El S&P Merval se hundió 3% y pinchó el rally poselecciones en Brasil, con el riesgo país otra vez en alza
o.- Tras dos días con fuertes alzas producto del viento de cola que trajo en Brasil el triunfo de Flávio Bolsonaro, la deuda soberana en argentina vuelve a terreno negativo.
El mercado local perdió impulso este miércoles después del fuerte rally registrado tras las elecciones brasileñas. En ese contexto, el S&P Merval retrocedió 2,5% en pesos y 3% en dólares, con una corrección que alcanzó especialmente a bancos y energéticas, mientras el riesgo país subió 13 puntos hasta los 586 puntos básicos, después de haber comprimido más de 80 puntos durante las primeras ruedas de la semana.
La baja se produjo después de que los activos argentinos recibieran un impulso significativo por el resultado electoral de Brasil, que mejoró las expectativas sobre la competitividad relativa de la Argentina, fortaleció el atractivo de los mercados financieros regionales y reforzó la percepción de una mayor afinidad política entre ambos gobiernos.
Sin embargo, después de tres ruedas consecutivas de subas, el mercado comenzó a mostrar una toma de ganancias, mientras la presión de las tasas estadounidenses volvió a pesar sobre los activos locales.
En particular, las tasas largas de Estados Unidos volvieron a ubicarse en niveles elevados y mantuvieron la presión sobre la renta fija emergente.
En este sentido, Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, señaló que el Treasury a 10 años se ubicó en 5,33% y el de 30 años en 5,70%, ambos en máximos desde 2002, y advirtió que la renta fija en dólares, incluida la argentina, continúa afectada por este escenario pese a las dos ruedas positivas que siguieron a las elecciones de Brasil. Además, consideró necesario monitorear los factores exógenos, la evolución de la macroeconomía local y el humor social de cara al ciclo electoral de 2027.
Las acciones argentinas cortaron el rebote
Tras el fuerte rebote de las ruedas anteriores, las acciones financieras concentraron buena parte de la corrección. En ese marco, BBVA cayó 4,8%, Banco Macro 4%, Supervielle 4% y Galicia 3,2%, mientras que, entre las energéticas, Transener perdió 3,5%, TGS 2,8%, Pampa 2,2% y Central Puerto 1,6%. En cambio, Metrogas avanzó 3,3%, mientras Telecom prácticamente no registró variaciones.
En Nueva York, los ADRs también corrigieron después del fuerte rebote previo, con Cresud y YPF entre las principales bajas, de 3,5% y 3,2%, respectivamente. Sin embargo, la corrección no alteró el atractivo que las consultoras encuentran en algunos sectores de cara a octubre.
En particular, PPI mantiene una visión favorable sobre los bancos, porque considera que la mora habría alcanzado un máximo entre julio y agosto y que los balances todavía no reflejaron plenamente el impacto de las medidas anunciadas por el Gobierno. Además, los préstamos en dólares crecieron más de 3% en septiembre, lo que refuerza las perspectivas para el negocio crediticio.
Por otro lado, el sector energético mantiene atractivo por el nivel del petróleo y el crecimiento esperado de Vaca Muerta. En ese segmento, PPI destaca el potencial de YPF, Pampa y TGS, mientras que IOL también señala a Vista Energy por su producción récord, sus bajos costos de extracción, su generación de flujo de caja y su capacidad para aprovechar el crecimiento de las exportaciones de hidrocarburos.
Los bonos también devolvieron parte del rebote
Después de la fuerte compresión del riesgo país, los bonos soberanos también corrigieron, aunque con diferencias entre los distintos vencimientos.
-Entre los Globales, GD35 cayó 0,8%, GD38 1,1%, GD41 0,8% y GD30 0,2%, mientras que GD29 avanzó 0,6% y GD46 sumó 0,1%.
-Entre los Bonares, en tanto, AL29 subió 0,3%, AL30 0,3% y AL35 0,3%, mientras AL41 perdió 0,5%.
En este contexto, IOL encuentra valor en el tramo largo de la curva, donde la reciente suba del riesgo país dejó valuaciones más atractivas y redujo el diferencial entre Bonares y Globales. Por eso, AL35 aparece como una alternativa para capturar una eventual nueva compresión del riesgo, con una TIR de 10,3%.
Al mismo tiempo, TXMD9 ofrece una estrategia diferente al combinar cobertura CER y TAMAR, por lo que permite reducir la dependencia de un único escenario para las tasas o la inflación. Actualmente, el instrumento ofrece TAMAR +9,5% anual en su pata variable.
Por último, AO27 y AO29 permiten posicionarse en deuda soberana en dólares con cobro periódico de cupones, por lo que funcionan como alternativas para obtener renta mientras el mercado espera una eventual recuperación de las paridades.
Cautela tras el impulso de Brasil
El reciente rebote de los activos argentinos tras las elecciones en Brasil todavía no permite hablar de un cambio de tendencia, advirtió el Comité de Inversiones de Criteria. Si bien el resultado mejoró el clima regional, la firma destacó que persisten los desafíos locales y que el balotaje brasileño del 25 de octubre mantiene abierto un foco de incertidumbre.
El efecto favorable también podría llegar por el comercio: un real más fuerte mejora la competitividad de los productos argentinos, especialmente de las exportaciones industriales. Sin embargo, la consolidación de la recuperación financiera dependerá de la evolución de las variables domésticas.
En particular, Criteria señaló que las tasas internacionales elevadas y el riesgo país complican el financiamiento de 2027. En ese escenario, la acumulación de reservas del BCRA y la posibilidad de recuperar el acceso al mercado de capitales serán claves para sostener a los bonos.
Por eso, mantuvo una estrategia prudente y concentrada en vencimientos cortos. En dólares, priorizó el AL30 y obligaciones negociables de empresas de primera línea; en pesos, títulos del Tesoro a tasa fija con vencimientos entre octubre de 2026 y enero de 2027.
Tasas de EE.UU. y petróleo vuelven a condicionar al mercado
A pesar de la mejora inicial de los activos argentinos, el escenario internacional volvió a marcar un límite para el rebote. En particular, el Treasury a 10 años operó en 5,33% y el de 30 años en 5,70%, ambos en máximos desde 2002, por lo que el mayor rendimiento de la deuda estadounidense eleva el retorno exigido a los activos emergentes.
En consecuencia, el impacto también alcanzó a las acciones, ya que una tasa libre de riesgo más elevada aumenta el costo de capital y reduce los múltiplos que los inversores están dispuestos a pagar, especialmente en sectores financieros y compañías más sensibles al financiamiento.
Al mismo tiempo, la tensión geopolítica volvió a presionar sobre el mercado petrolero. Según IOL, la toma de Mokha y Perim por parte de fuerzas hutíes y los ataques contra infraestructura energética de Arabia Saudita redujeron la oferta, aunque la liberación coordinada de 100 Mb de reservas estratégicas del G7 permitió contener el salto inicial. Así, el Brent se mantuvo cerca de u$s 102 y el WTI en torno a u$s 91,20.
Para Argentina, el petróleo elevado presenta un efecto contrapuesto, porque puede aumentar las presiones inflacionarias globales, pero al mismo tiempo favorece a un sector energético local con capacidad creciente de exportación. Por eso, las compañías vinculadas con Vaca Muerta mantienen un lugar destacado en las estrategias de inversión. (ámbito.com; 07/10/2026-18:20hs)
El S&P Merval se hundió 3% y pinchó el rally poselecciones en Brasil, con el riesgo país otra vez en alza
