El precio del oro pierde su control: Las 50 mayores compañías mineras del mundo perdieron u$s 228.000 millones en el segundo trimestre
o.- La caída del oro por debajo de los 4.000 dólares la onza borra la mayor parte de las ganancias mineras de 2026, pero la vieja guardia de gigantes diversificados —liderada por un resurgido BHP— está protagonizando una remontada.
Al final del segundo trimestre, el ranking MINING.COM TOP 50 de los mineros más valiosos del mundo tenía una capitalización bursátil combinada de 2,19 billones de dólares, una caída de 228.000 millones en los tres meses y manteniendo una ganancia de solo 22.000 millones en lo que va de 2026.
Tras un primer trimestre en el que el ranking superó el estallido de la guerra entre Estados Unidos e Irán hasta alcanzar los 2,41 billones de dólares, el trimestre de junio devolvió casi todas esas ganancias.
La gravedad atrapa el oro
El oro entró en el trimestre a la vista de su récord de finales de enero de 5.589 dólares la onza y salió luchando por mantener los 4.000 dólares, cayendo por encima del nivel psicológico en la última semana de junio. El repunte que parecía desafiar la gravedad en enero ha dado paso a un retroceso total y hasta los mayores alcistas de Wall Street pasaron junio recortando sus objetivos.
Para el contingente de metales preciosos —aún con 17 empresas fuertes y más de una cuarta parte del valor total del índice— el daño fue uniforme y desagradable. Agnico Eagle (TSX:AEM), que entró en la atmósfera rara de los tres mil millones en enero, devolvió 28.000 millones de dólares o el 26% de su valor durante los tres meses.
Kinross perdió una proporción similar, Gold Fields perdió un 28% y Shandong Gold se redujo en un 40%, una caída de 16 puestos hasta el puesto 46 que cuenta entre las caídas trimestrales más pronunciadas en la historia del ranking. Ni siquiera el trío de la realeza y el streaming Wheaton, Franco-Nevada y Royal Gold (a menudo un lugar donde esconderse cuando el lingote se tambalea) ofreció refugio, con una caída del 18% al 23%.
La excepción fue Newmont. El principal minero de oro del mundo cayó un modesto 16% y superó a Zijin Mining, situándose en cuarto lugar en la clasificación general. La explicación es bastante común: Denver nunca tuvo un rendimiento tan fuerte como sus rivales en la subida de los lingotes, así que tuvo menos energía que devolver: una caída del 7,5% en el año frente a pérdidas de dos dígitos en todo el parche dorífero. En otras noticias, la mina Red Chris de Newmont, en Columbia Británica, recibió el visto bueno regulatorio para su expansión en junio.
Ganadores y perdedores de Copper
Copper tuvo un recorrido más salvaje de lo que sugieren los precios de fin de trimestre, estableciendo un récord de 6,72 dólares por libra (14.800 dólares la tonelada) en COMEX a mediados de mayo antes de desvanecerse. El metal del barómetro arrancó la Q3 con buen ritmo, aunque no todos están de acuerdo en que el rally tendrá ritmo.
La celebración de los MINING.COM TOP 50 en enero de un club de seis miembros valorado en 100.000 millones de dólares duró exactamente un trimestre: la salida de Agnico deja cinco miembros, mientras que Zijin, con sede en Xiamen, se mantiene por menos de 1.000 millones tras una caída del 20%. Freeport-McMoRan, que se quedaba en reposo con 86.000 millones de dólares, espera junto a la cuerda y Glencore, la mayor mayor diversificada más orientada al cobre, coqueteó brevemente con la marca de los 100.000 millones de dólares, alcanzando unos 95.000 millones a principios de junio antes de que una caída de aproximadamente un 20% la dejara séptima con poco menos de 80.000 millones a finales de trimestre. El tercer trimestre trajo más malas noticias: esta misma semana, las autoridades fiscales de la RDC han sellado las oficinas de la empresa suiza en Kolwezi, alegando miles de millones de atrasos.
Durante años, estas páginas han documentado cómo la vieja guardia no logró mantenerse al día con el nuevo mundo de la minería. No este trimestre. BHP (ASX:BHP) sumó un 16% – 28.000 millones de dólares, más de lo que vale Fresnillo en el puesto #27 en su totalidad – para alcanzar los 209.000 millones, cómodamente por encima de la marca del doble siglo. BHP, con sede en Melbourne, se convirtió en el primer minero en superar la cifra a principios de este año. Rio Tinto, que alcanzó su segundo puesto en enero, lo ha recuperado con seguridad por 162.000 millones de dólares.
Anglo American subió cuatro puestos hasta el número 13, sumando un 12% mientras su gran reducción de fondos y fusión con Teck Resources se acerca a su finalización. La fusión propuesta ha recibido la aprobación de los accionistas y ha pasado al proceso de liquidación, con Teck enviando por correo los documentos de la bolsa a finales de junio, aunque el regulador de Pekín no ha pronunciado nada sobre el acuerdo. Teck dijo que todo debería estar cerrado como muy tarde en marzo del año que viene. Una combinación Teck-anglo-estadounidense tendría nominalmente un valor de unos 82.000 millones de dólares, lo que situaría al grupo fusionado en el séptimo lugar.
