Inversión: se desplomó 14% en 2024, el nivel más bajo en cuatro años
o.- (Juan Manuel Barca) Fue por la devaluación, la inflación y la caída del consumo. En diciembre subió. El impacto del cepo.
Los motores. La minería, la energía y los servicios financieros son los sectores que traccionan.
Después del primer año de la gestión de Javier Milei, la inversión cerró el 2024 con un desplome del 13,7% anual, el nivel más bajo desde la pandemia en 2020, según un informe de Orlando J. Ferreres (OJF). La evolución de ese componente clave de la demanda se vio afectado por la devaluación, el salto de la inflación y la caída en consecuencia del consumo, lo que profundizó la recesión iniciada el año previo.
De esa manera, la inversión medida en dólares alcanzó los u$s 79.670M, por debajo de los u$s 103.621 M en 2023. “El fuerte ajuste del gobierno tuvo como principal objetivo frenar la inflación, frente en el que está teniendo buenos resultados, pero esta política generó también una brusca caída de la actividad y de los salarios durante los primeros meses de 2024, y como consecuencia una baja en la inversión”, explicó Rosendo Plana, de OJF.
La estimación de Ferreres del volumen físico de inversión (sin contar inflación) surge de los datos de venta de maquinaria agrícola, venta de vehículos pesados, despachos para la construcción e importaciones de bienes de capital, entre otros.
Según la consultora, la inversión en construcción cayó 21,6% interanual y en maquinaria y equipos retrocedió 6,1% por la brusca caída de las importaciones debido al impacto de la devaluación.
Luego de anotar once meses de caídas interanuales, recién en diciembre el indicador registró una expansión del 19,9% interanual. El principal motivo fue la baja base de comparación que dejaron las importaciones de bienes de capital en diciembre de 2023, llevando a las cantidades importadas de este rubro a anotar un aumento del 87,5%. Y en comparación con el mes previo, la inversión mostró un “sólido avance” respecto de noviembre.
La reactivación sería con poca creación de empleo.
Los analistas esperan una recuperación de la actividad de hasta el 5% del PBI en 2025, impulsada por las exportaciones, el consumo y la mejora de la inversión, aunque sin recuperar esta última lo perdido. “En cuanto a la inversión, estimamos un rebote parcial del 13,2% (vs. -19,5% en 2024e), con un ajuste en la inversión pública que continúa, y en un marco de incertidumbre en torno a cuándo y cómo se sale del cepo”, dijo Fundación Capital. Según la consultora que preside Martín Redrado, la economía crecerá 4,4% interanual, tras la baja de 2,3% del año previo, volviendo a niveles de 2017. El Gobierno había presupuestado una caída del 3,8% en 2024, pero después que la actividad tocó piso empezaron a mejorar las perspectivas. No obstante, los economistas prevén que se sostendrá una dinámica heterogénea entre sectores y un crecimiento “frágil”.
“Así, la mejora será impulsada por rubros como el de minería e hidrocarburos y los servicios financieros, con el agro aportando casi neutro. En contraposición, prevemos que la construcción, industria y el comercio continúen por debajo de los niveles de 2023, en un marco de poder adquisitivo limitado y con un ancla salarial operando, una competencia externa creciente a la par de un tipo de cambio real apreciándose y una política fiscal contractiva donde los gastos de capital continuarán pisados. Esto resulta de relevancia, siendo que en conjunto son generadores del 45% del empleo registrado”, explicó Fundación Capital.
En otras palabras, los sectores que experimentarán un mayor crecimiento serán los que demandan menor cantidad de mano de obra, por lo que la reactivación vendría con poca creación de empleo. (Clarín, Buenos Aires, 04/02/2025)