El índice de metales de baterías de vehículos eléctricos sube a su máximo en 27 meses
o.- El mercado global de vehículos eléctricos para pasajeros, incluyendo híbridos enchufables y convencionales, probablemente superó los 30 millones de unidades el año pasado, un aumento del 20% respecto a 2024. En la capacidad combinada de baterías desplegadas —un mejor indicador de la demanda de materiales para baterías que las ventas unitarias por separado—, el mercado de coches eléctricos creció aún más robusto un 25%.
Según datos de Adamas Intelligence, asesor de cadena de suministro de vehículos eléctricos con sede en Toronto, 2025 se perfila como el primer año natural en que el despliegue de capacidad de baterías supere los 1 TWh (y aún podría superar con creces ese nivel una vez que se contabilicen los datos detallados de diciembre).
Para ponerlo en perspectiva, para el calendario 2021, el total fue de 286 GWh, lo que significa que el mercado global medido en GWh casi se ha cuadruplicado en solo cuatro años y es diez veces mayor que en 2019, superando la pandemia.
Giro
El Índice de Metal de Vehículos Eléctricos combina la demanda de metales con los precios en la cadena de suministro de baterías de VE. Esto dibuja una imagen muy diferente del mercado de metales para baterías y muestra lo profunda que ha sido la caída de los últimos años para los proveedores de materias primas para la industria.
Pero incluso bajo esta medida, las perspectivas se han vuelto mucho más prometedoras.
La factura de materias primas por el litio, grafito, níquel, cobalto y manganeso contenidos en las baterías de los vehículos eléctricos vendidos durante 2025 subió a u$s15.800M, un aumento de casi el 13% respecto al año anterior.
Cierto es que eso sigue siendo casi la mitad del nivel extraordinario alcanzado en 2022, pero 2026 ya se perfila como otro año de fuerte crecimiento y un entorno de precios mucho mejor.
De hecho, el gasto total estimado en materias primas para baterías de vehículos eléctricos en diciembre alcanzó el nivel más alto desde agosto de 2023, superando los u$s2.000M por primera vez en 27 meses, mientras el aumento de los precios del litio y el níquel comenzó a afectarse a través de la cadena de suministro. Los precios de ambos solo se han acelerado en el nuevo año, al igual que hizo el cobalto hace un año.
Si u$s2.000M al mes parece modesto, ten en cuenta que el tonelaje instalado no tiene en cuenta pérdidas durante el procesamiento, la conversión química o la chatarra de producción de baterías (donde las pérdidas de rendimiento suelen llegar a dos dígitos y a tasas mucho más altas durante el arranque), por lo que las toneladas y los ingresos necesarios son significativamente mayores en los puntos de entrada de la cadena de suministro.
Pernos de cobalto
La recuperación de los precios del cobalto jugó un papel importante en el mejor rendimiento del índice en los primeros meses del año pasado, con los precios predominantes del sulfato de cobalto subiendo más del 200% interanual en diciembre. Desde un mínimo de menos del 6% en 2023, la contribución del cobalto al índice general fue de más del 14% en 2025, con u$s2.400M, solo ligeramente por debajo del récord anual de 2022.
Y eso a pesar de la continua compra de cobalto por parte de los fabricantes de automóviles en baterías NCM (níquel-cobalto-manganeso) y NCA (níquel-cobalto-aluminio) y la adopción cada vez más rápida de las químicas cátodocas LFP (litio-hierro-fosfato). En 2025, los paquetes LFP representaron casi la mitad del total en capacidad de baterías desplegadas, a pesar de una presencia limitada fuera de China.
China fue responsable de un 83% completo del despliegue global de LFP y, dentro del país, la química ahora ocupa un 70% y una cuota en crecimiento. El despliegue global de LFP creció el doble de rápido que el mercado general en términos de GWh en 2025, es decir, un 50% interanual.
Como muestra el gráfico, ese proceso se aceleró rápidamente en 2020 cuando BYD, ahora el mayor fabricante mundial de vehículos eléctricos, cambió toda su gama de modelos a LFP, y Tesla comenzó la producción de variantes LFP en su nueva fábrica de Shanghái.
El litio se enciende
Los precios del hidróxido de litio y el carbonato también están en tendencia alcista, aunque el efecto completo del espectacular aumento del concentrado de espodumeno enviado desde Australia aún no se ha sentido plenamente en las puertas de las fábricas chinas.
Con u$s6.500M anuales, el valor del litio contenido en las baterías de los vehículos eléctricos recién vendidos solo aumentó ligeramente interanualmente y sigue a una milla por detrás del pico de u$s22.100M en 2022.
De cara a 2026, es probable que el litio aumente sustancialmente su proporción en el índice global (al 41% el año pasado frente a un máximo del 72% en 2022) debido al aumento de precios y al mencionado spread del LFP más allá de las fronteras chinas, que ha disminuido la contribución del níquel.
Niftier níquel
El valor del níquel desplegado aumentó un 7% interanual en 2025, alcanzando un nuevo máximo. Fue la primera vez que el valor del níquel contenido superó los u$s6.000M anualmente.
Los precios medios del sulfato de níquel ex-fábrica en China en diciembre subieron en dos dígitos respecto al año anterior y continuaron subiendo en 2026, pero a lo largo de 2025 los precios del sulfato de níquel se desplazaron lateralmente, mostrando que las baterías NCM siguen siendo una fuente significativa de demanda subyacente para este metal.
La factura del níquel incluso superó la del litio durante un par de meses, impulsada por las compras frenéticas en Estados Unidos antes de la expiración de los incentivos minoristas de vehículos eléctricos a finales de septiembre. Los cátodos de alto níquel dominan el mercado estadounidense y el LFP representa solo el 6% del total.
En Europa, la cuota de LFP también se mantiene modesta, con un 12% en 2025 en cuanto a capacidad de baterías, a pesar de la llegada de vehículos eléctricos fabricados en China. Aunque la compra de vehículos eléctricos en EE. UU. se ha desplomado tras las subvenciones, el crecimiento europeo el año pasado incluso superó al de China y probablemente seguirá en ebullición gracias a la reintroducción de generosas subvenciones en países como Alemania, lo que augura una buena demanda para el NCM.
Algunos de los efectos negativos de la intrusión de LFP en mercados de Norteamérica y Europa se están atenuando por una tendencia paralela hacia baterías NCM con mayor contenido de níquel (60% más de níquel y más a menudo 80% o más, como las químicas de baterías NCM de la Serie 8), que sigue siendo la química de referencia fuera de China. (Mining.com)
