BMI eleva previsión de litio para 2026 pero advierte que rally supera fundamentos
o.- (Por Agustín de Vicente). El carbonato de litio en la Bolsa de Futuros de Guangzhou cerró a 152.500 yuanes (aproximadamente $22.500 por tonelada) el miércoles, subiendo 11% desde los mínimos de julio, mientras que la paralización del reinicio de la gigantesca mina Jianxiawo de CATL mantiene un piso bajo un mercado que pasó mediados de verano preparándose para una eventual sobreoferta.
El contrato ha ganado 29% en lo que va de 2026 y 87% en el último año, aunque sigue siendo aproximadamente un cuarto inferior al máximo bianual de 200.000 yuanes establecido a mediados de mayo, antes de que las expectativas de aumento de suministro en China y Australia lo derribaran.
Previsiones alcistas pero con advertencias
BMI, una unidad de Fitch Solutions, elevó su previsión de precio promedio 2026 para carbonato de litio chino a $20.100 por tonelada, casi el doble del promedio del año anterior de $10.502, citando “disrupciones persistentes de oferta y demanda resiliente, especialmente del sector de almacenamiento de energía”.
Sin embargo, la actualización no es una apuesta alcista. El carbonato spot chino ha promediado $22.941 por tonelada hasta ahora este año, lo que significa que el pronóstico de BMI para el año completo implica una caída pronunciada en los meses restantes, proyectando promedios trimestrales de $17.200 y $16.800 para el tercer y cuarto trimestre.
BMI sostiene que continúa “viendo los niveles de precio actuales como ya extendiéndose más allá de lo que los fundamentos económicos subyacentes solos justificarían”. La firma proyecta que la corrección se extenderá bien más allá de diciembre, con un pronóstico de carbonato de $16.500 por tonelada promedio en 2027 que toca fondo en $14.500 en 2028.
Sobreoferta proyectada hasta 2031
Según BMI, el mercado permanecerá en superávit durante el resto de la década, solo entrando en déficit entre 2031 y 2035, cuando la falta de inversión y retrasos en proyectos durante la caída de precios 2024-2025 finalmente alcancen el crecimiento de oferta.
La firma prevé que la producción global de litio crecerá 13,2% este año, liderada por Australia y China, con la recuperación de precios reactivando operaciones de mayor costo previamente paralizadas. Mineral Resources está reabriendo Bald Hill, Core Lithium está trayendo Finniss de vuelta, y Jianxiawo representaría aproximadamente 3% de la oferta global por sí sola al reiniciar.
El reinicio efectivo de Jianxiawo es el factor pivote más importante del mercado. La oficina de ecología local confirmó que en agosto no se estaban realizando actividades de carga o trituración en la mina, mientras su evaluación de impacto ambiental sigue en espera de aprobación. Benchmark Mineral Intelligence advierte que un retraso prolongado, que pone en riesgo lo que estima es 4% de la oferta global, podría anular completamente el superávit de este año.
Almacenamiento energético sostiene demanda
El almacenamiento de energía es la razón por la que BMI no espera una caída más severa. La producción china de baterías de energía y almacenamiento alcanzó 191,7 GWh en mayo, subiendo 55% interanual. La firma proyecta que la capacidad global de almacenamiento en batería casi se cuadriplicará desde 325 GW este año a 1.270 GW para 2035, con China y EE.UU. representando más de tres cuartas partes de las instalaciones actuales.
El auge de la química de fosfato de hierro-litio, que según la Agencia Internacional de Energía alimenta más de la mitad de vehículos eléctricos y sobre 90% del almacenamiento de batería mundial, también mantiene el carbonato cotizando con prima sobre hidróxido, con LFP tomando un récord 83,3% de instalaciones de batería chinas en junio.
Aún así, el crecimiento de demanda se está desacelerando marcadamente. BMI ve la demanda global de litio subiendo 5,8% este año, bajando desde 18,5% en 2025, conforme el crecimiento de ventas de vehículos eléctricos globales se desacelera a 3,9% y el mercado chino de vehículos eléctricos sufre lo que la firma denomina “desaceleración estructural”, incluso con vehículos de nuevas energías en un récord 58,5% de ventas de autos nuevos.
Amenaza de largo plazo: baterías de sodio
La amenaza de más largo plazo viene de la química alternativa. La batería de iones de sodio Naxtra de CATL ya coincide con celdas LFP en densidad energética. Changan planea un automóvil impulsado por sodio, y CATL espera que hasta 20.000 vehículos eléctricos lleven sus baterías de sodio este año.
Esto, junto con avances más rápidos de lo anticipado en reciclaje de baterías, representa el riesgo a la baja de un pronóstico que ya ve precios de litio pasando el resto de la década por debajo de donde cotizan hoy. (Reporte Minero)
