El precio del oro volverá a brillar el próximo año pese a su mayor avance desde 1979
o.- (Por Polina Devitt; Edición de Veronica Brown y Alexander Smith)El oro ha experimentado en 2025 su mayor salto desde la crisis del petróleo de 1979 (sus precios se duplicaron en los dos últimos años), un comportamiento que anteriormente podría haber significado pronósticos de una gran corrección.
Sin embargo, un grupo cada vez mayor de inversores y factores que van desde la política estadounidense hasta la guerra en Ucrania significan que los analistas de JP Morgan, Bank of America y la consultora Metals Focus ahora creen que el oro alcanzará los 5.000 dólares por onza en 2026.
Los precios al contado del oro alcanzaron un récord de $ 4,381 en octubre, sin haber alcanzado nunca los $ 3,000 antes de marzo, impulsados por la demanda de los bancos centrales e inversores con nuevos participantes que van desde el emisor de la moneda estable Tether hasta los tesoreros corporativos
El estratega de BofA, Michael Widmer, dijo que las expectativas de mayores ganancias o diversificación de la cartera están impulsando las compras, con el impulso de los déficits fiscales de Estados Unidos, los esfuerzos por reducir el déficit de cuenta corriente de ese país y una política de dólar débil.
Philip Newman, director general de Metals Focus, dijo que el apoyo adicional provino de las preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal de Estados Unidos, las disputas arancelarias y la geopolítica, incluida la guerra en Ucrania y la interacción de Rusia con los países de la OTAN en Europa.
Los bancos centrales anclan el ciclo
Por quinto año consecutivo, la diversificación de las reservas de los bancos centrales a partir de activos denominados en dólares debería sentar las bases para el oro en 2026, ya que compran cuando el posicionamiento de los inversores se estira, el dinero rota y los precios caen, dijeron los analistas.
“El nivel de precios está respaldado mucho más alto que donde comenzó porque se recibe esa demanda del banco central”, dijo Gregory Shearer, jefe de estrategia de metales básicos y preciosos en JP Morgan.
“Y de repente estamos por encima de los 4.000 dólares en un entorno mucho más limpio desde una perspectiva de posicionamiento, lo que permite que el ciclo siga avanzando”, dijo, refiriéndose a las señales del mercado utilizadas por los inversores para comenzar a extender posiciones nuevamente después de reducir el riesgo.
Los analistas de JP Morgan estiman que, para que los precios se mantengan estables, se necesita una demanda trimestral del banco central y de inversión de alrededor de 350 toneladas métricas. Pronostican que estas compras promediarán 585 toneladas por trimestre en 2026.
Las tenencias de oro por parte de los inversores como porcentaje del total de activos bajo gestión han aumentado al 2,8% desde los niveles del 1,5% anteriores a 2022, dijo Shearer de JP Morgan, y agregó que, si bien eran elevadas, esto no era necesariamente un techo.
Morgan Stanley pronostica que el oro alcanzará los 4.500 dólares por onza a mediados de 2026, mientras que JP Morgan espera precios promedio superiores a los 4.600 dólares en el segundo trimestre y más de 5.000 dólares en el cuarto trimestre y Metals Focus pronostica que el oro alcanzará los 5.000 dólares a fines de 2026.
Apuestas de cobertura de acciones
El BIS, el organismo que agrupa a los bancos centrales mundiales, dijo este mes que una combinación de precios del oro y de las acciones en alza al unísono es un fenómeno que no se ha visto en al menos medio siglo, lo que plantea interrogantes sobre una posible burbuja en ambos.
Los analistas del oro dijeron que parte de las compras de oro de este año fueron esencialmente una cobertura contra posibles correcciones bruscas en los mercados de valores, alimentando un incendio impulsado por las tensiones entre aliados históricos sobre los aranceles, el comercio global y la guerra en Ucrania.
Esto sigue siendo un riesgo para el oro, ya que las correcciones bruscas en los mercados de valores a menudo obligan a la venta de activos de refugio seguro.
Nicky Shiels, jefe de estrategia de metales en MKS PAMP, espera que los precios promedien los 4.500 dólares en 2026 y predice que el oro se convertirá en “un activo de cartera crítico secular de varios años en lugar de una cobertura cíclica”.
Los analistas esperan que el repunte del oro sea menos dramático en 2026.
“El mundo se ha estabilizado un poco”, dijo Macquarie, cuyos economistas pronostican una reactivación del crecimiento global, una reducción gradual de las políticas monetarias de los bancos centrales y tasas de interés reales relativamente altas.
Macquarie prevé precios promedio de 4.225 dólares en 2026, ligeramente por debajo del precio al contado del oro del miércoles de 4.317 dólares.
Mientras tanto, se prevé que las compras de los bancos centrales y las entradas de capital en ETF de oro se desaceleren el próximo año, con la demanda de joyas, que cayó un 23% en el tercer trimestre, bajo presión y sólo parcialmente compensada por la demanda minorista de lingotes y monedas.
En octubre, las colas de clientes minoristas vistas en Australia y Europa posiblemente representaron una reasignación de la joyería a la inversión, que podría continuar el próximo año, dijo Amy Gower, estratega de materias primas de Morgan Stanley.
Sin embargo, la demanda de barras y monedas no vio mucha toma de ganancias después de octubre, dijo Newman de Metals Focus, y agregó: “Si vemos que los precios comienzan a subir nuevamente, es muy posible que también veamos compras en ese repunte”.
La respuesta de la oferta ha sido moderada hasta el momento, con un crecimiento del 6% en el reciclaje y ninguna venta significativa por parte del banco central.
Macquarie dijo que la demanda total de oro está en camino de aumentar un 11% este año a 5.150 toneladas, antes de caer a 4.815 en 2026.
Las criptomonedas se encuentran con el oro
La flexibilización de la Reserva Federal trajo consigo un nuevo inversor institucional visible en oro en la forma de la empresa de criptomonedas Tether, emisora de la criptomoneda más grande del mundo.
Los informes trimestrales muestran que Tether compró alrededor de 26 toneladas de oro en el tercer trimestre, cinco veces más de lo que el banco central de China informó haber comprado.
“No se debe ignorar”, dijo Gower de Morgan Stanley, pero agregó que no está claro si otras empresas tendrían una estrategia similar porque la Ley GENIUS de EE. UU. no incluye al oro como un activo de reserva para las monedas estables.
Una mayor expansión de los fondos de inversión podría provenir de Asia, ya que India permitió que algunos fondos de pensiones compren ETF de oro y plata.
China también permitió que algunos fondos de seguros compraran oro en febrero, aunque Metals Focus dijo que estas compras han sido limitadas hasta ahora debido al repunte del lingote. (Mining.com)
