El precio del cobre se acerca a un nuevo récord mientras los almacenes de Shanghái y Londres se vacían
o.- El cobre subió por sexta sesión consecutiva el martes, su racha ganadora más larga en cuatro meses, mientras los compradores chinos se abastecían antes de las vacaciones de la próxima semana y la disminución de los inventarios en Shanghái y Londres apuntaba a un mercado físico que se está quedando sin metal.
El cobre Comex para entrega en diciembre, el contrato más activo, subió hasta un 1,6% hasta 6,8710 dólares la libra en Nueva York y cotizaba a 6,8370 dólares (unos 15.070 dólares la tonelada) a última hora de la mañana, un aumento del 1,1% respecto al día y a un paso del acuerdo récord de 6,8885 dólares establecido el 9 de septiembre, el día antes de que un informe de Reuters que indicaba que el plan arancelario de la Casa Blanca se había estancado redujo el precio en más de un 5%.
El cobre de referencia a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres subió un 0,7% hasta 14.766 dólares por tonelada a media tarde en Londres, dentro del 1% del máximo de 14.875 dólares del 10 de septiembre, manteniendo la prima del cobre de Nueva York en más de 300 dólares la tonelada. El contrato más negociado en la Bolsa de Futuros de Shanghái subió un 1,2% hasta 111.320 yuanes (16.616 dólares) la tonelada.
Las existencias de cobre en los almacenes de SHFE han caído un 70% desde principios de junio, y los inventarios de cátodo en Shanghái, el principal centro de comercio y consumo, cayeron a 43.900 toneladas la semana pasada, el nivel más bajo desde 2023, según el Shanghai Metals Market. El metal importado que ha llegado al país ha ido directamente a los fabricantes en lugar de a almacenes, según SMM, y la prima de Yangshan pagada por el cobre entregado terminó la semana pasada en su punto más alto en casi cuatro años.
“El cobre está encontrando apoyo debido al endurecimiento de las condiciones físicas del mercado en China”, dijo Ewa Manthey, estratega de materias primas en ING, a Reuters, con la caída de inventarios, la reposición estacional y la disponibilidad limitada al instante que compensan la incertidumbre sobre los aranceles estadounidenses.
“Los chinos están comprando antes de las fiestas y los cierres de las fundiciones”, dijo Sandeep Daga, jefe de investigación del Metal Intelligence Centre. Los mercados del país cierran del 25 al 27 de septiembre y de nuevo del 1 al 7 de octubre.
Londres se queda corto
El cobre en efectivo se asentó en una prima de 62 dólares por tonelada respecto al contrato de tres meses el lunes, frente a los 26 dólares de una sesión anterior y un descuento de 86 dólares de hace una semana, una retrocesión que indica que los compradores no pueden esperar a la entrega. Las órdenes de garantía canceladas, metal ya reservado para retirada de los almacenes de la LME, aumentaron en otras 6.700 toneladas hasta 122.150 toneladas el martes, o el 48% de las 255.100 toneladas bajo warrant, dejando 133.725 toneladas realmente disponibles en el mercado.
En contraste, los almacenes de Comex almacenan 696.204 toneladas, aproximadamente el 69% de todo el cobre monitorizado por la bolsa, después de que los importadores introdujeran metal antes de los aranceles que Washington aún no ha impuesto. Esa pila ya no crece: las existencias cayeron la semana pasada por primera vez desde abril, según The Copper Journal, y con el almacenamiento en el Puerto de Nueva Orleans, el principal centro de entrega de Comex, casi lleno y otras 100.000 toneladas de cobre africano y sudamericano previstas para septiembre y octubre, Estados Unidos se está quedando sin espacio para absorber más.
No todo el mundo está convencido de que el rally tenga más que recorrer. “Creo que aquí arriba está un poco inflado. Si sube más, creo que muchos productores en China empezarán a vender porque no están convencidos de que se mantenga tan alto”, dijo Robert Montefusco de la correduría Sucden Financial a Reuters. Mike McGlone, de Bloomberg Intelligence, advirtió la semana pasada que una corrección más amplia del mercado podría reducir entre un 20% y un 30% al precio del cobre.
