Vale SA enfrenta retos por economía china y caída del hierro
o.- El debilitamiento de la economía china y la caída de los precios del mineral de hierro han contribuido a la caída de las acciones de Vale SA, haciendo que los inversores desconfíen de las incertidumbres que acechan a uno de los principales proveedores mundiales de este ingrediente para la fabricación de acero.
La persistente crisis del sector inmobiliario chino y sus repercusiones en el mineral de hierro -un metal que representa aproximadamente el 80% de los ingresos de Vale- han llevado a los inversores a recortar sus asignaciones a la empresa brasileña en el último año. Eso ha enviado las acciones de Vale a su nivel más bajo desde 2020, borrando más de 100,000 millones de reales (u$s 17,000 M) en valor de mercado en 2024.
El declive ha continuado este año, haciendo que la minera con sede en Río de Janeiro pierda su rango como la tercera compañía pública más grande de Brasil.
«Parece que existe cierto temor a comprar Vale, pero luego China empeora y se pierde dinero», afirma Florian Bartunek, director de inversiones y cofundador de Constellation Asset Management.
El declive de Vale continúa incluso después de resolver muchos de los problemas que deterioraron la confianza de los inversores, incluida una turbia batalla de sucesión que acabó con la llegada del jefe de finanzas, Gustavo Pimenta, al puesto de consejero delegado. Vale también llegó a un acuerdo por un desastre minero mortal en 2015 y renegoció un acuerdo con el gobierno para el acceso ferroviario a sus minas clave el año pasado, poniendo fin a otros dos problemas.
«Desafortunadamente, ahora que la compañía ha arreglado las cosas, todo el mundo está preocupado por China de nuevo», dijo Josh Rubin, un gestor de cartera de Thornburg Investment Management.
Cerca de la mitad de los ingresos de Vale proceden de China. La empresa envió 185,5 millones de toneladas métricas de mineral de hierro al país asiático en 2023, casi el 60% de la producción anual de Vale.
La ralentización de la economía china ha afectado al sector inmobiliario y a la construcción, frenando la demanda de mineral de hierro justo cuando las grandes mineras están impulsando el suministro mundial. El precio de este ingrediente de la siderurgia cayó más de un 25% el año pasado, cerrando diciembre en torno a los 100 dólares la tonelada métrica.
A ese precio, el dividendo y la recompra de acciones de Vale podrían reducirse a la mitad a u$s 2,100 M este año y el flujo de caja operativo se reduciría al más bajo desde 2016, según Bloomberg Intelligence.
Los precios del mineral de hierro rebotaron un poco en enero por las expectativas de más estímulos de Pekín, pero China está cambiando su enfoque hacia un crecimiento y un consumo más ecológicos y de alta tecnología, lo que reduce la importancia del acero para su economía.
«El escenario de generación de efectivo de Vale es un poco peor que el de sus pares», dijo Humberto Meireles, gestor de cartera del fondo de cobertura brasileño Vinland Capital, añadiendo que hay incertidumbre “sobre cuán efectivo será el gobierno chino para reactivar la demanda interna”.
Los recibos de depósito estadounidenses de Vale cotizaban a unas 4,6 veces los beneficios estimados, frente a una ratio de 11 veces para BHP Group Ltd. y de 9,1 veces para Rio Tinto Ltd. Ambas empresas tienen una cartera más diversificada, y el debilitamiento de la demanda de mineral de hierro les ha llevado a apostar fuerte por el cobre y el litio.
Bajo la dirección de su nuevo Consejero Delegado, Vale está cambiando de estrategia, vendiendo diferentes calidades de mineral de hierro para atraer a más clientes y desarrollando proyectos en países como Arabia Saudí para diversificarse. El productor de metales también quiere impulsar la producción de cobre y níquel en Canadá, Brasil e Indonesia.
El pasado jueves, la empresa perdió su posición como tercera mayor empresa cotizada en bolsa de Brasil por valor de mercado en favor de Weg SA, fabricante mundial de equipos eléctricos e industriales. Las acciones de Weg se han disparado un 72% en los últimos 12 meses, mientras que las de Vale se han desplomado un 24%.
Vale declinó hacer comentarios.
Los accionistas no muestran confianza en que las acciones de Vale repunten pronto. Las acciones han prolongado el descenso del año pasado, cayendo un 2,3% desde principios de enero. A principios de mes, el conglomerado Cosan SA, del multimillonario Rubens Ometto, se deshizo de una participación del 4,1% en Vale con pérdidas: el valor de su inversión cayó un 34% desde que la empresa compró las acciones en 2022.
Aún así, algunos ven una oportunidad de compra: El analista de JPMorgan Chase & Co. Rodolfo Angele reiteró una visión positiva para Vale en una nota del 17 de enero, señalando que la compañía está generando un sólido flujo de caja libre y está bien posicionada para una moneda brasileña más débil.
«Esta gran desconexión es una oportunidad para los inversores», escribió. (Minería en línea)