Southern Copper mantuvo la tercera posición y Teck subió un 13%. El avance del 10% de First Quantum justificó una subida de 10 puestos hasta el puesto 31 —el mayor avance en el ranking este trimestre— ya que una auditoría gubernamental de la mina cerrada Cobre Panama aumentó las esperanzas de una reanudación. La revisión ambiental encontró que la gigantesca operación de cobre cumplía con sus obligaciones en un 88%, eliminando un obstáculo clave para reactivarla.
Puerta giratoria
KGHM regresa al puesto 42 tras retirarse a finales de 2024, ya que sus competidores recibieron recalificaciones y se elevó el listón para su inclusión. Los dieciocho meses en la naturaleza del minero de cobre polaco terminaron con un aumento del 21% en el trimestre de junio y un plan de inversión de 8.550 millones de dólares en casa.
Hindustan Zinc debuta en el puesto 30 gracias a corporate surgery. La matriz Vedanta completó su largamente prometida división durante el trimestre y, con los negocios de aluminio, energía, petróleo y acero cotizando ahora por separado, la Vedanta residual da paso a su filial minera, que es propiedad del 63% bajo la regla de una sola entidad de la clasificación. (La recién cotizada Vedanta Aluminium, mayor productora de metal en India, compra en lugar de extraer su bauxita.)
Mientras tanto, el precio de la entrada ha caído de hace tres meses a 13.000 millones de dólares desde los 18.000 millones de dólares – una misericordia para Amman Minerals. La primera empresa indonesia en entrar en el top 50 tras su espectacular debut en 2023, el ascenso de Ammán logró al menos media docena de nuevos multimillonarios y atravesó brevemente el top 10, pero la acción ha cedido aproximadamente tres cuartas partes de su valor máximo, incluido el 35% solo en el segundo trimestre, para situarse en el último puesto en el puesto 50.
A pesar del frenético repunte que ha sacudido al sector —y de los miles de millones en dinero gubernamental y estratégico que se están precipitando en las cadenas de suministro de magnetes occidentales, desde que el Pentágono adquirió una participación fundamental en MP Materials hasta el acuerdo de 500 millones de dólares de Apple—, los pesos pesados de las tierras raras no pueden mantener un lugar en la mesa principal. MP Materials, que entró por primera vez en 2025 en el puesto 40 tras triplicarse sus acciones gracias al pacto con el Pentágono, ha cedido aproximadamente la mitad de su valor hasta unos 9.000 millones de dólares. Tras ese breve cameo, la empresa con sede en Las Vegas ahora languidece muy fuera del límite, y la australiana Lynas, con unos 12.000 millones de dólares, también se mantiene cerca del top 50. Eso deja a China Northern Rare Earth, respaldada por el Estado, vigésimo octavo con 26.000 millones de dólares, como el único abanderado del sector entre los 50 mineros más valiosos del mundo — un recordatorio revelador de dónde sigue estando el centro de gravedad de la cadena de suministro.
La resistencia del uranio, la desconexión del litio
Los mayores productores mundiales de uranio, Cameco y Kazatomprom, pasaron años fuera del ranking tras Fukushima. Ahora su posición parece más segura que nunca. Cameco ocupa el puesto 17, mientras que Kazatomprom – con un aumento del 32% en 2026 y el tercer mejor desempeño del año – ocupa el puesto 37. Las acciones siguen el ciclo contractual a largo plazo, no el mercado spot, donde el yellowcake ha caído desde sus máximos de enero hasta estar inactivo en los 80 y tantos dólares. Teniz Capital está anunciando un mercado alcista estructural de varios años, y por una vez las acciones no discuten.
El litio fue el gran desconectador de este año. El carbonato de calidad para baterías casi se duplicó entre diciembre y finales de enero —una presión impulsada por el presidente de Ganfeng que predijo un auge de la demanda en 2026— y, a pesar de que los analistas calificaron la subida de corta duración, seguía cotizando cerca de 22.400 dólares la tonelada a finales de junio, un aumento de aproximadamente un tercio en el año.
Las acciones se negaron a seguir: SQM, Ganfeng y Albemarle permanecen en el ranking, y los tres perdieron entre el 13% y el 25% de su valor en el trimestre. La destrucción de valor desde que el sector alcanzó su punto máximo en 2022 – seis contadores por un total de 120.000 millones de dólares en la cima – ha sido documentada en estas páginas como nada menos que asombrosa. Los tres supervivientes de hoy logran reunir 55.000 millones de dólares entre todos. Los espectadores, evidentemente, recuerdan demasiado bien el último boom. (Mining.com)