Los operadores también esperan la reunión entre el presidente estadounidense Donald Trump y el presidente chino Xi Jinping a finales de esta semana para recibir señales sobre el comercio y la salud de las dos mayores economías del mundo. La subida de un cuarto de punto de la Reserva Federal la semana pasada, la primera desde 2023, y la perspectiva de que vengan más siguen siendo el principal obstáculo para los metales industriales.
Los mineros recuperan algunas pérdidas de septiembre
Los productores de cobre subieron junto con el metal el martes, ampliando una semana de ganancias que ha reparado parte del daño de la venta masiva que siguió al máximo del 10 de septiembre.
Freeport-McMoRan, el mayor productor de cobre cotizado, subió un 1,8% hasta 73,48 dólares en Nueva York a última hora de la mañana, elevando su valor de mercado a 105.500 millones de dólares y reduciendo su pérdida de septiembre al 3%. Los problemas de Grasberg de la empresa con sede en Phoenix en Indonesia, junto con la reducción de producción de Ivanhoe Mines en Kamoa-Kakula, Congo, han reducido unas 600.000 toneladas del suministro global esperado para este año y podrían hacer que la producción de cobre extraído disminuya en 2026 por primera vez desde 2017, informó Sprott Asset Management la semana pasada.
Southern Copper añadió un 1,8% a un valor de mercado de 170.200 millones de dólares, ampliando la ventaja de la empresa mexicana sobre Rio Tinto, valorada en 164.300 millones de dólares tras una caída del 0,5%, para situarse en segundo lugar en el ranking MINING.COM de los mineros más valiosos del mundo. Southern Copper ha ganado un 6,5% en la última semana, pero sigue bajando un 3,5% en el mes.
First Quantum Minerals subió un 3,1% en Toronto hasta un valor de 27.500 millones de dólares, elevando su avance de la última semana a más del 11%, el mejor de los grandes productores de cobre, tras obtener una patente británica para su sistema de transporte asistido por tranvía. Lundin Mining ganó un 2,6% hasta los 21.600 millones de dólares y ha subido un 10,5% en la semana, e Ivanhoe Mines, que salió del Top 50 tras la rebaja de Kamoa-Kakula, subió un 2,7% hasta una valoración de 12.900 millones de dólares.
Teck Resources subió un 1,2% en Nueva York, valorando a la empresa con sede en Vancouver en 33.200 millones de dólares mientras espera la aprobación china para su fusión de 53.000 millones con Anglo American, que añadió un 1,3% en las operaciones estadounidenses. Glencore, socio del 44% en Collahuasi, se sitúa entre el grupo combinado y 1.400 millones de dólares al año en sinergias de cobre derivadas de la integración de la mina con Quebrada Blanca de Teck.
Antofagasta ganó un 2,8% en las operaciones extrabursátiles en Nueva York hasta un valor de 51.100 millones de dólares, un 8% más que la última semana incluso tras recortar sus previsiones para 2026 tras las tormentas invernales en Chile, y KGHM de Polonia sumó un 2%.
Las grandes categorías diversificadas se quedaron rezagadas. Las acciones de Glencore cotizadas en Estados Unidos cayeron un 0,7%, dejando a la empresa suiza valorada en 84.500 millones de dólares y un 10% menos en el mes, mientras continúan las consecuencias de sus tratos con el operador de mineral de hierro Radiant World, mientras que BHP, valorada en 220.900 millones de dólares, subió un 0,4% y sigue un 8% más baja en septiembre tras una caída del 22% en julio de la producción en su mina Escondida, Chile.
El cobre Comex ha subido un 21% en 2026 y menos de un 1% por debajo de su liquidación récord. (Mining.com, Con archivos de Reuters y Bloomberg)
