El precio del cobre se acerca al récord en EE.UU. mientras la prima se duplica y las reservas de Shanghái caen un 82%
o.- El cobre se disparó a su punto más alto en más de un mes el martes, a medida que se acumulaban evidencias de un mercado físico más ajustado en China y los operadores reconstruyeron las apuestas de que Washington impondrá un arancel sobre el metal refinado.
El cobre Comex para entrega en septiembre subió un 3,3% hasta 6,55 dólares por libra (14.440 dólares la tonelada) a primera hora de la tarde en Nueva York, menos del 2% respecto al récord establecido a principios de junio. El cobre a tres meses en el LME subió un 1,7% hasta 13.851 dólares la tonelada, su mejor nivel desde el 15 de junio, dejando el metal de Nueva York con una prima de casi 600 dólares por tonelada, más del doble de la diferencia del lunes y una señal de que el mercado vuelve a fijar precios sobre las importaciones estadounidenses de cobre refinado, una decisión que ahora corresponde a la Casa Blanca.
La atracción viene de China, donde dos indicadores de tensión separados parpadean a la vez. En el país, la prima del cátodo spot sobre los futuros de Shanghái, una medida de lo difícil que es encontrar metal inmediato en el mercado nacional, subió a 435 yuanes (61 dólares) la tonelada, frente a cero hace una semana y la cifra más alta desde mayo del año pasado.
En la frontera, el precio premium que pagan los importadores de Yangshan para traer cobre a China subió a 103 dólares la tonelada el lunes, también el valor más alto desde mayo de 2025 y desde el mínimo de 20 dólares en enero, según datos del mercado de metales de Shanghái.
Las existencias de cobre entregables en almacenes monitorizadas por la Bolsa de Futuros de Shanghái han caído un 82% desde principios de mayo, mientras que los inventarios de LME han caído un 28% en el mismo periodo y más metal está en proceso de desaparición: de las 296.625 toneladas del sistema LME el martes, 166.025 toneladas, o el 56%, estaban en warrants cancelados esperando su entrega, Según los datos de la bolsa. El diferencial de caja a tres meses de la LME se ha reducido casi al retroceso, señal de un endurecimiento de la disponibilidad a corto plazo.
“El cobre está siendo arrastrado al alza por un mercado chino cada vez más tenso”, dijo la estratega de materias primas de ING, Ewa Manthey, en una nota, añadiendo que el rally necesitará pruebas continuas de estricción física para extenderse mucho más lejos.
El apretón se extiende hasta la red de fundición. El monitoreo satelital del índice SAVANT de Earth-i registró el 16% de la capacidad global de fundición de cobre como inactiva en el segundo trimestre, siendo Chile el destacado rezagado: la inactividad allí alcanzó el 25,4%, la cifra más alta desde 2019, lo que corrobora una caída del 12,9% interanual en la producción de cobre del país en mayo.
Las tarifas de tratamiento históricamente bajas están dejando caer de forma permanente, con la fundición japonesa de Onahama, de 354.000 toneladas al año y que no mostró señales operativas en junio, que dejará de procesar concentrados a principios de 2027.
Esperando a Washington
La cuestión de la tarifa ha mantenido un piso bajo la prima de Nueva York. La actualización del Departamento de Comercio sobre el mercado del cobre en Estados Unidos estaba prevista para finales de junio, dejando al presidente decidir si se lleva a cabo un impuesto gradual sobre el cobre refinado, que va a subir al 30% en enero de 2027 desde enero de 2027. Los almacenes de Comex almacenan un récord de más de 630.000 toneladas tras ocho trimestres consecutivos de construcción, un tesoro reunido en gran medida gracias a las expectativas arancelarias.
La geopolítica va en ambos sentidos el martes. Los informes de que los mediadores han propuesto un alto el fuego entre Estados Unidos e Irán a 10 días enfriaron el petróleo en más de un 1% en el comercio inicial, apoyando el apetito por el riesgo en metales industriales, con el aluminio, el zinc, el níquel y el estaño todos más altos.
Mientras tanto, los hutíes de Yemen dijeron que impondrían un bloqueo naval a Arabia Saudí, y un petrolero en el Estrecho de Ormuz fue alcanzado por un proyectil desconocido, manteniendo viva la amenaza del suministro de azufre que la AIE advirtió la semana pasada podría reducir la producción de cobre lixiviado.
Las acciones del cobre amplificaron este movimiento. Southern Copper subió un 6,5% y Freeport-McMoRan un 6,3% a primera hora de la tarde en Nueva York, con la ganancia de Freeport en el año ahora del 23%, dos días antes de que el principal productor cotizado en EE.UU. publique los resultados del segundo trimestre. El repunte arrasó con el resto de las grandes compañías, con Teck Resources subiendo un 3,7%, BHP un 3,6%, Glencore un 3% y Rio Tinto un 2%, mientras que Lundin Mining sumó un 6,7% y First Quantum un 5,9%.
El cobre ha subido ahora alrededor de un 16% en Nueva York este año y un 10% en Londres. (Mining.com, con archivos de Reuters)
