Cancelan más de la mitad de la deuda que tenía el Banco Central
o.- (Mariano Boettner) Economía recompró u$s 20.400 M de Letras Intransferibles y, en dos años, retiró 53% de estos títulos. Lo hizo con un giro de utilidades del propio banco.
El Ministerio de Economía y el Banco Central concretaron esta semana una operación de deuda “interna” que eliminó u$s 20.400 M de un título en manos de la entidad monetaria. Eran papeles emitidos durante el kirchnerismo y entregados a la autoridad monetaria a cambio de dólares de las reservas que se usaban para pagar vencimientos.
Se trata de las Letras Intransferibles (LI), un activo que estaba en el Banco Central (BCRA) y que había sido emitido en distintas ocasiones por el Ministerio de Economía durante los gobiernos kirchneristas.
El BCRA recibía esa letra y le transfería dólares al Tesoro. Pero esas letras no cotizaban a precio de mercado y, aunque aparecían como un activo para el Central, no tenían ninguna utilidad en términos financieros.
El gobierno de Javier Milei decidió, tras el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional en abril del año pasado, comenzar un programa de recompras de esas letras.
El stock de las Letras Intransferibles disminuyó desde los u$s 69.300 M que había en 2023 hasta los actuales u$s 32.000 M que quedan, es decir, una reducción del 53% del total, calculó Salvador Vitelli, economista de Romano Group.
En primera instancia, el año pasado, lo hizo con el primer desembolso de dólares que hizo Washington. Con esas divisas, Economía recompró una parte importante del stock de Letras Intransferibles y le dio a cambio al BCRA esos dólares para sumar a las reservas propias. Fueron unos u$s 12.000 M en esa primera operación.
Las Letras Intransferibles fueron emitidas durante el kirchnerismo.
Este martes hubo una transacción más, $ 18,4 billones, para recomprar LI, según un decreto publicado en el Boletín Oficial, pero se hizo en pesos, sin dólares de por medio.
Economía, a su vez, había recibido esos pesos en concepto de giro de utilidades de parte del BCRA por las ganancias contables que tuvo a lo largo de 2025. De las utilidades del Central, $ 6 billones quedaron en la cuenta del Tesoro.
Una parte de esas ganancias contables que computó el Banco Central se explica, a su vez, por la recompra anterior de Letras Intransferibles, en 2025 con la plata del FMI.
Esto sucede porque el Central tiene contabilizadas esas letras a un precio cercano al 30% de su valor nominal (es decir, u$s 30 por cada u$s 100 emitidos), pero el precio al que se hizo la recompra fue con una paridad mayor, superior al 60%.
Esa diferencia dio como resultado el año pasado una ganancia para el BCRA, en pesos. Esos pesos volvieron al Tesoro y fueron reutilizados para una nueva recompra de Letras Intransferibles.
El círculo continuaría el año próximo: la operación de esta semana volvería a dejarle una ganancia contable de casi u$s 5.000 M al BCRA, según estimaciones del economista Salvador Vitelli, que el Central nuevamente podría girarle en 2027 a Economía, para que vuelva a realizar otra recompra.
renovación del 114% sobre vencimientos por $ 11 billones.
La secretaría de Finanzas recibió 4.931 ofertas en total por un valor efectivo total de $ 16,14 billones, por lo que dejó afuera casi $ 3,6 billones de ofertas rechazadas. Del total adjudicado, $ 10,75 billones fueron en pesos, de los cuales $ 8 billones fueron extendidos hasta antes de octubre de 2026. Esto reflejaría la preferencia de los inversores por evitar quedar expuestos a una eventual renegociación bajo una nueva administración.
“El 70% de lo capturado en pesos vence antes de las elecciones generales”, dijo Pedro Siaba Serrate, jefe de estrategia de PPI.
El instrumento más demandado fue la Letra del Tesoro capitalizable en pesos (Lecap) con vencimiento 15 de septiembre de 2026, un papel nuevo que concentró el 41% del total adjudicado en pesos con $ 5,15 billones y una tasa de corte del 26,68% anual efectiva.
El segundo título más demandado fue el bono a tasa TAMAR (Bontam) con vencimiento 31 de agosto de 2028, que concentró el 30% de la colocación. El Tesoro captó $ 3,76 billones con una tasa de corte de 35,53%. Es el único que vence después de los comicios. (Clarín, Buenos Aires, 28/05/2026)
Cancelan más de la mitad de la deuda que tenía el Banco Central
