Bank of America Securities prevé un importante aumento del precio del platino en 2026
o.- (Martin Creamer) Ante la continua y fuerte demanda de metales del grupo del platino (PGM), Bank of America Securities Global Research ha elevado su pronóstico del precio del platino para 2026 a 2.450 dólares/oz desde 1.825 dólares/oz y su pronóstico del precio del paladio para 2026 a 1.725 dólares/oz desde 1.525 dólares/oz.
Las conclusiones clave del último informe semanal Global Metals Week del banco, del 9 de enero, indican que las dislocaciones de los metales del grupo del platino (PGM) derivadas de las disputas comerciales mantienen los mercados ajustados, especialmente en el caso del platino. Además, las importaciones chinas de platino están aportando soporte.
Si bien es probable que haya una respuesta de la oferta, el banco espera que esta sea gradual debido a lo que describe como “disciplina de producción y oferta minera inelástica”.
Los pronósticos surgen en un momento en que los precios del platino y el paladio continúan subiendo este año, con precios al contado que alcanzan los 2.446 dólares/oz para el platino y los 1.826 dólares/oz para el paladio.
De esta manera, ambos metales han superado las proyecciones previas del banco, de ahí el pronóstico de un aumento de precios.
“Seguimos esperando que el platino supere al paladio, apuntalado por los persistentes déficits del mercado”, afirmó el banco en un comunicado a Mining Weekly .
El banco informa que los aranceles estadounidenses han tenido un impacto pronunciado en una variedad de mercados de metales y el riesgo de aranceles aún pesa sobre los PGM.
Esta es una de las razones por las que los inventarios de la Bolsa Mercantil de Chicago han aumentado y los intercambios de valores físicos (EFP) se han disparado.
Los EFP de paladio han tenido mejores resultados, fuertemente influenciados por la creciente preocupación de que Estados Unidos podría imponer aranceles al paladio ruso en el marco de las investigaciones antidumping y de derechos compensatorios en curso.
Poniendo algunos números concretos detrás, el banco informa que el margen de dumping del paladio ruso en bruto fue estimado por el Departamento de Comercio de los Estados Unidos en alrededor del 828%.
Los aranceles sobre las onzas rusas, aún no anunciados, podrían, informa el banco, impulsar aún más los precios internos, dado que el país es un proveedor clave.
La demanda de importaciones de China aporta más apoyo
Fuera de EE. UU., China también ha brindado apoyo a los precios. A principios de 2025, un fuerte repunte de la actividad en su sector joyero atrajo más onzas a China, y con los precios del oro en máximos históricos, vale la pena seguir este avance, ya que una sustitución de tan solo el 1 % en la demanda de joyería de oro podría aumentar el déficit de platino en casi un millón de onzas, o aproximadamente el 10 % de la oferta.
Mientras tanto, hasta la segunda mitad de 2025, el lanzamiento de contratos de futuros de platino y paladio respaldados físicamente por la Bolsa de Futuros de Guangzhou (GFEX) de China ha agregado más soporte a los precios.
Como contexto, estos contratos son los primeros instrumentos de cobertura nacionales de China, denominados en renminbi, para metales del grupo del platino (PGM) y permiten la entrega física tanto de lingotes como de metal esponjado. La obtención de liquidez física se considera un factor clave del repunte de diciembre.
La importación de paladio también se ha cuadruplicado desde septiembre en comparación con el año pasado, algo que, según los billetes, es fundamentalmente difícil de explicar dada la eliminación progresiva de los vehículos con motor de combustión y parece estar fuertemente influenciado por el lanzamiento del contrato de futuros GFEX.
Se espera una respuesta gradual de suministro
Ahora que los precios de los PGM se negocian por encima de los costos marginales y de los precios de incentivo, la respuesta de la oferta está cobrando protagonismo.
Esperamos que cualquier respuesta sea mesurada. Los márgenes de los productores, especialmente en Sudáfrica y Norteamérica, han estado bajo presión constante durante los últimos dos años, por lo que podrían adoptar una estrategia cautelosa para expandir la producción, señaló el banco.
En cuanto a la nueva oferta, es probable que las incorporaciones surjan sólo de manera gradual, dados los largos plazos que transcurren desde el desarrollo hasta la producción en estado estacionario.
Muchos proyectos en marcha representan expansiones incrementales o aumentos graduales en lugar de fuentes de grandes incrementos en la oferta a corto plazo.
En cuanto al suministro, los problemas de producción en Sudáfrica también contribuyeron a una contracción del mercado del platino en 2025. Hasta ese momento, la producción minera sudafricana se contrajo aproximadamente un 5 % interanual entre enero y octubre de 2025, debido principalmente a problemas operativos (como inundaciones y mantenimiento de la planta) en el primer trimestre. El banco prevé una recuperación moderada de la producción sudafricana de platino este año, aunque no suficiente para paliar el déficit de platino.
En Rusia, el mayor proveedor mundial de paladio, la producción también se vio afectada debido a la transición de Norilsk Nickel a nuevos equipos de minería y a los cambios en la composición del mineral extraído. Como resultado, la producción de platino de esta minera rusa disminuyó un 7% y la de paladio un 6% interanual durante los primeros nueve meses de 2025. A medida que estos contratiempos temporales se normalicen, se espera que la producción de metales del grupo del platino (PGM) de Rusia se recupere este año, lo que podría limitar las subidas del precio del paladio.
Si bien el aumento de los precios puede desencadenar una respuesta de la oferta, la opinión del banco es que los aumentos graduales de la oferta probablemente involucren medidas de extensión de la vida útil y reinicios de proyectos, en lugar de una expansión rápida y a gran escala de la capacidad.
En la práctica, la mayor parte de los nuevos suministros requieren varios años para avanzar desde la construcción hasta la producción plena, y muchos de los proyectos que avanzan actualmente son expansiones o aumentos graduales en lugar de fuentes inmediatas de volúmenes incrementales significativos.
Se espera que los dos principales proyectos greenfield que avanzan hacia la producción (Platreef de Ivanhoe Mines y Bakubung de Wesizwe en Sudáfrica) contribuyan con un total combinado de 150.000 onzas de platino y 100.000 onzas de paladio este año, informa el banco.
Otros proyectos de expansión tienen plazos más largos y dependen de las decisiones finales de inversión. Uno de ellos es el proyecto subterráneo Sandsloot de Mogalakwena de Valterra Platinum, cuya inversión se espera solo alrededor de 2027, siendo improbable que el primer mineral subterráneo se extraiga antes de 2030 (Mining Weekly)
