecido en la distancia. Hace un año, las inundaciones en la mina provocaron la suspensión temporal de la producción y una fuerte disputa entre Zijin e Ivanhoe, y la recuperación de la producción ha sido lenta.
La semana pasada, Ivanhoe sorprendió a los inversores, ansiosos por que la compañía continuara su exitosa trayectoria en la República Democrática del Congo, al recortar sus previsiones de producción para 2026 a entre 290.000 y 330.000 toneladas, frente a las 380.000 a 420.000 toneladas anteriores. El próximo año será aún más decepcionante : la empresa había anunciado previamente una producción de hasta 540.000 toneladas, mientras que ahora se prevé una reducción de 100.000 toneladas.
El club de los 100 mil millones de dólares
Desde su creación, el TOP 50 de MINING.COM estuvo liderado por dos empresas: BHP y Rio Tinto, las únicas mineras con capitalizaciones de mercado consistentemente superiores a los u$s 100 mil millones res (con alguna fluctuación ocasional ). Antes de 2025, la única otra compañía que ostentaba esa distinción era Vale, que durante unos pocos días también cotizó por encima de este nivel en el primer trimestre de 2022, el anterior máximo del mercado.
Ahora hay seis empresas con esa distinción. Agnico Eagle entró en enero del año pasado a formar parte del selecto grupo de mineras con ingresos de tres dígitos y valoradas en miles de millones de dólares.
La empresa con sede en Toronto se unió al campeón chino Zijin Mining, Southern Copper, la rama minera de Grupo México, y Newmont Corporation de Denver, que impulsaron los precios del oro y el cobre hasta alcanzar su punto máximo a finales del año pasado.
BHP logró superar los u$s 200.000 M a principios de marzo, una distinción que ninguna otra empresa minera ha alcanzado (y por segunda vez; la primera fue en abril de 2022, aunque duró solo un día). La empresa con sede en Melbourne publicó ganancias récord en su informe semestral, con el cobre, incluidos subproductos como el oro, contribuyendo con u$s 7.950 M a las ganancias operativas de BHP, superando al mineral de hierro por primera vez.
El nuevo director ejecutivo de BHP, Brandon Craig, que asumirá el cargo a finales de mayo, hereda una empresa que debe equilibrar sus ambiciosos planes de gasto con las expectativas de rentabilidad de los inversores, tras un período marcado por acuerdos audaces, y no siempre exitosos, entre los que destaca su fallida oferta por Anglo American.
BHP y Rio Tinto vuelven a ocupar los dos primeros puestos. Rio Tinto fue desplazada por Zijin y Southern Copper en enero, pero el orden tradicional parece haberse restablecido, con una clara ventaja sobre el gigante anglo-australiano y sus competidores.
Las acciones de Rio Tinto subieron después de que la compañía anunciara el lunes que había adquirido el control de los terrenos en Arizona necesarios para construir la mina Resolution, un proyecto que se convertirá en una de las mayores fuentes de cobre de Estados Unidos. Rio Tinto informó que ahora emprenderá una campaña de perforación de u$s 500 M para delimitar el yacimiento, del cual es copropietaria con BHP.
Glencore y Freeport se recuperan.
Tras un desempeño históricamente inferior al esperado, Glencore ahora tiene mejores posibilidades de unirse al club de las empresas con un crecimiento de tres dígitos. Glencore tiene un valor actual de u$s 87 mil millones y, en lo que va del año, es la empresa con mejor desempeño entre las grandes mineras, con un avance del 37%.
La empresa, con sede en Suiza, ha escapado en gran medida a las repercusiones de las operaciones estadounidenses e israelíes en Irán, en parte gracias a su extenso negocio de comercio de petróleo, que debería prosperar a medida que suban los precios del crudo y del gas, y a la reactivación del sector del carbón.
La empresa comercializa alrededor de 4 millones de barriles de petróleo equivalente al día. El mes pasado, grandes inversores de Glencore especularon con que un reciente aumento en los precios del carbón ayudaría a que Rio Tinto volviera a la mesa de negociaciones para un nuevo intento de crear la mayor empresa minera del mundo, tras reunirse con los líderes de ambas compañías en Australia.
Freeport McMoran se acercó a menos de u$s 1.000 M de los u$s 100.000 M a finales de febrero, después de que las acciones se recuperaran de su caída de septiembre de 2025 tras un devastador alud de lodo en la operación subterránea de hundimiento de bloques en Indonesia.
Se prevé que la reanudación total de la producción en Grasberg se produzca a un ritmo más rápido de lo previsto inicialmente. La dirección tiene como objetivo restablecer el 85 % de la capacidad de producción de Grasberg para la segunda mitad de 2026. En febrero, el ministro de inversiones de Indonesia y la filial de Freeport en el país asiático firmaron un memorando de entendimiento para extender el permiso de explotación minera de la emblemática mina de Grasberg más allá de 2041 .
En marzo se informó que la empresa con sede en Phoenix había iniciado el proceso de obtención de permisos ambientales para una expansión de 7.500 millones de dólares de su mina de cobre El Abra, de la cual es propietaria mayoritaria, en Chile. (Mining.com)
