El S&P Merval se recuperó tras su peor semana en cuatro meses y el riesgo país volvió a comprimir
o.- Las acciones argentinas cerraron con mayoría de subas y los bonos también acompañaron, aunque con selectividad entre deuda en dólares, cobertura cambiaria e instrumentos en pesos.
Después de cerrar su peor semana en cuatro meses, el mercado local inició el lunes con una recuperación parcial. Así, el S&P Merval avanzó 1,7% en pesos y 1,4% medido en dólares, mientras que el riesgo país retrocedió 1,4% y quedó en 431 puntos básicos.
De todos modos, el rebote no eliminó los factores que habían presionado a los activos argentinos. Por el contrario, la rueda se desarrolló en un contexto en el que los inversores siguieron mirando la dinámica del tipo de cambio, el ritmo de compras del BCRA, el debut de Diego Santilli como jefe de Gabinete y la publicación del EMAE de abril. Al mismo tiempo, el frente externo aportó algo de alivio por la suba de Wall Street y del petróleo, aunque las tasas de los Treasuries continuaron como referencia para los emergentes.
El mercado miró dólar, actividad y cambios políticos
En el plano local, el punto de partida fue una semana previa de señales cruzadas. Mientras los bonos soberanos habían logrado sostenerse con el riesgo país por debajo de los 450 puntos, las acciones habían quedado golpeadas por la decisión de MSCI de mantener a la Argentina como mercado standalone y por la caída del crudo. Por eso, el avance del lunes fue leído como una recomposición de precios más que como un cambio de escenario.
A esa lectura se sumó la agenda macro. Por un lado, el tipo de cambio volvió a subir y el BCRA moderó sus compras en el mercado oficial. Por otro lado, el Tesoro navegó la última licitación del mes en un contexto de liquidez más ajustada, con extensión de duration pero menor rollover. En ese marco, la publicación del EMAE de abril agregó una señal sobre la actividad, mientras que el debut de Santilli quedó bajo la lupa por su impacto en la negociación política y legislativa.
Acciones: servicios públicos y bancos lideraron el rebote
En renta variable, la recuperación fue amplia, aunque siguió mostrando diferencias entre sectores. En primer lugar, Servicios Públicos lideró las subas con un avance ponderado de 2,6%, impulsado por papeles que habían quedado castigados en la semana previa. Luego, Servicios Financieros acompañó con una mejora de 2,1%, mientras que Comunicaciones avanzó 1,4%, Industriales subió 1,3% y Tecnología ganó 1,3%. En cambio, Energía apenas mejoró 0,3%, porque todavía quedó condicionada por la volatilidad del petróleo.
Dentro del panel local, el rebote se concentró en utilities y bancos. Así, Naturgy BAN subió 6,1%, Edenor ganó 5,8% y Metrogas avanzó 5,1%. A su vez, Banco Hipotecario trepó 3,9%, BBVA mejoró 2,4%, Galicia sumó 2,1% y Banco Macro avanzó 2,1%. En Wall Street, los ADRs también acompañaron esa dinámica: Edenor subió 4,9%, Ternium ganó 2,1%, BBVA avanzó 2%, Galicia mejoró 1,9%, Central Puerto trepó 1,8% y Pampa Energía sumó 1,4%.
Desde PPI señalaron que “lo más importante de esta semana pasará por ver si los activos locales logran recuperar algo de terreno en las últimas dos ruedas de junio”. La firma explicó que el S&P Merval venía de “varias jornadas flojas” después del salto posterior a la mejora de S&P y había quedado apenas por encima de los u$s 2.000. Por eso, el foco estuvo puesto en si aparecía demanda para cerrar el mes con algo más de aire.
Además, PPI remarcó que el Brent siguió siendo una variable clave para la plaza local. Según la firma, una nueva baja del crudo podía “ayudar a calmar el ruido externo y mejorar algo el apetito por riesgo”, aunque también podía “quitarle impulso a algunas compañías más ligadas al petróleo”.
Bonos: mejora soberana y mayor selectividad
La renta fija también acompañó el tono de la rueda. En ese sentido, los soberanos en dólares subieron 0,7% promedio, mientras que los dollar linked y las Lecap/Boncap avanzaron 0,44%. A su vez, los Bopreales ganaron 0,2% y los provinciales quedaron casi neutros, con una mejora de 0,1%. En cambio, los CER retrocedieron 0,3%, por lo que el movimiento volvió a mostrar selectividad dentro del universo en pesos.
Entre los soberanos, las mayores subas se dieron en AL41, que avanzó 1,4%; GD46, con 1%; GD41, con 1%; GD35, con 0,9%; y GD30 y AL30, ambos con mejoras de 0,8%. En paralelo, dentro de los Bopreales, se destacaron BPOA8, con una suba de 0,8%, y BPOD7, con 0,6%.
Desde Balanz Research mantuvieron una visión constructiva sobre la deuda argentina, aunque con mayor selectividad tras la compresión reciente de spreads. En soberanos bajo ley extranjera, la firma reiteró su preferencia por el GD38, y señalaron que “esperamos que el Gobierno aproveche los niveles actuales de spreads para prefinanciar parte de las necesidades de financiamiento de 2027”. Además, sostuvieron que los indicadores económicos “continúan siendo favorables para el crédito”.
En la curva bajo ley local, Balanz destacó AL30 y AE38, porque todavía mostraban spreads atractivos frente a la curva de Globales. “En nuestra opinión, estos niveles reflejan expectativas excesivamente pesimistas para la curva bajo legislación local”, indicaron. Sin embargo, en cobertura cambiaria fue más cautelosa y advirtieron que no “vemos barata la cobertura como antes”. (…) (ámbito.com; 30/06/2026)
El S&P Merval se recuperó tras su peor semana en cuatro meses y el riesgo país volvió a comprimir
